2024/3/29 20:51:00
财联社3月29日讯（记者 高艳云）两度延期的券商并购案，终要迎来阶段性成果。
3月29日，浙商证券发布公告，公司拟通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.72%、4.72%、3.77%、3.31%、2.63%股份，合计股份为19.15%。本次受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。
合并后的业务亮点和协同放大效应体现在五个方面，一是区域布局的互补性；二是业务结构的优化；三是资本实力的增强；四是公募基金业务的协同；五是服务实体经济的能力提升。值得关注的是，按资产规模实力来看，浙商证券与国都证券合并后的近三年的资产、净资产基本稳定在行业20名附近，净资本稳定在16名附近，营收排名小幅上升至11名，净利润稳定在20名附近，净资本回报率由前两年的20名附近大幅提升至2023年中报的行业第5名。
浙商证券有关负责人表示，此次交易符合公司战略规划，有利于公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应，有利于公司和投资者利益。
超中诚信托成国都第一大股东
同日，国都证券公告称，浙商证券拟通过特定事项协议转让的交易方式，使国都证券第一大股东发生变更，由中诚信托变更为浙商证券，不存在新增的一致行动人。浙商证券拟增持国都证券股份拥有权益比例将超过当前公司第一大股东中诚信托13.33%的持股比例。
根据公告，此次股份转让价格为2.67元/股，交易尚需履行证监会的核准以及全国中小企业股份转让系统的合规性确认。
按照转让股份总数11.16亿股计算，上述转让总金额达29.84亿元。浙商证券公告显示，截至2023年10月31日，国都证券股东全部权益价值的评估值为158.26亿元。
浙商证券相关负责人进一步指出，公司与国都证券进行深度合作，可以通过发挥双方各自优势，更好地服务以中小企业为核心的实体经济发展，以实际行动助力北交所高质量发展，持续提升公司服务发展新质生产力、服务实体经济、服务国家战略的能力。
历尽波折、两度延期
作为国都证券的股东，重庆信托已稍早减持股份，将持股数量降至5%以下，为上述股份转让扫清障碍。
3月27日，国都证券公告信息显示，公司股东重庆信托通过全国中小企业股份转让系统，以大宗交易方式减持公司股份3293.9万股。本次交易前，重庆信托直接持有国都证券股份3.08亿股，持股比例为5.28%；本次交易后，重庆信托直接持有国都证券股份2.75亿股，持股比例约4.72%。
浙商证券并购国都证券股份已两度延期。2月28日、29日，浙商证券、国都证券相继发布公告，由于交易各方推进决策程序的需要，同意将此前约定的最终交易文件签署时间由2月28日前修改为3月31日前；去年12月30日，浙商证券公告称将最终交易文件签署时间“2023年12月31日”推迟至“2024年2月28日前”。
值得注意的是，截至目前，国都证券两笔挂牌转让股权暂未征集到受让方，二者自去年12月20日信披起始期开始，多次延期，目前最新信息披露结束日期为今年4月1日。
北京产权交易所官网显示，其中一笔是同方创投持有的国都证券3.47亿股股份，占总股本5.95%，转让底价为9.11亿元；另一笔是嘉融投资持有的国都证券8536.28万股股份，占总股本1.46%，转让底价为2.24亿元。前者较同方创投母公司同方股份公告转让评估价8.93亿元高出约1800万元。上述两份股权合计4.32亿股，占国都证券总股本的7.41%，转让底价合计为11.35亿元。
此前消息显示，浙商证券也将受让上述同方创投所持股权，浙商证券持有国都证券的股权比例有望达25%。
各业务合并收入排名第15-25名区间
浙商证券成功完成并购国都证券且并表后，以二者去年业绩来看，浙商证券归母净利将达23.99亿元，较原浙商证券业绩增幅达35.99%。
浙商证券业绩快报显示，公司2023年实现营业收入176.38亿元，同比增长4.90%；实现归母净利17.64亿元，同比增长6.01%。
国都证券未经审计财务报表显示，2023年公司实现营业总收入12.83亿元，同比增长40.83%；净利润6.35亿元，同比增长72.09%。
分业务来看，浙商证券与国都证券合并后业务收入规模排名，近三年各主要业务条线的合并收入行业排名普遍在第15-25名区间，其中经纪、信用业务基本稳定在20、22名附近，自营业务前两年排名靠前在15名附近，而投行、投资咨询业务2023上半年明显提升至20名内。
浙商证券与国都证券合并后的业务亮点和协同放大效应，主要体现在以下几个方面。
首先是区域布局的互补性。
浙商证券总部位于杭州，深耕长三角地区，拥有较强的区域优势。
国都证券总部位于北京，分支机构主要分布在北京、河南、上海、山东、四川、河北、陕西等地，业务发展着重在北方区域。
从协同效应来看，二者合并后，浙商证券可以利用国都证券在北方地区的布局，而国都证券也可以借助浙商证券在长三角地区的资源和网络，实现南北区域的互补，扩大服务范围和市场影响力。
其次是业务结构的优化。
浙商证券在经纪业务方面具有优势，代理买卖证券业务净收入较高。
国都证券在固定收益业务方面表现突出，固定收益自营投资收益率连续多年超过可比指数。
从协同效应来看，二者合并后，双方可以在各自的优势业务领域进行资源整合和优化，提升业务效率和盈利能力。浙商证券可以利用国都证券在固定收益领域的专业能力，而国都证券可以借助浙商证券的经纪业务网络拓展客户基础。
三是资本实力的增强。
合并后，浙商证券和国都证券的净资产将合并计算，有望提升在上市券商中的排名，增强资本实力。
从协同效应来看，资本实力的增强有助于两家券商在市场竞争中占据更有利的位置，支持更多的业务发展和创新，提高抗风险能力。
四是公募基金业务的协同。
浙商证券参股浙商基金，管理规模相对较小。
国都证券持有中欧基金20%的股权，中欧基金管理规模较大，排名行业前列。
从协同效应来看，二者合并后，浙商证券可以通过国都证券间接获取中欧基金的股权，补足公募基金业务的短板，与公司的特色业务如财富管理、研究业务等形成协同，提升整体竞争力。
五是服务实体经济的能力提升。
合并后，两家券商可以共同提升服务实体经济的能力，特别是基于各自区位、股东资源优势，在服务中小企业、科技创新等方面。
从协同效应来看，通过资源整合和业务协同，合并后的券商可以更好地服务于国家战略，支持科技创新和实体经济的发展。
国都证券带来的业务特色与亮点，颇值得关注。
首先是固定收益业务，国都证券在固定收益业务方面表现出色，特别是在债券交易和投资方面。如，公司在2022年荣获银行间本币市场“最佳进步奖”称号，以及上海证券交易所债券市场“债券优秀交易商”等荣誉。
其次是投资顾问业务，国都投资顾问团队在行业内具有较高的专业水平和服务质量，公司投资顾问团队在“新财富最佳投顾评选”中多次获奖，展现了其在投资顾问业务上的实力和竞争力。
三是自营业务，国都证券的自营业务在公司整体收入结构中占比较高，是公司利润的重要贡献来源，公司在自营业务方面有着丰富的经验和较强的市场判断能力。
四是金融科技应用，国都证券积极探索金融科技在证券业务中的应用，通过科技创新提升业务竞争力。如，公司研究的《金融科技助力证券公司固收业务竞争力提升》课题在2022年交易所债券市场研究课题评选中获得“优秀奖”。