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经济观察网 记者 胡群 “近些年来，我国一些城市的住户部门杠杆率急速攀升，相当大比例的居民家庭负债率达到难以持续的水平。”6月13日，郭树清在第十一届陆家嘴论坛开幕致辞上表示，历史证明，凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家，最终都要付出沉重代价，凡是靠盲目投资投机房地产来理财的居民和企业，最终都会发现其实很不划算。
2019年上半年我国房地产市场延续了去年以来的平稳走势，呈现出销售下行、价格平稳、投资高增长等新特征。近日贝恩公司与招商银行联合发布《2019中国私人财富报告》显示，高净值人群的资产配置中，投资性房地产在15-17年占比降低，在17-19年占比提高，而在未来一到两年，投资性房地产在各类资产配置中降低。
资料来源：贝恩公司、招商银行《2019中国私人财富报告》
高净值人群正在加大其他资产品类配置，而降低投资性房地产。富豪在降低房地产配置，而房地产市场的销售下行、价格平稳也在一定程度上表明，普通投资者对房地产投资的兴趣度在降低。
“在当前房住不炒的调控主基调下，投机性需求大规模滋生的空间不大。此外，从资产的相对收益角度看，当前股票等其他资产处于底部，或更具有吸引力。”中国银行的研究报告显示，未来房地产销售压力有所加大，但大起大落可能性不大。
“2016-2018年投资性不动产年均复合增长率由2014-2016年的30%下降至8%。”《2019中国私人财富报告》指出，同期高净值人群持有的人民币可投资资产年均复合增速为12%。
该报告进一步预计，2019年高净值人群投资性不动产增速将在7%左右。
如果房地产投资的吸引力持续降低，居民杠杆率快速上升将失去原动力。
根据国家金融与发展实验室的数据显示，截至2019年3月末，居民部门的杠杆率为54.3%。5月28日，国家金融与发展实验室发布的中国杠杆率报告（2019年一季度）预计，居民杠杆率上升的势头可能将略有缓解。报告认为，随着房地产投资和销售持续受到调控政策的影响，加之棚改货币化因素的逐渐式微，居民住房按揭贷款的增速或将有所下滑，预计居民杠杆率上升趋缓。
中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，居民部门的债务主要为住房贷款，而住房贷款与住房市场密切相关，因此房地产市场的变化也会影响居民部门杠杆率。