“小猪佩奇身上纹，掌声送给社会人”，一个长得像吹风机的粉红猪火成了“社会一姐”。小猪佩奇纹身成了潮流，与小猪佩奇有关的周边产品自然也卖得红红火火。作为生产小猪佩奇零食的代工厂，广东展翠食品股份有限公司（以下简称“展翠食品”）也搭上了这个卡通IP的顺风车。
近日，展翠食品向证监会递交了招股书申报稿，希望能趁着风口而起加快IPO进程。但现金流如坐过山车、关联担保疑打“姻亲牌”、两募投项目的环评单位屡上黑榜。
现金流如坐过山车
展翠食品是一家从事健康休闲食品的研发和生产的企业，以ODM商业模式为核心，其中出口占到销售额的84.47%。公司为客户获得的授权品牌开发生产休闲食品，其代加工品牌包括小猪佩奇、Hello Kitty、小黄人、冰雪奇缘、米奇、兔八哥、正义联盟、猫和老鼠等国际知名卡通IP。
在报告期内，展翠食品的营业收入实现了三连涨，2016-2018年营业收入分别为40812.79万元、43127.03万元、54002.23万元，2017、2018年营收同比增长分别为5.67%、25.22%；同期的净利润也表现优异，分别为4815.19万元、5211.91万元、9003.78万元，2017、2018年同比增长分别为8.24%、72.75%。
可是《壹财信》发现，公司的经营现金流量净额却大幅波动，2016年仅仅385.92万元，2017年猛增至10107.10万元，2018年又几近腰斩，降至5865.00万元。
企业发展也会面临着非经营性风险的考验，其中一项就是担保问题。除了现金流呈现过山车外，展翠食品还有疑似为关联方提供贷款担保的现象。
展翠食品在2012年至2016年先后三次为潮州市潮安区东凤镇研发机械厂（以下简称“研发机械厂”）向中国工商银行股份有限公司潮安支行借款提供最高额保证担保，共计1.34亿。而研发机械厂则是由展翠食品的控股股东、实控人陈树喜的妹夫陈泽通控制，这不禁令人怀疑是否有“关联关系”之嫌。但更令人匪夷所思的是，在国家企业信用信息公示系统中，研发机械厂的注册资本一栏竟然是空白，信息不完整。
招股书披露上述的担保已经于2017年6月20日解除。
环评机构屡登“黑榜”
展翠食品募投项目的环评文件质量也令人生疑。
据招股书，此番上市，展翠食品募集资金43405.59万元，实施4个拟投资项目，分别为现代健康休闲食品生产线建设、食品安全检测及研发中心建设、健康休闲食品生产技术改造和营销服务网络建设。
根据潮州政府网站信息，展翠现代健康休闲食品生产基地项目（即现代健康休闲食品生产线建设和食品安全检测及研发中心建设）的环评单位是深圳市宗兴环保科技有限公司。可《壹财信》却发现这家环评机构屡屡登上通报黑名单，制作的环评报告质量或难以令人信服。
根据江西省环境保护厅官网信息，江西省环保厅公示了《江西省环评机构2016-2017年度信用等级评定》。资料显示，深圳市宗兴环保科技有限公司在2016年全国行政处理中被要求限期整改2次、通报批评1次，2017年全国行政处理中要求限期整改2次。江西省2016年、2017年给出的考核结果是限期整改。一家环评机构多次上官方黑名单，其环评报告质量要打上问号了。
无独有偶，同一份公示名单中竟然出现了一位“难兄难弟”-河南金环环境影响评价有限公司。而这家公司正好是展翠食品另一募投项目“健康休闲食品生产技术改造”的环评单位。资料显示，河南金环环境影响评价有限公司在2017年全国行政处理中被要求限期整改2次、通报批评2次。
河南金环环境影响评价有限公司依然“我行我素”，在2018年至2019年上半年，又成了多个部门的“关照对象”。2018年，河北省环保厅和黑龙江省环保厅分别对其做出限期整改和通报批评的处理。2019年上半年，荆门市生态环境局、温州市生态环境局平阳分局、三门峡市生态环境局、佛山市生态环境局顺德分局等部门依次“点名”河南金环环境影响评价有限公司。
募投项目的环评单位均列入通报“黑名单”，这样的巧合难免令人对环评文件的质量生疑。除此之外，健康休闲食品生产技术改造项目的还面临着未拿到房产权证的隐患。
据招股书，坐落于广东省潮州市东凤展翠工业园（即潮安县东凤镇陇仔村口园尾片、后壁仔片）的房屋及建筑物未办妥产权证书。该处房屋及建筑物为总部生产经营场所，土地产权原归集体所有，在潮州市潮安区国土资源局出让前，展翠食品通过租赁使用。在2018 年2 月，公司以出让方式获得土地使用权，但是相关房产权证仍在在办理之中。
而健康休闲食品生产技术改造项目则位于公司的现有厂区，公司在2018年2月就获得了土地使用权，在长达一年多时间而未能取得房产权证，这一产权不完整的瑕疵或许会给募投项目的建设增添些许风险？
正值猪年之际，小猪佩奇这个大热的卡通IP能否给展翠食品的上市助添一臂之力，《壹财信》将继续关注。