2024/4/2 19:43:00
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丢掉新能源，看好消费。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
29日下午那个最爱写小作文的百亿级基金经理李晓星管理的基金发表了年报，我们一起看看他写的作业合格吗？
截至2023年末李晓星以管理规模291.9亿仍位居银华基金权益类资产一哥，目前他任职期间最佳基金回报率为135.07%。
（来源：天天基金网）
作为银华基金的顶梁柱，李晓星仍在肩负一托十的重任，但实际上其中大部分的基金均是与同事共同管理，仅有规模最大的银华心佳两年持有期混合是他独立操刀。
2022年以来市场持续走熊，李经理的业绩相较于他职业生涯的初期逊色很多，2020年以后接手的基金任职回报率全部收负。
（来源：天天基金网）
四季度大调仓，前十大有8只新面孔
他独立管理的银华心佳两年持有期混合A目前规模为66.6亿，2022年亏损20.4%，基本与沪深300持平。但2023年至今表现不佳，连续跑输指数。
（来源：Choice数据）
面对持续的亏损，李晓星是如何应对的呢？
具体到行业配置上，与大多数基金经理一样2022年底他去抄了新能源的底，但去年电力设备的大幅回落成为他净值受侵蚀的主要因素。但2023年年报显示，李晓星已经割肉，对该板块进行了减仓，行业配置占比锐减至7.4%，减少25个百分点。
（来源：Choice数据）
另外，2023年上半年传媒板块走的比较凶悍，李经理也去追风了，对该板块持有比例从2022年底的基本无仓位加至去年中报的15.3%。伴随着AI科技线在去年下半年的调整，李经理再度对该板块减仓，去年年末已锐减至2.6%。
（来源：Choice数据）
另一方面，年报显示，去年下半年他加仓较猛的是电子、食品饮料、国防军工和机械设备，对四个板块的配置占比均超10%，合计为53.7%。
具体到个股，李晓星仍是喜欢频繁换股的风格，2023年四季度前十大个股中有8个是新进，包括白酒龙头老抱团股五粮液、贵州茅台，家用电器龙头美的集团等，可见他换上来的股仍是辨识度很高的各行业的龙头股。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
经历过近期的亏损李经理似乎也开始保守起来了，他的分散均衡风格更加严重了，对前十大持仓股的持股比重已从2023年一季度末的50%降至年末的22%。
但2月6日大盘快速反攻，涨的最猛的是以Sora引领的科技线，而李经理偏防守的配置就有些吃亏，净值没有快速的反弹。
（来源：Choice数据）
隐形重仓股从科技转向消费
既然李晓星是分散均衡持股风格，那他的隐形重仓股是什么样的风格？基金经理的全部持股只有在半年报和年报中披露，下面就来看看李经理持股排名11-20名都有哪些。
截至2023年末，李晓星总计持有129只个股，隐形重仓股(排名11-20)分别为海尔智家、索菲亚、格力电器、首旅酒店、航材股份、锦江酒店、顺丰控股、福莱特、航天电器、安井食品。
（来源：Choice数据）
李晓星的隐形持仓股更多聚焦的仍是消费板块，这也看出2023年底他彻底转换赛道，不仅丢掉新能源而且逐渐从科技转向消费。
虽然近期业绩不佳，但是李经理依然爱写，年报中又洋洋洒洒的写了两篇A4纸，这跟隔壁华安基金敷衍的一字不差照抄2022年报相比，显得很有诚意。
年报中，他认为市场当下更看重当期的利润，而不相信未来的现金流折现。他又说22-23年连续两年跑输，更多的是2019-21年大幅超额的均值回归。
（来源：2023年年报）
另外，对于24年的投资方向，提到了聚焦三个方向，分别是科技、安全以及内循环。
而他目前配置较多的消费板块，他提到依然看好壁垒高、格局相对稳定的高端白酒、白电、以及食品龙头，其次是农业、出行板块。
（来源：2023年年报）
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