一款挂钩香港按揭贷款的保险产品，短期内本金居然损失95%，业内震惊。
更让人难以置信的是，这款产品背后，是法国安盛公司——全球第一大保险公司。投保人发现自己三四年的投资不仅亏光了，还倒欠安盛公司一笔巨额的管理费。
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事件的引爆，缘起于一封来自安盛保险投保人的公开信：维权者声称购买了法国安盛公司发行的EVOLUTIONHKIF保险产品，在2018年年中，产品净值一夜之间暴跌95%，在扣除账户建档费、管理费等已血本无归。
当保险与“血本无归”画上等号，无疑颠覆了保险机构在大众心目中稳健投资的形象，保险还“保险”吗？
近年来，去香港买保险成了富裕人群的一种新风尚。2018年，由内地访客带来的新造保单保费为476亿港元，占香港个人业务总新造保单保费的29.4%。但赴港买保险，真的那么好吗？
该事件发酵后，安盛声明陈，“清盘基金正接受调查”，目前在等待进一步的调查结论。
疑问一：宣传误导是谁的锅？
根据受害人描述，多年前，他们从不同中介公司购买安盛香港一款叫做“EVOLUTION”的投连险产品，在2018年年中某天该产品净值一夜归零。
那么，受害人到底买的是一款什么样的产品？
安盛香港有一款投连险产品“EVOLUTION”，投保人可以在多个投资品种中进行选择。其中有一支基金，叫做“Hong Kong Investment Fund SP”（香港投资基金，简称“HKIF”）由于出现了严重的“违约”，致使选择了该基金的客户账户价值一夜暴跌了95%。约200名投保人的总损失高达4亿港币。
虽然受害人将矛头直指安盛，但安盛在发布的声明中认为，清盘基金的责任方在于基金的管理公司、以及宣传误导的保险经纪公司。
根据安盛的表述，Evolution主要由独立保险经纪分销，且在销售时安盛也没有向投资者提供任何参考意见（即没有建议投资者挑选其中的某一支基金）。
Evolution可选择挂钩的HKIF基金是由东航国际金融（开曼群岛）有限公司管理，绝大部分选择此基金的客户都是经由一家名为Asia One（宏亚）的保险经纪公司购买的。
安盛还称，上述基金有可能涉及欺诈，目前香港警方已介入调查，在警方得出结论之前，安盛也无法给出明确答案。
根据一份PPT宣传材料，2015年，上述保险经纪公司曾内地客户宣传该产品的高收益率。上述材料中还特别介绍了EVOLUTION旗下的基金HKIF，即目前违约基金的投资标的为“香港银行业按揭业务延伸”、和“收购及改造有潜质的物业”。该基金自2013年1月成立以来的投资收益率为15.92%，历史年化收益达9%。
疑问二：“专业投资人”为何未做审核？
那么，此次爆雷的投连险，到底是什么类型的保险产品？
按照产品的发行方式划分，人身险产品主要包括传统险、分红险、万能险和投连险。与传统险相比，后三者投资属性较强，都存在非保证收益的部分，但风险程度有所差别。
具体而言，投保人购买分红险最终获得分红水平有多有少，购买万能险最终投资收益率是不确定，购买投连险不仅是收益率不确定，还可能产生亏损。由于收益和风险的对等性，投连险也可能享有保险机构专业投资人运作投连险获得的超额收益。
在运作模式上，投连险是把保费分为两个部分：一部分用于购买保障；另一部分进入投资账户。在投资账户部分，投连险同一个险种旗下设立多个投资账户，投保人可以按照自身的风险承受能力和投资需要，自行选择和转换不同的账户类型。
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购买“投连险”的投保人应为专业投资人。上述香港保险公司经纪人告诉每日经济新闻记者：“在香港购买此类保单时，保险公司通常都会询问投保人是否持有保单，持有的保单种类是投资类保单还是其他类保单。如果客户成熟度高，此类保单并不会出现问题。因为风险大对应的潜在回报率也更高。”
为什么这200多位投保人会选择投资该账户，安盛的说法是“没有向投资者提供任何参考意见”，而受害者则声称，“安盛并未对投资人做专业资格审核，且有投资人所投金额远未达到专业投资人必须的投资底线”。记者在违约的基金“HKIF”过往的一份宣传资料上看到，该产品的投资门槛是50万港币。
对于不符合要求的投资人投保，安盛是否也有相应责任？每日经济新闻记者致电安盛公关公司电话，但对方电话一直处于无人接听状态。
一位香港保险公司经纪人告诉每日经济新闻记者，在香港保险市场，这种产品俗称“基金单”，一般经纪人会向有投资基金、或者相关保险产品的经验的客户推荐。“基金单本身是有风险的，在销售前需要分析和阐述清楚，最主要是这种单不会建议没有投资经验的客户购买。”
该人士告诉记者，该险种在香港市场较为成熟。“十多年前很多香港居民会选择投保这种所谓的“基金单”，在雷曼事件爆发后，投保人对基金单也稍微有些止步，不过，由于近两年市场环境转好，保单量有所回暖。”但该经纪人表示，由于风险大，自己并不会推荐客户购买。
根据香港保监局发布的2019年一季度数据，香港一季度长期有效业务的保费收入总额为1322亿港元，同比上升13%。其中，个人人寿及年金（投资相连）业务的保费则仅为66亿港元，同比减少21.7%。
疑问三：基金爆雷保险公司能否撇清责任？
投连险的这一爆雷事件，也让内地投保人打破了对香港保险的盲目追求。
近年来，内地居民出现赴港购买保险的热潮，香港保监局数据显示，2016年，内地访客贡献的保费已达到726亿港元，贡献了当年40.6%的香港个人保险新增保费。事实上，在内地居民赴港购买热的2016年，原中国保监会也曾提示过相关风险。
不过，在此后的2017年、2018年，内地访客对香港业务的保费贡献稍降，占比仍有三成，规模和占比都高于2015年及以前。
也有业内人士指出，不应因单一让整个香港保险业“背锅。就正常的房地产投资而言，一夜暴跌的情况并不正常。
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者搜索到的一份“EVOLUTION HKIF”2017年宣传资料，就是目前的这一只违约基金。显示基金的70%现金用于有物业抵押的短期贷款，贷款利息回报大约为12-24%；另外30%用于收购与改造香港旧物业，稳定租金收入；以短期的投入享受长期高收益的回报。
易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受每日经济新闻记者采访时表示：“从近年来房地产市场调控而言，香港房地产市场波动并没有出现大涨大跌。从投向按揭贷款来看，刚需的楼盘应该是比较稳定的，部分高端的楼盘有出现违约的现象。判断该基金很大程度上定位的是一些高端的楼盘。”
安盛将这只“问题”基金纳入到投连险EVOLUTION的投资范围，在保险产品的运作中似乎难逃其咎。由于涉及到基金可能欺诈等复杂情况，该基金的“爆雷”是否与安盛有关，目前尚未有定论。
保险专业律师李滨在接受每日经济新闻记者电话采访时表示：“因该事件属于香港保险监管的范畴，目前难以判断安盛应当承担何种责任。”他认为，以内地法理角度而言，虽然投保人应承担投资风险，但保险公司在投资过程中应当以稳健性为基本原则，如果存在违反相关规定而导致投资失败的情况，保险公司应当承担一定的后果。
一位保险专家告诉记者：“从理论上讲，安盛将该基金纳入产品资金投资的范围，应承担一定的责任。同时，投连险产品的属性决定了，只要不存在恶意的销售误导，风险确实应由被保险人承担，当然，收益也是如此。”
●什么投连险
在这起投保人维权案例中，“非保证连系式寿险产品”也就是我们通常所见的投连险，该险种在2000年左右被引入中国内地，因为兼顾保险和投资，迎合了中国投保人既要保障又要赚钱的心理，由投保人完全承担其中的投资风险。
在运作模式上，投连险是把保费分为两个部分：一部分用于购买保障；另一部分进入投资账户。有保险业内人士指出，虽然“保障+投资”是此类产品的一大卖点，但投连险的许多保障风险并没有覆盖到，因此投资功能也被凸显出来。
在投资账户部分，投连险同一个险种旗下设立多个投资账户，投会议保人可以按照自身的风险承受能力和投资需要，自行选择和转换不同的账户类型。账户区别主要反映在投资领域（如基金、股票、期货、银行存款）账户资金投资比例不同，导致账户收益和风险存在差异，有利于满足投保人的不同投资选择。
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值得一提的是，投连险与分红险、万能险一道，都属于投资属性极强的一类寿险产品。但三个险种的风险程度不一，投保人购买分红险最终获得分红水平有多有少，购买万能险最终的投资收益率是不确定，购买投连险不仅是收益率不确定，还可能产生亏损。
一位保险业人士也指出，由于收益和风险的对等性，“投连险”的投保人也可能享有保险机构专业投资人运作投连险获得的超额收益。
●保单净值为什么出现负数？
在此次安盛投保人的公开信中，投连险的扣费也值得我们关注。
事实上，上述基金净值下跌了95%，正是由于后续继续扣除账户建档费、管理费等费用后，保单的净值为负数。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者了解到，投连险的费用主要包括初始费用、资产管理费、账户转换费用、退保费等。
据了解，初始费用是投保人所缴的保费在进入投资账户前扣除的那部分费用。以某保险公司的一款投连险为例，对于初始费用的规定是在收到保费后一次性扣除1.5%（当次交费金额<100万元）；1.3%（100万元≤当次交费金额<500万元）；1%（当次交费金额≥500万元）。资产管理费是按照账户资产净值的一定比例收取。资产管理费的比例范围在0.5%～1.5%，一般而言，激进型账户的资产管理费最高。另外，一些保险公司还对账户转换、退保收取一定费用。
由于保险公司对投连险的运营管理收取一定费用，在投保投连险的最初几年，实际进入到投资账户的资金都相当有限。对此，有保险专家指出，投连险更适合于长线的理财规划，而非快进快出的投资方式。
正因为投连险属于一种长期投资类产品，个别年份的收益率水平并不能准确衡量投连险真实的收益率。这意味着，购买投连险要想取得更高的收益水平，需要选择合适的买卖时点。上述保险专家建议，对于一般投保人而言，拉长投资期也可以有效平滑资本市场短期波动的影响。
作者：涂颖浩