2024/3/28 0:20:00
光伏行业大发展，利好光伏卖铲人！光伏行业大洗牌，风险也会传导到设备厂。
合同终止、项目终止，光伏设备的应收账款，能不能“保质保量”收回来？这越来越成为一个值得警惕的风险。毕竟，光伏设备企业普遍是在手订单多、存货多（待客户验收商品多）、待收货款多。
对于奥特维、捷佳伟创、迈为股份等光伏设备企业，2024年除了要继续巩固老客户、发展新客户之外，恐怕额外多出一项重要工作，那就是——催收！
来自奥特维官网
3月26日，奥特维发布年报：2023年实现营业收入63.02亿元，比去年同期增长78.05%；实现归属于母公司所有者的净利润12.56亿元，比去年同期增长76.10%！
奥特维的设备制造、升级改造两大部分业务的毛利率分别36.25、39.39%，同比略有降低。但是由于公司管理效能提高，2023年净利润率竟高达19.91%，创下2016年以来的新高。
奥特维如此之高的毛利率及净利率，莫说在光伏电新板块，就是放在整个A股，也都是佼佼者！
但是，要真正落袋为安，奥特维还要加强“催收”工作，抓好回款工作，把应收账款和存货及时讨要回来，实现“颗粒归仓”。
光伏产能阶段性过剩，老客户再难对其经营状况都知根知底，无非是早些晚些，但是对于一些跨界而来的新客户，恐怕要多花几分心思，做好客户经营与现金流风险的监控。
奥特维主业构成；单位：元；来源：公司2023年报
01 0BB设备，将助力TOPCon降本增效！
奥特维部分产品；来源：公司官网
奥特维的产品覆盖光伏、锂电、半导体等多个行业。
由于光伏设备、光伏设备改造在总营收占比中超过90%。因此，我们通常会把奥特维视作光伏设备企业，其发展潜力和光伏行业景气度密切相关。
公司判断，2024年锂电设备、半导体设备都将会有较大增幅，但是由于这两块业务基数较小，业绩大头仍要靠光伏来支撑。
奥特维的主要产品包括：低氧单晶炉、大尺寸超高速硅片分选机、丝网印刷线、激光辅助烧结设备、光注入退火炉、大尺寸超高速多主栅串焊机等光伏设备。其中，光伏组件生产环节的核心设备——串焊机市场的占有率超过60%。全球光伏组件企业前十，均是奥特维客户！
奥特维多主栅光伏串焊机产品；来源：公司官网
年报显示：2023年度，公司签署销售订单130.94亿元（含税），比2022年度增长77.57%；截至2023年12月31日，公司在手订单132.04亿元（含税），比2022年度增长80.33%。
光伏设备企业拥有很好的商业模式。这是因为，每一轮技术迭代，都需要更换、升级一些设备。光伏技术迭代速度越快，越是利好光伏设备企业。
现在，光伏电池技术快速从P型PERC电池向N型TOPCon、HJT、ABC电池技术升级。技术进步推动N型电池迅速产业化，实验室里的研发成果快速转化为新产品，光伏设备也要跟上产业发展步伐。
2023年，奥特维研发成功了包括0BB串焊机、XBC串焊机、N型低氧单晶炉、激光辅助烧结等适应N型电池技术的新设备。
当前，0BB产品最受投资者关注。现在奥特维已配合多个头部客户进行0BB工艺预研，在两个0BB方向上取得客户量产订单突破，其中多个0BB方案可满足客户现有设备的迭代升级。
据了解，奥特维的0BB产品及解决方案，主要应用方向为N型TOPCon产品，而非HJT。
奥特维解释说，综合对比来看，0BB对于TOPCon的降本作用是很明确、很明显的。目前，其0BB产品虽然还没有明确定价，但是其预计客户能够在1至1.5年收回设备投资成本。如果设备放量，客户则有望在1年以内收回设备投资。
02没收回来的钱，竟比肩全年营收
受光伏行业高景气度影响，光伏设备企业业绩增长、利润都非常可观。若存在风险，那也是由于光伏行业的压力传导。下游客户议价要求、行业竞争、扶持政策等原因都有可能使得光伏设备产品出现价格下降、成本上升、毛利率下降等不利情形。
从奥特维2023年的表现来看，公司的经营性现金流净额增长，并没有完全与公司的营收、利润增长相匹配。2023年，公司经营性现金流为7.82亿元，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长35.38%，增幅低于营收和净利润增幅。
单位：元；来源：公司2023年报
问题出在存货上。
年报显示：截至2023年12月末，公司存货的账面余额为76.30亿元。其中，发出商品占比较高——期末的发出商品余额为62.69亿元，占期末存货比例分别为80.70%。这主要是“公司销售的设备类产品自发出至客户验收存在较长安装调试和试运行周期所致。”
在投资者交流活动中，公司进一步解释：下游客户的付款条件和产品验收条件发生了变化，而奥特维在经营上尽可能地少影响客户。
奥特维认为，设备作为最重要的生产资料，在付款上具有一定优先级，公司有信心收到这些款项。
但是，这并不意味着风险和隐患消失。发出未验收的商品高达62.69亿元，这不是一个小数目。2023年，公司全年营业收入才63.02亿元。
03光伏寒意渐浓，催收成了重点
近一年来，光伏行业竞争激烈，在光伏设备合同履约上发生了两件事情：
第一， 设备合同纠纷，闹上公堂。
3月19日，微导纳米公告：已向法院提起诉讼，要求无锡尚德支付公司货款4155.94万元及违约金207.8万元。
资料显示：双方2021年4月6日签订了《设备采购合同》合同签订后，微导纳米按要求交付并验收了10075万元设备，尚德公司仅支付少量预付和发货款。当前，该案件已受理但尚未开庭审理。
第二，设备合同终止，和平解决。
2023年4 月14日，向日葵与捷佳伟创签署了《购销合同书》及其附件，采购高效太阳能电池产品生产设备，合同总金额 8.27亿元。后来，向日葵电池项目终止，于是决定终止向捷佳伟创采购设备。
捷佳伟创是一个“很好说话”的设备商，同意在2023年11月30日前全额退还项目已经支付的货款2.48亿元。
这两桩设备合同违约，没有涉及大企业，所涉金额也不多，因此未在行业掀起波澜。
但是，近日跨界光伏者聆达股份的项目停产以及由此引发的一系列问题，可以感觉到光伏行业的寒意。
供应商无锡帝科提出诉前财产保全，宜兴市人民法院根据民事裁定保全（聆达股份子公司）金寨嘉悦账户资金1450万元，实际冻结保全金额为78.3万元。
奥特维76.03亿存货（其中发出未验收商品62.69亿元），或也面临下游客户付款难的问题。
因此，奥特维在2024年年度计划中提出来：“加强应收账款和存货管理，提高资产安全性和周转率。”
具体来看，“2024年，公司将持续监控应收账款的回款情况，进一步加大应收账款的催收力度，及时根据客户的信用风险采取适当措施。对抗风险能力弱的中小客户，坚持在发货前收取较高比例货款；对部分有信用风险的客户，除加大催收力度外，还通过诉讼、财产保全等方式，保证公司的货款安全”。
2024年奥特维将提高设备安装调试的效率，缩短设备爬产时间，在规定期间内达到验收标准后，专人跟进设备验收，提高设备的验收比例。
其实，不仅是奥特维，所有的设备企业都面临这种风险。
其他光伏设备企业尚未发布年报，但是去年三季度各家光伏设备企业的存货都不少。其中，捷佳伟创的存货，是当其营收的2.8倍，迈为股份的存货，是当其营收的2.17倍。
