2024/3/27 9:12:00
打开网易新闻 查看精彩图片
核心电商承压新管理层挑战
2023年，面对市场的持续深度调整，中国平安韧性生长，交出了一份价值维度跃升的“成绩单”，核心业务稳健增长。
文|每日财报 栗佳
过去一年资本市场持续深度调整，大盘和保险板块遭遇逆风，但中国平安坚定聚焦金融主业，坚持“综合金融+医疗健康”双轮并行，推动高质量发展，凭借积蓄已久的能量于逆势中韧性显现，实现稳健增长。
年报显示，2023年中国平安总营收10319亿元，同比增长4.7%；基于中国会计准则的集团营业收入为9138亿元，同比增长3.8%。归属于母公司股东的营运利润为1179.89亿元，归属于母公司股东的净利润856.65亿元，基本每股营运收益6.66元。
新业务价值、投资、分红、利润等几项市场关注的核心数据都有不错的表现，这给广大的投资者坚定了长期持有的信心。
01
寿险改革成效显著，新业务价值双位数增长
保险业务是平安的压舱石。2023年中国平安合计实现保险服务收入5364.4亿元，保费规模较2022年增长超百亿元，同比增加2%。尤其是寿险和健康险，去年展现出极强的韧性，重拾增长势头且增幅显著，成为业绩的贡献主力军。
年报显示，2023年，平安寿险及健康险业务的新业务价值同比增长36.2%，其中，代理人渠道新业务价值增长40.3%，银保渠道势头更强劲，新业务价值增长高达77.7%。业务品质也是稳步改善。寿险13个月保单继续率同比上升2.5个百分点，25个月保单继续率同比上升6.8个百分点。
从营运利润构成看，寿险及健康险业务实现归母营运利润1050.7亿元，以绝对值计算，两项业务在集团总营运利润中占比高达89%，其次是银行业务和财产保险业务。
可见，面对外部保险市场增长压力、内部经营挑战及三年疫情递延影响等诸多不利因素，中国平安核心业务能够回暖提升，实属不易。
中国平安副总经理付欣在3月22日的业绩会上重点表示：“去年四个季度，寿险新业务价值都是双位数增长，这受益于公司非常扎实的寿险改革，且成为未来利润释放的坚实基础。”
开源证券发布研报称，给予中国平安买入评价。评级理由主要包括：中国平安为保险行业龙头，寿险主业稳步增长，综合金融优势+医疗健康构建深厚护城河；全年价值保持高景气度，个险转型持续深化，银保价值延续高增。
在新银保渠道日渐崛起的当下，银行业务在中国平安版图的权重也越来越大，在财报中，中国平安甚至将平安银行定义为集团团体业务的“发动机”，渠道优势凸显。2023年，平安银行为集团贡献了464.55亿元的归属净利润，同比增长2.1%，银行业务经营持续保持稳健；资产质量整体平稳，不良贷款率仅为1.06%，拨备覆盖率277.63%，风险抵补能力保持良好。
也正是因为于逆势中韧性生长，2023年的中国平安集获了不少“嘉许卡”。比如，位列世界500强第33位，蝉联全球保险企业第一位；全球上市公司2000强第16位，全球金融企业第七位；位列全球最具价值保险品牌榜第一位，且连续七年获得该此殊荣。
02
“综合金融+医疗养老”双轮并行，为未来保驾护航
去年10月份，中央金融工作会议上提出要加快“金融强国”建设，立足实际切实做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，为经济社会发展提供高质量金融服务。
作为综合金融集团之一，中国平安坚定不移的与国家发展步伐同频共振。基于对中国金融市场的深入洞悉并持续探索，如今，中国平安的战略方向已经变得日益明确和聚焦，即“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动，这将成为其未来达成可持续和高质量发展的核心支撑点。
中国平安的未来发展路径，被业内解读为要走“富国银行+联合健康”模式。此次业绩说明会上，中国平安联席首席执行官郭晓涛解释称，中国平安的“综合金融+医疗养老”战略是“富国银行+联合健康”模式的升级版，是集团应对当前经济环境下的核心竞争力，而通过科技赋能及组织协调，协同效应进一步展现，驱动公司价值不断提升。
首先，在综合金融战略方面，中国平安十分注重深挖客户的多样化金融服务需求，打造并持续深化 “一个客户、多种产品、一站式服务” 的综合金融模式，一方面，降低了企业的获客成本和运营成本；另一方面，客户黏性也会增加。
其次，在医疗养老方面，中国平安所探索的中国版“管理式医疗模式”，是打通供给、需求与支付的闭环，为用户提供最佳性价比、全生命周期的医疗健康服务，并反哺金融主业。在该理念的指导下，中国平安持续推进医疗养老生态圈建设，打造价值增长新引擎。财报数据显示，截至2023年12月31日，平安内外部医生团队约5万人，合作医院数超3.6万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，合作健康管理机构数超10万家，合作药店数达23万家。
正是因为关注并满足人民的需求，持续提供高质量的“综合金融+医疗养老”双轮并行服务，中国平安取得了可持续的商业性成就。
截至2023年12月末，平安个人客户数2.32亿；持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.3%、留存率达97.7%，个人客户的客均合同数2.95个；近64%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超73%。
最后，在科技创新方面，中国平安都在潜心讲述着一个科技的价值裂变故事，持续驱动并赋能主业提质增效。无论是平安好医生、金融壹账通，还是陆金所，都只是中国平安在科技领域布局的一个“切口”，过去在科技上的投入已经开始产生回报，并正在成为其增长重要的驱动力。数据显示，2023年，中国平安实现智能引导客户自助续保3003亿元，同比增长13%；AI坐席服务量约22.2亿次；智能化理赔拦截减损108.2亿元，同比增长16.0%。
可以说，经过摸索，中国平安形成了一套与国家金融脉络相向而行的独有金融模式，建立了一个满足客户需求的生态系统。基于这样一套能为公司发展创造增量、为社会创造价值的模式，中国平安也积累了更为厚实的内生动力和外生延展力。
03
投资稳健，综合投资收益率领先
去年资本市场的波动令不少保险公司的投资业务折戟。对于投资组合规模突破4.75万亿元的平安集团来说，2023年实现3.6%的综合投资收益率，同比上升0.9个百分点，可以说是一个非常可观的成绩。
这次业绩发布会，中国平安首席投资官邓斌也反复向市场传达信心：目前平安保险的资金投资组合债久期匹配非常良好，处于一个非常舒适的区间和状态。综合收益率3.6%本身也是是一个非常审慎保守的数字，有两个理由：
01
第一，财报业绩不体现平安持有的近1600亿元优质投资型不动产的隐含价值。这部分不动产(比如深圳的平安金融中心)，按照摊余成本法计量、每年折旧，现在隐含的市场价值是非常巨大的;
02
第二，不体现此前所配置的债券市值浮盈。平安早就配置了大量的长久期债券，2023年近3000亿的占比配置，现在利率下行，这些债券隐含的市值浮盈不体现在披露的投资收益率里。
近年来房地产市场持续低迷，很多投资者担心平安投资了太多的地产股而受拖累。其实从现在的资产配置版图来看，平安集团的投资遵循双“哑铃型”结构均衡配置，具备穿越长周期的能力。
大的“哑铃”两端是长久期的债券和股票权益投资。其中超长期国债是压舱石，对于中国的经济发展推动和对于保险资金的配置需求是双利好。
权益投资里面小“哑铃型”两端是抓住成长股中的确定性和抓住分红型价值股。一方面，做高效的资产配置，更加偏重于国家政策推动的新质生产力有关的板块，配置与环保有关的、智能化有关的产业；另一方面，从2022年开始特别是在2023年，平安就加大了对于分红型价值股的配置。去年平安在权益类市场的投资比例在12%左右，近两年来在权益投资上的收益都是双位数的超过沪深300指数。
04
始终以投资者为本，分红连续12年增长
自去年下半年开始，国家层面提出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”，更是成为贯穿至今的整个资本市场的主旋律，证监会也提出具体举措，其中之一便是推动提升上市公司、特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。
事实上，客观公允而言，如果以“持续增长”来判定分红的稳定性，近些年表现最稳定的是中国平安。数据显示，自2012年至2023年中期，中国平安分红水平连续12年持续提升，累计分红24次，分红总额超过人民币2800 亿元。而2023年全年，中国平安派现总额更是超440亿元，按归母营运利润计算，现金分红比例高达37.3%。
放眼整个金融行业，以及上千家上市公司，中国平安如此高额且持续性现金分红，都是极为罕见的。
从当前中国平安的股价及估值情况来看，其A股的P/B P/E均大幅低于行业平均和主要同业，但分红却继续保持平稳增长，这显然意味着中国平安投资“性价比高”，另一方面也体现了其始终践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，将投资者放在首位。
正如中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林所阐述的那样：“公司PB与PE都很低，但我相信是金子总归会发光，股价总归要回归到与价值一致的位置，所以我们很有信心。”
是以，我们更愿意用“韧性、价值、信心”，这三个关键词来对中国平安2023年取得的成绩总结概述。我们看到的是，中国平安始终坚持以人民为中心、以客户需求为导向，深化 “综合金融+医疗养老” 双轮并行、科技驱动的战略，最终渗透到中国人民生活的点滴之处，并持续为广大客户、员工、股东与社会创造长期、稳健、可持续的价值。
每财网声明：本文基于公开资料撰写，表达的信息或者意见不构成对任何人的投资建议，仅供参考。图片素材来源于网络侵删。
2024
立即扫码
内容投稿：meiricaibao@163.com
联系电话：010-64607577 / 15650787695
投资者交流群：公号内留言微信号，由群主添加入群