艾融软件账面货币资金充足，资产负债率低，申报期还进行了分红，其申报IPO或不是为了融资
《投资者网》吴微
信息化的进步倒逼银行与时俱进，催生了一个巨大的市场——金融IT市场。金融IT市场特有的高技术、高门槛、高护城河也成就了一批公司，有市值过百亿的宇信科技（300674.SZ），也有股价一度追赶茅台的安硕信息（300380.SZ）。A股金融IT公司或将扩容，起步较晚的艾融软件近日更新了招股书，拟登陆创业板。
不缺钱的艾融软件
艾融软件主要为银行类金融机构提供软件设计与软件维护等服务。截至2018年12月，艾融软件客户数31家，主要客户有工商银行、交通银行、民生银行等大型商业银行，也有多家城商行，以及证通公司、中国供销、太平洋保险等非银行类金融客户。2016年到2018年末，艾融软件实现收入分别为1.19亿、1.40亿和1.69亿，对应净利润为0.26亿、0.39亿和0.54亿，营收与净利润均呈上涨趋势。
此次申报IPO，艾融软件拟募集资金约2.5亿，主要用于新建多个金融软件系统平台以及建立产品研发中心与补充流动资金。不过《投资者网》了解到，艾融软件募投的多个项目其实早在2017年就已立项。
而艾融软件主要产品为金融软件以及后续服务，成本主要集中在人工上，上游采购少，企业毛利率高。在这种情况下，报告期内艾融软件财务状况良好，货币资金充足，截至2018年12月，艾融软件拥有货币资金1.36亿。同时，艾融软件资产负债率也比较低，报告期内资产负债率最高值出现在2018年12月，也仅22.64%，资产负债率比较低，而2018年12月艾融软件利息保障倍数高达88倍，货币资金充足。而在艾融软件负债中，应付员工薪酬占了近30%。
艾融软件自己在招股书中也称：报告期内，公司整体经营情况良好，营业收入逐步增加，盈利能力有较大幅度提升，经营活动现金流良好，资产负债结构较为良好。艾融软件单个募投项目占用的资金较少，在这种情况下，艾融软件募投的金融电子商务平台系统新建项目、直销银行平台系统新建项目等项目完全有能力逐步自行解决募投项目的资金来源。
同时，《投资者网》注意到2016年、2018年以及2019年艾融软件均通过了分红提案，分别分红314.4万元、3369万元以及1516.05万元，除2019年仅通过分红方案外，其他分红方案均已实施。货币资金充足，申报期内频繁分红，让人不得不怀疑艾融软件是否有必要通过IPO募集3000万元补充流动资金。其他如金融电子商务平台系统新建项目、直销银行平台系统新建项目等募投新建的项目，早在2017年就已立项备案，公司在有能力投入建设的情况下，却等IPO募集资金，相关项目的时间周期被大幅拉长。在金融软件快速更新换代的今天，艾融软件已被推延数年的软件项目，他们的领先性与建设的必要性也值得去商榷了。
毛利率领先同行，关联关系难以理清
此外，招股书显示，艾融软件毛利率报告期内持续上涨，在2018年领先全行业。艾融软件方面解释称，公司产品结构与同业公司存在差异，因此公司毛利润稍高。同时，艾融软件认为自身客户所在地较为集中，从而降低了差旅与人工成本。虽然艾融软件对毛利率高于同行进行了解释，但相同类型的业务，艾融软件毛利率仍高于同行业平均值逾10%个百分点。这样的高毛利优势，随着艾融软件业务的扩张，能否持续保持就有待市场考验了。
针对募投项目与关联交易等问题《投资者网》也咨询了艾融软件董秘办，对方表示：公司IPO募投项目是出于对公司战略的考虑，符合相关规定；而针对关联交易等问题，公司在招股书中已充分披露。
此外，据了解，艾融软件早已在新三板挂牌，虽然挂牌已有多时，但艾融软件却鲜有机构投资者买入其股票。在艾融软件一百多名股东中，个别的机构投资者持有艾融软件的股份也未超过1%。同时，艾融软件股东中还存在资管计划，也就是市场常说的“三类股东”，这也增加了艾融软件IPO过会的不确定性。机构投资者少，三板交易清冷，股票缺乏流动性或是艾融软件申报IPO的重要原因。