6月魔咒会再次上演吗？至少从上午三大指数的走势来看释放的是积极信号。
截至上午收盘，三大股指全部收红。其中上证指数收于2855.56点，上涨0.98%。深证成指上涨1.61%，创业板上涨1.44%。各大指数均全面上涨。
自4月8日以来，沪指跌幅已经超过10%。进入6月，究竟是绝地反击还是持续探底？
对于该问题，券商也呈现出明显不同的观点。以中信证券、海通证券两大头部券商为代表，中信明确表示“转机信号逐渐明确”，而海通证券则强调“调整还远未结束”。
海通：A股调整远未结束
此前一周市场小幅下跌，上证综指最低触及2822点，有观点认为上证综指2804点是强支撑。市场对2804点十分关注。
不过，海通证券表示，2804点好比二战中法国为抵抗德国构筑的“马奇诺防线”，没有实质意义，缺口难挡市场调整趋势，调整还未结束。
“我们认为无须神话技术缺口，市场关键还是看基本面，遵循其内在逻辑，2804点类似‘马奇诺防线’，没有实质性意义。”海通证券表示。
海通证券明确表示，本轮调整还未结束。“上证3288点以来调整源于内外因素交织，调整还未到位。这次3288点以来调整的时间和空间本就不够，叠加中美贸易摩擦影响，调整会更艰难。”海通证券表示。
“对比历史，上证综指3288点以来的调整时间空间本来就不够，中美贸易摩擦升级使得调整更艰难，上证综指2804点的跳空缺口类似‘马奇诺防线’，无需神话，‘马奇诺防线’失守也并非熊市来临。”海通证券表示。
海通证券认为，2440点的反转格局已形成，反法西斯联盟最终取得了二战的胜利。这次市场调整真正结束需要市场面、基本面、政策面共振，并且需跟踪中美贸易谈判进展，我们认为三季度是一个重要窗口期。
“展望6月，我们认为仍需保持警惕，市场风险未释放完毕。对比历史，调整本来就不够，这次理应更艰难。”海通证券表示。
国信证券也表示，我们认为当前国内经济形势及外部环境不确定性整体依然较高，市场转机时点仍需等待。
安信证券表示，综合来看，由于全球经济及贸易形势等不确定性较大，A股市场整体仍处于休整期，战略上依然不宜过于冒进，大的机会仍需要等待，重点关注改革推进。
中信：转机信号逐渐明确
与上述观点形成鲜明对比的是，中信证券则认为，转机信号逐渐明确，战略配置窗口打开。中信证券表示，6月份，在政策、基本面、市场方面均会出现转机。
“空间上，市场已调整至我们预判的战略配置区间；时间上，各类转机信号逐渐明确后，市场会企稳回升，兑现配置价值。”中信证券表示。
首先，外资有望恢复持续净流入A股的状态。第二，回购带来增量资金有托底作用。年初至今A股发布回购预案规模上限达到1127亿元，回购资金集中度很高，前十大公司占比接近一半。随着近期市场调整，当前股价低于历史回购均价比例约61.5%，预计实施中的回购方案全部完成将带来515亿元增量资金。
“我们之前强调，底线思维下，A股离市场底线已经很近，且5月中旬以来一直运行在风险收益较优的战略配置区间。进入6月后，预计压制A股估值的主要因素将陆续迎来转机，以时间换空间后，市场会逐渐步入上行通道，兑现配置价值。”中信证券表示。
中信证券认为，5月中美谈判的一致预期打破后，市场快速调整；以空间换时间，底线思维下，市场表现出很强的韧性。
“以时间换空间后，6月策略上可以更积极一些：随着政策、基本面、中美分歧的转机确立，风险偏好修复驱动下，A股会逐渐步入上行通道。”中信证券表示。
外资流入or流出？
在对待外资接下来的流向上，中信证券与海通证券也呈现出完全相反的观点。
中信证券认为，接下来外资有望回复持续净流入A股的状态。“6月份，全球资金风险偏好修复有持续性，叠加MSCI纳入因子提升和“入富”生效时点渐近，外资有望恢复到持续净流入A股的状态。陆股通北上资金6月第1周已恢复净流入约96亿元。“中信证券表示。
海通证券则认为，外资流出会加快。外资动向上看，美股仍有风险，短期会拖累A股。最近一周美股受美联储降息预期影响出现反弹，但我们认为仍需警惕美股风险，美联储降息预期也是因为美国基本面有回落压力。如果美股下跌，短期1个月会拖累A股，美股下跌将引发全球风险偏好降低，外资流出会加快，如2018年2月、10月。
警惕强势股补跌
海通证券指出，最近一周强势股出现松动迹象，我们认为目前强势股关键问题是性价比不好，前期涨幅太多导致资金出现获利回吐的可能。
“另外在市场最后一跌时高股息率公司更抗跌，对比我们认为内资很可能在抱团白马，使得下跌初期白马股仍相对强势，往后看山高风大，警惕机构仓位下降过程中前期强势股继续补跌。”海通证券表示。
中银国际指出，强势股快速补跌多为市场见底信号。强势股补跌是指市场持续下跌，强势股相对于市场整体先涨后跌。“我们发现强势股补跌多出现在行情中后段，且体现出急跌特性。 持续时长上1-3个月不等，幅度上 18-33%不等。强势股补跌一般为市场 下行的最后阶段，预示着市场底部的形成。”中银国际指出。
对于当前市场环境，中银国际认为，前期强势股或仍存补跌空间，维持仓位中性。
从宏观周期定位的角度来看，当前市场处于盈利下行周期尾声，企业盈利中 枢下行的趋势有望得到缓解。5 月中旬以来，前期强势的食品饮料、农 林牧渔行业出现了加速调整的迹象，调整幅度虽然显著高于同期上证综 指，但从历史对比的角度来看，此次强势股调整幅度还远低于历史平均 水平。
“另外，从一季报持仓情况来看，农林牧渔、食品饮料行业的机构 配比也接近或达到历史高点，机构集中抱团行为严重。从下跌幅度及持 仓集中度角度，前期强势股或仍存在补跌空间。市场配置上，维持之前 预判，建议维持仓位中性，等待中美贸易摩擦事态逐渐明朗。市场风格上建议大市值成长配置方向以继续享有流动性和高增长估值溢价。”中银国际指出。
券商力推消费板块
对于接下来的投资，中信证券给出的配置建议是，紧扣价值主线，主选大消费板块。
中信证券指出，上证50/沪深300指数的估值目前处于20.7%/29.6%的相对低分位水平，无论从盈利韧性还是增量资金偏好判断，风格上价值依然优于成长。
配置上，在转机落定之前，银行依然有底仓配置的价值。而在数据探底后，大消费的战略配置窗口也会在6月打开，建议先重点配置医药白马，并聚焦畜禽养殖等通胀主线。周期方面，地产投资端景气可持续，产业链上的龙头建议继续关注。
海通证券表示，未来市场进入牛市第二阶段，会出现主导产业，信息化、服务化的转型期重点发展第三产业。从配置角度看两条主线值得关注，第一消费白马和制造龙头等核心资产仍可作为基本配置，随着经济结构调整，这些行业从自由竞争阶段进入寡头垄断阶段，龙头受益于行业集中度提升和品牌优势，消费白马股盈利能力较强，典型代表是家电和白酒，部分制造如工程机械、水泥行业的龙头也是如此。
国信证券认为，从时间上看，7 月份以后可能会是个不错的时间窗口，一方面外部形势会相对明朗化降低不确定性，另一方面经济 数据如果持续下行会引发新的政策放松。结构上看，除必选消费、银行等防御品种外，贸易争端下可重点关注自主 可控、能源安全、粮食安全等主题投资机会。
“从结构上看，配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、国企改革等。”安信证券认为。