2024/3/31 10:21:00
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中国基金报 吴娟娟
3月29日，国家外汇管理局发布《2023年中国国际收支报告》（以下简称“报告”）显示，截至2023年末，我国外汇储备保持在3.2万亿美元以上。2023年，我国经常账户顺差2530亿美元，与国内生产总值（GDP）之比为1.4%，继续处于合理均衡区间。其中，货物贸易顺差5939亿美元，为历史次高值。
2023年，来华各类投资呈现恢复发展态势。其中，外商直接投资延续净流入，四季度规模稳步回升。此外，外资对我国证券投资由2022年净流出转为净流入，四季度投资境内债券明显提升。
展望2024年，报告表示，我国国际收支更有条件也更有基础保持基本平衡。一方面，主要发达经济体货币政策逐步调整，全球流动性收紧局面将有所缓解。另一方面，随着各项宏观政策效应持续释放，我国经济延续回升向好态势，基本面对国际收支的支撑作用将进一步增强。
信息技术、新能源、智能科技等领域
有望成为引资新增长点
国际收支口径下，外商直接投资（FDI）主要分为股权和关联企业债务两部分。其中，股权包括资本金和收益再投资。报告表示，2020年新冠疫情暴发，全球FDI活跃度显著下降；2021年随着全球流动性宽松，FDI规模回升至较高水平；2022年以来，主要发达经济体持续加息、地缘政治冲突加剧，股权和债务性质直接投资均大幅收缩。
近年来全球外商直接投资波动情况，注：全球外商直接投资根据各经济体国际收支平衡表相关数据加总得出。图片来源：摘自报告。报告数据来源为国际货币基金组织。
2021年我国国际收支口径FDI创历史新高，近两年从高位回调，与全球走势基本一致。
回调的原因包括如下方面：首先，境外融资成本上升导致关联企业债务偿还增多，但这也说明境内人民币融资更具优势，外资企业更好统筹境内外资源。
其次，收益再投资有所回落，主要是部分外资企业为纾解母公司流动性困难或满足境外资金需求，调出部分在华投资利润；在美元高利率吸引下，有的外资企业增加利润分配并汇出境外。
最后，在外部金融条件收紧的环境下，资本金投资也面临筹资难度增加等问题，但近两年变动幅度明显低于外商直接投资总体情况，2023年新增资本金1200亿美元，体现了跨国企业在华长期投资意愿的稳定性和韧性。
报告称，近年来，我国吸收的外商直接投资虽然有所波动，但是总规模仍明显高于疫情前，2020年至2023年年均净流入2075亿美元，依然高于2019年的1872亿美元。
展望未来，报告表示，首先，当前市场普遍预计主要发达经济体货币政策面临转向调整，全球流动性收紧的环境将总体改善，有助于国际投资更加活跃。我国经济保持回升向好发展态势，营商环境持续优化，外商投资意愿有望进一步增强。
其次，我国是全世界唯一拥有全工业门类的国家，制造业产能位居全球首位，具有较强的产业配套能力和集成优势，劳动力素质也比较高，将为各国来华企业发展提供更基础、更广泛的支持。
第三，外商投资新增长点将不断巩固和提升。国家外汇管理局统计显示，2023年外商直接投资资本金净流向高端制造业、科学研究和技术服务业的资金占比合计较2021年上升7个百分点。未来，随着信息技术、新能源、智能科技等持续创新发展，上述领域有望成为我国主要引资增长点。2023年外商直接投资资本金净流向批发零售业的资金占比较2021年上升10个百分点。未来，我国巨大的消费潜力将持续吸引外资深耕国内销售及服务市场。
境外投资者在银行间债券市场
托管余额达3.67万亿元
报告表示，近十余年来，境外投资者配置人民币债券稳步增长。
随着QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资管理放宽、投资范围扩大、投资额度限制取消，以及“债券通”正式实施、我国国债等逐步纳入国际主流指数等，境外投资者投资我国债券资产更加便利，配置人民币债券明显增多。
报告显示，2022年1月末，境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达4.15万亿元人民币，为历史最高值。此后，主要经济体快速加息引发国际资本流动转向，全球跨境债券投资表现总体低迷。不过，进入2023年以来，数据显示，外资自2023年2月起连续11个月净买入境内债券。截至2023年末，境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达3.67万亿元人民币，较2022年末增长8%，体现出人民币债券的长期投资价值。
一方面，境外投资者持有的境内债券总额增加。另一方面，参与中国债券市场的境外机构数量不断增多、类型日趋丰富。
报告显示，截至2023年12月末，共有1124家境外机构主体进入中国债券市场，自2017年以来平均每年新增约100家。已入市的境外机构涵盖70多个国家和地区，包括央行、主权财富基金、国际组织、商业银行、资管机构等各种类型，全球前百大资产管理机构中，已有约90家进入我国债券市场。
债券品种方面，境外机构在境内持有的债券品种包括国债、地方政府债、金融债、公司信用类债和同业存单等多种类型。其中，国债具有信用等级高、收益稳定等优势，备受境外投资者青睐。2023年末，境外机构在银行间债券市场国债托管余额为2.29万亿元，较2017年末增长2.7倍，在外资托管债券总量中占比超过60%。
展望未来，报告表示，从外部看，主要经济体紧缩货币政策可能转向，美欧政策利率将有所下行，有利于国际资本跨境流动。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有改变，随着稳经济一揽子政策措施效果持续显现，以及经济高质量发展持续推进，人民币资产配置价值凸显。
编辑：小茉
审核：陈思扬
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