“帽子（HAT）”或许比“球拍（BAT）”，更能代表中国。
这里的HAT其实是指华为、阿里巴巴、腾讯，而BAT则是指百度、阿里巴巴、腾讯。过去很长一段时间里，BAT已经成为一个符号，也是中国新兴科技企业的三顶王冠。不过如今，百度已逐渐走下神坛，并与美团点评、京东、网易等企业一同居于第二阵营。
能够取代百度，也是阿里与腾讯仰视的当属华为。实际上，相比阿里、腾讯，华为的实力有过之而无不及。2018年度，华为全球销售收入7212亿元，同比增长19.5%；净利润593亿元，同比增长25.1%。从营收水平看，华为相当于1.9个阿里巴巴，2.3个腾讯。
与阿里、腾讯侧重商业模式的创新不同，华为在科学技术创新上积累深厚。因为在5G技术上领先全球，华为成为了美国政府打压的对象，而华为的从容应对颇显实力。因此市场上，关于用HAT替代BAT的声音也就更加强烈。
百度股价30天大跌35%
自4月9日以来，“互联网巨头”百度的股价持续大跌。从4月8日的高点186.22美元/股，已经跌至最新的120.49美元/股，短短30个交易日，股价跌幅高达约35%。
下跌最严重的当属5月17日、5月18日两天。5月17日，百度股价大跌16.52%；紧跟着的5月18日，股价继续深跌8.39%。在二级市场投资者的持续做空下，百度市值也一路走低，最新市值仅为420.95亿美元。
随着市值持续缩水，百度市值一度被京东超越。目前京东的最新市值（截至5月22日）达420.51亿美元，与百度的420.95亿美元，相差不足1亿美元。
值得注意的是，去年港股上市的“互联网新贵”美团的最新市值（截至5月22日收盘）已有442.25亿美元，已经超越百度。以至于市场人士打趣称：干脆别叫BAT了，改叫ATJ或者ATM好了。
阿里腾讯高居第一阵营，百度跌入第二阵营
众所周知，在长达十余年的时间里，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）一直是中国互联网科技企业的头部代表，B甚至还排在AT之前。
近三年来，高管先后离职、财报业绩不及预期等事件，反复将百度推至舆论的“风暴眼”。每逢此时，关于百度是否依旧能与阿里巴巴、腾讯相提并论的争论戏码，轮番上演。
从市值角度看，百度确实已经不能与阿里、腾讯相提并论了。截至5月21日，阿里巴巴的最新市值高达4236.41亿美元，相当于10个百度的体量。同样截至5月21日，腾讯的最新市值高达3.25万亿港元（折合成4138.67亿美元），也基本上等于10个百度。
实际上，在阿里、腾讯市值高速增长的十年间，百度陷入增长疲弱，甚至倒退的困境。自2012年开始，腾讯逐渐将百度甩在身后。阿里巴巴自2014年上市至今，也一直以“真巨头”的姿态立于资本市场。近5年，关于中国互联网一哥的地位争夺，也基本上局限于阿里巴巴、腾讯两家企业，越来越少的人愿意将百度算入其中。
中国十大互联网上市公司中，阿里巴巴、腾讯均以近30000亿元的总市值，处于第一阵营，也是能够与苹果、Facebook等美国企业扳手腕的互联网翘楚。而百度已经滑到第二阵营，主要包括美团点评、百度、京东、网易、小米等企业。
百度业绩一落千丈，上市以来首现亏损
百度股价的颓势，可在公司经营上直接找到答案。
近日，阿里巴巴、腾讯、百度先后发布了2019年一季报。2019年一季度，阿里巴巴实现营业收入934.98亿元，腾讯是854.65亿元，同比增长分别为51%、16%；阿里巴巴实现净利润200.56亿元，腾讯272.1亿元，同比增长分别为42%、17%。
相比之下，百度则出现了上市14年以来的首次亏损。百度发布未经审计的2019年一季报显示，一季度营业收入241亿元，同比增长15%；净利润亏损3.27亿元，较去年同期67亿元的净利润，同比下降105.9%。
具体来看，百度一季度网络营销收入同比增长3%至177亿元，明显低于去年三季度的27%和四季度的10%。网络营销收入占总收入的比例为73.4%，也低于去年四季度的78%。百度方面表示，这主要受教育、零售和商业服务的推动，但在医疗保健、在线游戏服务和金融服务部门表现不佳，预计网络营销近期仍将面临挑战。
增长渐入窘境之际，公司的经营成本却在提升。2019年一季度，“流量获取成本”同比提高41%，达到32亿元；带宽成本20亿元，同比增长39%；销售、总务和行政支出高达61亿元，同比增长93%。
更令投资人感到担忧的，是百度高层的持续动荡。近日，百度搜索公司战略转型为移动生态事业群组，向海龙辞去百度高级副总裁、搜索公司总裁职务，沈抖晋升为高级副总裁，全面负责移动生态事业群组。
1个华为=1.9个阿里巴巴=2.3个腾讯
丝毫不能否认，一家企业的成功上市，会带来更大的曝光度。放之全球，这个在互联网新兴企业上体现地尤为明显。而华为作为非上市巨头企业，颇有点“扫地僧”的形象。
近日，美团点评联合创始人、董事长兼首席执行官王兴在社交媒体上表示，华为是中国当之无愧首屈一指的高科技企业，是时候用HAT（华为、阿里巴巴、腾讯）代替BAT了。
实际上，较之阿里巴巴、腾讯，无论是赚钱能力，还是科技水平，华为都是有过之而无不及的。华为发布的2018年财报显示，2018年华为全球销售收入7212亿元，同比增长19.5%；净利润593亿元，同比增长25.1%。从营收水平看，华为相当于1.9个阿里巴巴，2.3个腾讯。
更令市场称赞的是，作为一家高科技企业，华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研发，近十年华为累计研发投入达到4850亿元，其中2018年就高达1015亿元，占当年销售收入的14.1%。
从华为高层的诸多采访资料可知，华为不上市，更多出于保持战略定力的考虑。企业一旦上市，很多重大决策难免受到股东、社会舆论等各方力量影响，一定程度上会影响华为对未来的超前布局。而华为之所以有今天的国际地位，极大受益于其居安思危的超前布局眼光。
就在21日任正非接受媒体采访时表示，华为不轻易允许资本进来，因为资本贪婪的本性会破坏我们的理想的实现。
京东元气大伤，尚处修复期
一段时间里，伴随着京东的崛起，人们在谈论“BAT”同时，也喜欢在后面带上一个“J”。而自刘强东赴美个人风波发生之后，市场上将京东和阿里巴巴、腾讯放在一起的声音，也就越来越小了。
2014年5月份，京东在美国纳斯达克上市，当日市值超过280亿美元。当年京东的财报也相当漂亮，以1150亿元的营收一举超过传统零售商苏宁。
如今上市刚满5年的京东却是挑战重重。不仅要面对拼多多等电商新贵的挑战，企业内部也因为裁员风波、高管离职等出现诸多不确定性。更令投资者担心的是，刘强东的桃色风波久久不能平息。
2018年，受刘强东个人事件影响，京东股价一度接近腰斩，市值蒸发上千亿元，一度被拼多多超越。随着2019年一季度业绩的披露，股价有所企稳。2019年一季度，京东营业收入约1211亿元，同比增长20.9%；净利润33亿元，同比增长215%。毛利率、物流费用率等均有所改善，超出市场预期。
“未雨绸缪”收奇效，华为突围美国封锁
近日中美贸易摩擦的激化，再度将华为推至舞台中央。华为在5G技术上，保持着独一档的实力，诺基亚、爱立信等5G设备巨头，也不能望其项背。5G技术背后是未来10年5G产业链的较量，华为因此成为美国政府的重点打压对象。
5月16日，美国商务部工业与安全局（BIS）将华为列入“实体清单”，禁止华为在未经美国政府批准的情况下从美国企业获得元器件和相关技术。20日，谷歌公司表示，将暂停与华为的部分业务和合作，等待美国政府进一步的决定。5月21日，美国商务部称，将给华为及其合作伙伴90天的临时许可。同日，针对这一消息，任正非表示：这不是很重要，我们做好了准备。
对于美国打压的影响，任正非表示，华为在包括芯片在内的关键零部件上保持有一定的量产能力，不会因为美方的“断供”就导致负增长，企业预计今年的增速会有所下滑，但仍然保持正增长。任正非说道：“华为的5G是绝对不会受影响。在5G技术方面，别人两三年肯定追不上华为。”
从芯片到安卓操作系统层面的打压，华为均能从容应对。一时间，不同于2018年的中兴通讯事件。2019年一季度，华为的经营情况依旧漂亮，销售收入达到1797亿元，同比增长39%；净利润率约为8%，同比略有增长。
无论从市值角度，还是在国际硬实力上，华为、阿里巴巴、腾讯比中国其他新兴企业，显然更具竞争力。因此市场上关于用“HAT”代替“BAT”的声音，也愈加高涨。