2024/3/24 19:45:00
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百余只基金强势反弹超40%
超四成权益基金收复年内“失地”
中国基金报记者 张燕北 孙晓辉
伴随着2月6日以来A股主要股指强势回升，权益基金业绩正迎来一轮大幅“回血”。
上百只基金在本轮行情启动以来斩获40%以上的净值增长率，更有一批基金净值创成立以来新高。从重仓方向来看，充当反弹急先锋的大多数正面迎上了这一轮AI浪潮。而在高股息板块行情持续演绎下，不少红利主题基金净值也很可观。
展望后市，受访机构及人士判断AI产业链的逻辑和趋势仍在延续，但也需关注短期震荡风险。政策环境仍有望支持市场修复行情延续，重点关注新质生产力领域的结构性机会。
百余只基金强势反弹超40%
自2月6日阶段触底以来，沪指累计涨超13%，深指涨超20%。受反弹行情带动，权益基金尤其主动权益基金强势“回血”，上百只基金在本轮行情启动以来反弹超40%，迅速收复失地。
Wind统计显示，自沪指2月5日探底2635点反弹之后，2月6日到3月22日，合计106只基金（仅统计主代码）涨超40%，反弹幅度在30%以上的基金更是达到544只。
其中反弹最为迅猛的，是韩浩管理的中航机遇领航A，区间累计涨幅达63.28%。这只去年底仅有不到7000万元规模的基金大幅重仓算力方向，在本轮行情中驶入反弹快车道。截至3月22日，其不仅成功收复了年初至2月5日20%的“失地”，还录得30.53%的年内回报。而尤国梁管理的长城景气成长A以59.41%的净值增长率紧随其后，该基金配置方向集中在半导体、光通信、国防军工等。
此外，罗擎管理的东财成长优选A和西藏东财数字经济优选A，雷志勇管理的大摩数字经济A和李延峥管理的富荣信息技术A、雷涛管理的德邦稳盈增长A、闫思倩管理的鹏华沪深港新兴成长A、董山青管理的泰信行业精选A等科技成长风格的主动权益基金均斩获53%的收益，反弹幅度在所有基金中领先。
从去年底的持仓来看，上述基金的投资组合大面积重仓算力、数字经济、半导体、通信等AI产业链相关板块。受多重因素带动，近期AI和科技成长方向成为近期反弹急先锋，传媒、计算机、通信、电子等领涨申万一级行业指数，带动相关基金业绩走高。
值得一提的是，伴随着净值迅速回血，反弹幅度超30%的基金中，239只基金年内业绩已成功翻红，占比43.8%。其中，鹏华弘鑫A、诺安积极回报A、西藏东财数字经济优选A等主动权益基金业绩领先，广发中证云计算与大数据主题ETF、中欧中证芯片产业指数A等指数产品也表现不俗。
就所有权益基金而言，相较于年初至2月5日的收益率，截至3月22日，多达2857只基金年初以来累计涨幅由负归正，占比同样接近44%。虽然部分权益类基金收益归正，但仍有半数权益类基金年内仍亏损严重或回血速度较慢，净值仍有待修复。
41只基金净值创历史新高
数据显示，随着指数走高，41只权益基金在3月22日创下成立以来复权单位净值的新高。这些基金中，多数是去年末或今年内成立的次新基金，通过抓住机遇迅速建仓，已斩获不俗的收益。
主动权益产品方面，东兴数字经济A、鹏华弘鑫A、华夏招鑫鸿瑞A、中欧数字经济A、富国价值成长A、宝盈品质甄选A等净值创出历史新高。
指数基金方面，招商中证半导体产业联接A、华夏中证半导体材料设备主题联接A、博时中证传媒指数A等基金也均在3月22日创下净值新高。近期受 AI 题材高热提振，TMT 股轮番活跃，且频频聚集赚钱效应，传媒、半导体等主题基金受益于此。
不难发现，这些基金净值创新高背后，仍是AI主题主导的反弹行情。对于AI行情持续性，博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨表示，以AI为代表的成长方向的反弹代表了新质生产力的进步方向，后续演绎应重点关注底层大模型技术的突破和相关应用的推广，若能实现应用商业化和技术迭代的正循环发展，产业空间有望进一步上修，最终带来更大的投资回报。如果商业化落地反馈不顺利，板块存在震荡的可能。
“成长型主题基金所涉及的行业，按产业生命周期可划分为快速成长期和一般成长期，AI和人形机器人属于快速成长期阶段。” 格林基金权益投资部副总经理郑中华说，“对于这类行业的股价表现，需要重点关注产业爆发的节奏特征和估值特征。目前看，AI中长期发展仍空间广阔。但应同时关注到短期风险，主要受益的上市公司估值已较大程度包含了2024年的业绩，估值和股价的波动风险值得注意。”
诺安基金研究部总经理邓心怡表示，近期AI板块普涨，其中以光模块及与AI算力相关的板块涨幅较大。全球AI算力需求快速提升，国产算力对国内市场的替代和追赶进程也不断加快。随着全球大模型能力的不断提升，toB端的办公、编程、营销等场景，toC端自动驾驶、图文生成、游戏等领域都有望迎来渗透率的快速提升，AI PC/手机/MR等硬件创新也有望进一步促进 AI进入能力迭代的正反馈。另外，政策层面也有战略布局规划。因此，AI产业链的逻辑和趋势仍在延续，但也需关注短期震荡风险。
此外，也有大成红利优选一年持有A等重仓高股息或红利板块的基金净值于日前创下新高。截至3月22日，红利指数年内上涨9.55%，在A股市场核心指数中涨幅居前，带动相关基金净值走高，长信改革红利、宝盈华证龙头红利50A、工银红利优享A业绩亮眼。
就红利主题而言，邓心怡认为，在国内利率下行背景下，具备持续分红能力的高分红板块依然具备配置价值。
方正富邦基金权益研究总监、基金经理乔培涛称 ，红利投资是一个可考虑的策略，但目前时间点介入已较晚。根据历史数据，此时再选择红利投资，获取超高收益的可能性相对较小。
郑中华分析，相较于成长型赛道，红利型基金多涉及成熟性行业，这类行业2022年至今表现出显著的相对收益。究其原因，主要包含了地缘政治风险所引发的周期品价格上涨、市场避险情绪不断攀升、股息率具备显著优势等特征。这类行业未来有望伴随大盘共振向上，但相对收益表现应会逐渐弱化，因为上述三个因素在逐渐钝化或反转。
金鹰基金判断，煤炭等红利资产可能将随着市场风险偏好的回落而出现上涨，但预期过高的涨幅也不现实。总体来看，市场将在高切低的过程中迎来风格再平衡。
围绕新质生产力挖掘结构性机会
市场回暖中，投资者信心有所修复。展望后市，受访机构及人士保持乐观。谈及值得重点关注的投资机会，“新质生产力”成为被反复提及的高频词。
南华基金总经理助理、量化投资部总经理黄志钢表示，目前时点，投资者对经济悲观预期已经较为充分，经济预期即使近期下降，对股市的影响也会小很多。同时，证监会出台了一系列稳市场的措施，包括把好入门关，加强监管，加强退市制度等，极大提升了投资者信心，外资开始大幅流入，日交易量持续活跃。但他强调，反转不是一蹴而就，建议积极关注代表未来经济增长动能的新质生产力，包括人工智能和新能源等领域。
国泰基金表示，综合海内外因素，预期市场进入震荡找结构的阶段。短期哑铃策略暂歇，红利或面临回调，科技AI行情或出现波动但仍建议关注，依然看好成长方向，尤其高风险资金高切低带来的核心资产反弹行情，比如AI、新能源、医药。
黄继晨指出四大产业趋势和主线值得关注：一是以新一代人工智能技术为代表的新质生产力领域，重点关注算力投入和应用推广；二是先进制造领域的设备国产替代和更新；三是存储器涨价和技术升级；四是优势制造业企业出海。
邓心怡建议关注央企红利资产，重点关注自由现金回报率稳定的水电等公用事业、全球定价的上游资源品行业等。另外，关注全球共振的科技制造行业产业上行趋势和国产替代的安全需求，可重点关注新质生产力相关主题，重点包括新型要素建设与配套，以及从导入期进入成长期的大模型、人形机器人、自动驾驶、低空经济等。
郑中华分析，众多指数底部至今反弹20%以上，技术层面的反转特征已经具备。从一年以上的中期角度来看，市场仍会保持震荡逐渐上行的格局。从行业和结构上来看，他认为第一条主线集中于强内需所引发的业绩增长，比如基建、工程机械和有色金属；第二条集中于海外货币环境宽松所带来的估值反弹，包含风电、光伏和新能源汽车等；第三条集中于产业爆发显著且独立于经济周期的行业，主要是AI和人形机器人等行业。
关注方向上，金鹰基金指出，科技制造方面，在催化加持下成长方向依然呈轮动，但随着3月下半月业绩披露增多，多数科技主题方向仍会面临业绩的挑战，短期新参与成长轮动的性价比在降低。顺周期方面，对有业绩支撑的出口链等方向，仍会有估值修复的机会。此外，大盘蓝筹和中字头亦可关注，高股息在经历回调后亦可逢低配置。
谈及看好的板块，乔培涛介绍，首先是消费电子行业，包括整个泛消费电子领域，如笔记本电脑、手机和混合现实（MR）设备。其次是汽车行业。汽车配件公司的毛利率一直相对稳定，多年来无论汽车销售情况如何，都保持稳定。此外，汽车配件公司的估值相对较低，这表明汽车配件行业的投资价值仍然较高。
提前结募渐渐“流行”
新基金发行全面回暖
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
伴随着基金净值反弹，此前一度“冰封”的新基金发行市场开始“解冻”，部分基金更是出现提前结束募集的现象。
Wind数据显示，截至3月23日，今年以来共有92只基金提前结束募集，成为市场一道亮丽风景线。部分债券基金及指数基金一日售罄或触及募集80亿元规模上限。而权益类基金的首发更上演“绝地反击”，3月股票型基金平均发行规模达到6.12亿元，远超1月、2月的1.41亿元、2.62亿元。
对此，多位业内人士表示，债券基金热销很大程度上是得益于过去一年的债牛行情，权益类基金目前发行，受益于A股市场反弹而有所回暖，投资者布局热情有所升温。基金公司未来仍会继续加大持续营销的力度，同时力争做好新基金的精品化布局。
多只债券基金提前结束募集
暮春三月，新基金发行市场也迎来“暖春”，多只基金频频放出提前结束募集的信号。
Wind数据显示，截至3月23日，3月以来已有38只基金提前结束募集，相比去年同期增长了26.67%，今年以来提前结束募集的基金已经多达92只。
分类型来看，今年以来共有47只债券基金提前结束募集。其中，安信长鑫增强债券基金提前结束募集并进行比例配售，最终募集80亿元，成为今年以来首发规模最大的基金。
除此之外，华商同业存单指数7天持有期、中欧稳悦120天滚动持有债券基金均提前结束募集并一日售罄，前者更是一日大卖52.21亿元。其他提前结束募集的基金中，交银中债0-3年政策性金融债、国投瑞银启源利率债基金、易方达中债0-3年政策性金融债均大卖近80亿元，分别只用了2个交易日、3个交易日及11个交易日。
在国泰基金看来，债券类基金提前结募的原因是主动控制产品规模，保护投资者利益。“固定收益类产品的募集节奏加快主要和今年以来债市表现突出以及公司旗下其他债基历史上回撤控制比较好有关。”
金鹰基金也表示，今年以来提前结束募集的大多为债券型产品，从客户端来看，权益市场持续波动导致投资者风险偏好回落，在长期利率下行的大背景下，不管是机构还是零售客户，都对能在收益上做出增强效果的稳健理财产品需求较大；同时，债市从去年以来走势持续较好，债券基金的业绩表现也相对较好，代销机构也相对倾向于推进债券类产品。
“自年初以来提前结募的基金中，债券基金占据了‘半壁江山’。由于债市行情火热，不少债基因达到了募集上限而提前结募。此外，基金管理人基于利率变化、流动性或风险管理等因素的考量，也倾向于提前结募。”南华基金总经理助理、量化投资部总经理黄志钢也持相似的观点。
权益基金发行回暖
虽然比不上固收类产品的热度，但权益基金的发行也有所回暖。
Wind数据显示，截至3月23日，3月合计成立38只股票型基金总募集规模为232.64亿元，平均发行规模达到6.12亿元，远超1月、2月的1.41亿元、2.62亿元。
具体来看，指数型产品中，10只A50ETF均获得不俗的发行成绩，合计募集规模超165亿元，摩根中证A50ETF、平安中证A50ETF、大成中证A50ETF、华泰柏瑞中证A50ETF等募集规模超20亿元。此外，交银中证红利低波动100指数、泰康中证红利低波动ETF、鹏扬中证国有企业红利联接募集规模也超过8亿元。
主动权益、FOF产品中，3月份也有不少产品获得不俗的募集成绩。如华夏聚安优选三个月持有募集规模达15.78亿元；刚刚成立的万家国企动力“吸金”近9亿元，广发成长启航、兴银价值平衡等首募也超过5亿元。
面对近期新基金发行市场的明显回暖，不少业内人士表示，从互联网、银行、券商等各个渠道，都出现回暖迹象。国泰基金就表示，春节以来权益市场明显反弹，债券市场表现也比较好，各销售渠道均有所回暖。
黄志钢也表示，权益类基金中指数基金发行明显提升。不少基金公司看好市场时机、积极谋布局。同时，债券型基金仍是公募新发市场的重点之一，呈现发行和销售两旺局面。
不仅如此，不少权益类基金（含股票型、混合型、股票型FOF、混合型FOF）宣布提前结束募集。Wind数据显示，截至3月23日，目前已有26只的权益类基金今年以来提前募集，3月份以来更是达到11只。
黄志钢更是指出，权益类基金提前结募，一是为了有效释放营销资源，提高渠道宣发效率；二是考虑到当前市场估值较低，基金经理可以通过提前结束募集并提前建仓获得良好业绩，实现产品的持续健康发展。
方正富邦基金也认同上述观点，该公司表示，近期A股市场持续反弹，站在当前时点，股票资产已具有极高的性价比，后续继续回调的时间和空间都较为有限，主动权益基金提前结募可以在低位抢到更好价格。
新发和持营两手抓
固收、权益、固收+积极布局
乘着市场回暖的春风，各大基金公司都行动起来，加大固收产品、权益产品、“固收+”产品的布局力度。
北方一家基金公司人士就表示，今年产品布局重点有三大方向，一是为绩优权益基金经理打造品牌基金，二是布局债券指数、债券FOF等当前产品线缺失的产品类型；三是继续布局稳健“固收+”产品，丰富“固收+”投资策略的同时进一步填补公司产品的风险收益图谱。
“我们在基金布局方面始终坚持固收和权益齐头并进，两手抓、两手都要硬的方针政策。”格林基金相关负责人表示，固收产品上，继续精耕细作，持续营销我们的多只绩优固收基金。同时，近期正在筹备新发一只利率债基，满足当下投资者的配置需求。权益方面，综合考虑低位布局、基金经理擅长的领域，近期投资者风险偏好有所回升等因素，正在筹备新发两只混合型基金，分别为港股通主题基金和行业轮动策略的权益基金。
据一家大型基金公司产品人士表示，今年在主动零售产品布局上，以均衡策略为主、不押注单一风格和品类、聚焦低波稳健“固收+”为主。被动指数布局方面，重点围绕超跌成长、景气度提升以及风格策略产品方向布局。
“对于主动权益、‘固收+’、ETF，我们还会持续发力，已经安排了一些新发产品，整体更看重持营，争取细水长流，给投资者带来比较好的投资体验。”一位基金公司产品人士表示。
谈及新发和持营，也有不少公司直言“两手抓”。黄志钢表示，当前市场，在新发和持营上采取固收和权益并重，固收产品完善细分市场领域布局，权益产品突出主动量化特色，满足不同风险收益偏好的投资者需求。
国泰基金更是表示，近年来的产品新发总体趋势是少而精，工作的重点逐渐从增量的产品创新转移到存量的产品持营和维护，让投资者从基金产品中获得更好的投资体验。在此基础上，再挖掘一些投资者需求和产品创新方向，精准布局新产品，满足投资者的细分需求。
编辑：小茉
审核：木鱼
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