降息成重要选项？国常会再出支持小微融资政策

去年以来，为纾困民企、小微融资困境，一系列政策组合拳落地推动推动民企、小微信贷服务在增量、扩面、降成本。最新数据显示，截至2019年5月末，全国普惠小微贷款（包括单户授信1000万以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营型贷款）余额10.3万亿元，同比增长21%，增速比上年末又高出5.8个百分点。1-5月增加8169亿元，同比多增4714亿元。

在此轮普惠金融大发展中，国有大行发挥了“头雁”作用。五家国有大型银行对普惠性小微企业贷款比去年底增长23.7%，已经完成了全年计划的大部分，平均利率4.79，比去年全年下降了0.65个百分点。

不过，尽管去年以来我国在普惠金融发展方面确实取得了不少成效，小微企业金融服务有了一定改善，但民企、小微金融服务仍是我国金融服务的薄弱环节。

近日央行、银保监会首次发布的中国小微企业金融服务白皮书就指出，当前小微金融服务主要存在以下六方面突出问题：

1、小微企业融资受宏观经济影响较大；

2、金融机构组织体系和服务能力仍有待改进提升；

大中型商业银行虽然普遍成立了普惠金融事业部和小微企业专营机构，但在差异化信贷管理政策、授信审批权限、尽职免责、考核激励等制度安排上还未全面落实到位，基层信贷员对小微企业还存在“不愿贷、不能贷、不会贷”的问题。金融机构对政府信用的依赖仍然较强，“垒大户”“吃快餐”的思想尚未根本扭转等。

3、小微企业自身素质偏弱影响金融服务可持续性；

数据显示，我国中小企业的平均寿命在3年左右，成立3年后的小微企业持续正常经营的约占三分之一。而美国中小企业的平均寿命为8年左右，日本的中小企业平均寿命为12年。

4、多层次资本市场建设和直接融资服务有待完善；

相比发达经济体，我国资本市场等直接融资体系在服务小微企业方面的功能发挥不足。股权融资市场偏重于大中型企业，中小板、创业 板等中小企业股权融资市场门槛高、限制条件多，新三板存在流动性不足、定价功能不健全、生态不平衡、预期不明确等问题 。

5、政策性担保体系的支撑作用尚未完全发挥；

多数政府性担保公司的放大倍数低于2倍，部分担保机构存在资本金不到位和“担而不偿”等问题，没有真正发挥财政资金的杠杆作用。部分政策性担保机构存在偏离担保主业、聚焦支小支农力度不够、担保费率偏高等现象，偏离了支持小微企业的定位。

6、社会信用体系和营商环境有待优化；

债权人保护法律制度和信用惩戒机制尚不健全，逃废债行为在部分地区和行业依然存在。当前我国在落实国有企业和民营企业竞争中性方面还存在一些障碍 ，民营和小微企业在经营发展中仍面临隐性壁垒,在市场竞争中处于相对弱势地位。

因此，此次国常会部署的新一轮支持民企、小微政策举措很多都是有针对性地解决上述突出问题。

明确大行三类贷款余额要明显高于上年

解决民企、小微融资难融资贵，基本思路就是从“ 量”和“价”两个方面着手。在“量”的方面，通俗讲就是加大融资资源向民企、小微的倾斜力度。本次国常会在这方面也有不少新部署：

一方面，会议提出，支持中小微企业通过债券、票据等融资。完善商业银行服务小微企业监管考核办法，提高银行对小微企业贷款能力。今年金融机构发行小微企业金融债券规模要大幅超过去年，力争达到1800亿元以上。

另一方面，会议指出，引导银行对知识产权质押贷款单列信贷计划和专项考核激励，不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的，可不作为监管和考核扣分因素；探索打包组合质押，拓宽质押物范围和处置途径。会议同时要求，要调整优化贷款结构，引导加大制造业、服务业信贷投放。鼓励大型银行完善贷款考核机制、设置专项奖励，确保今年制造业全部贷款、中长期贷款和信用贷款的余额均明显高于上年。

温彬表示，目前银行做小微贷款通常会优先选择房产抵押，其次选择第三方担保，知识产权质押虽然也有探索但占比非常小，这主要是因为知识产权和专利在银行风险管理中很难进行评估和定价。但具有知识产权和专利的科技型小微企业是未来经济高质量发展的主力，所以如何将金融资源引入到这些领域需要探索。单列知识产权质押贷款计划利于引导银行更好地对知识产权质押进行风险评估和风险管理水平，以更好地支持科创型小微企业的发展。

此外，调整小微贷款不良率容忍度的监管考核指标，明确“不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的，可不作为监管和考核扣分因素”，也符合银行小微贷款的实际诉求。数据显示，截至2019年5月末，全国金融机构单户授信1000万元以下小微企业贷款不良率是5.9%，比大型企业高4.5个百分点，比中型企业高3.3个百分点。

“小微贷款不良率高，如果此前严格按照监管考核要求执行，银行分支机构做小微金融并没有太多积极性，所以完善监管考核办法，有助于提高基层网点对小微贷款的积极性。”温彬称，下一步还可考虑进一步降低小微企业贷款风险权重，这样可以缓解银行的资本压力，让银行有更多资源投向小微企业。

确保融资成本再降：降息或成重要政策选项

在降低小微企业融资成本方面，本次国常会同样也有政策部署。会议指出，下一步，要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，并根据国际国内形势变化适时预调微调，保持流动性合理充裕，确保小微企业贷款实际利率进一步降低。

对于如何从“价”方面降低小微企业综合融资成本，国常会提出了三个途径：

一是深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用。

二是推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降。

三是实施好小微企业融资担保降费奖补政策，发挥国家融资担保基金作用，降低再担保费率，引导担保收费标准进一步降低。

具体来说，在利率市场化改革方面，今年以来央行频频释放利率并轨信号。本次国常会再次明确要完善“商业银行贷款市场报价利率机制”，或许就是指人民币贷款基础利率（LPR）。按照央行此前透露的利率并轨思路，未来很有可能会取消公布贷款基准利率，让LPR在银行贷款定价中发挥更大作用。

不少分析人士指出，去年以来央行向市场注入了很多流动性，但商业银行的贷款报价还是按照贷款基准利率加点方式操作，央行的政策利率以及市场利率已经下调，但民企小微的贷款报价依然与基准利率挂钩，导致货币政策传导机制不畅。因此，要通过深化利率市场化改革的方式，畅通央行政策利率向信贷市场利率的传导，这样才能通过增加流动性、调整政策利率等方式，切实地降低小微民企等实体经济部门的利率水平。

中国银行国际金融研究所6月26日发布的《2019年三季度经济金融展望报告》（下称“《报告》”）指出，当前“稳增长”仍是中国货币政策的重心，且民营小微企业融资难融资贵问题仍未根本解决，需要货币政策加大逆周期调控力度。一方面，运用好结构性货币政策工具，保持流动性合理充裕；另一方面，降息的必要性上升，更加注重引导银行贷款基础利率下行。

“当前，降息对引导企业融资成本下行效果会更加明显。”《报告》认为，今年以来，受多种因素影响，金融机构贷款加权利率不降反升，凸显了当前数量型货币政策工具面临的困境。近期各主要经济体降息政策的出台，也为中国实施价格型调控创造了条件，预计降息将逐渐成为货币政策操作的重要选项。降息有望按照以下路径推进:降低各类结构性货币政策工具的利率(如TMLF、MLF)→降OMO操作利率→ 降LPR利率。

哪些城市可能成为深化民企小微金融服务改革试点？

值得注意的是，本次国常会针对“加码”民企、小微融资支持力度有不少新政策。其中，“深化民营和小微企业金融服务综合改革试点”新提法备受关注。

会议决定，中央财政采取以奖代补方式，支持部分城市开展为期3年的深化民营和小微企业金融服务综合改革试点，在扩大民营和小微企业融资规模、提高便利度、降低融资成本、完善风险补偿机制、金融服务创新等方面进行探索，引导更多金融资源支小助微。

目前，尚不得知哪些城市被纳入改革试点的范围。不过，综合此前的消息仍有迹可循。

最近一段时间，上海、北京、四川等地纷纷出台了本地区的落实方案，提出具体量化目标，并结合本地区的特点提出有针对性的举措着力缓解小微企业融资难融资贵。如上海提出了19条措施，北京日前发布了《全面深化北京民营和小微企业金融服务行动方案（2019-2020年）》，四川最近印发了《四川省财政金融互动奖补资金管理办法》，制定32条具体财政奖补措施引导金融支持实体经济发展。

此外，据国家发改委官网消息，今年年初，国家发改委财金司组织召开了深化民营和小微企业金融服务经验交流会，会上，天津市、杭州市、台州市、泉州市四个城市交流了深化民营和小微企业金融服务的经验与做法。

温彬指出，中央财政采取以奖代补的方式支持部分城市开展改革试点，实际上是要解决民企、小微目前面临的融资难、融资贵、融资慢等问题，支持地方政府发挥多方面的力量，探索通过完善担保机制，满足小微企业等个性化、差异化的金融需求等方面，提升对民企、小微综合金融服务能力。

此外，为促进人力资源素质提升、培养更多技能人才，会议决定，结合高职扩招，从今年开始，对高职院校国家奖学金奖励名额由5000人增至1.5万人；国家励志奖学金覆盖面提高至3.3%；国家助学金覆盖范围扩大至23.7%，平均补助标准从每生每年3000元提高至3300元，并同步提高本科院校学生补助标准。同时，设立中职教育国家奖学金，按每生每年6000元标准，从今年起每年奖励2万人。上述政策对包括公办、民办在内的各类职业院校一视同仁。