2024/4/2 21:41:00
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中国基金报 吴娟娟
截至4月2日，2024年以来，北向资金净流入A股666.05亿元人民币，已超去年全年净流入量。与此同时，2024年2月，海外部分大规模中国股票基金积极加仓中国。例如，富达国际旗舰中国基金2024年2月加仓中国互联网巨头幅度高达100%。伴随着市场回暖，海外中国基金伺机加仓。这透露了什么信号？我们一起来看看。
来源：Wind。
来源：Wind。
Wind 数据显示，截至2024年4月2日，过去三个月，获北向资金净买入较多的个股为贵州茅台、宁德时代、五粮液、美的集团、中际旭创、招商银行、北方华创、中国平安、长江电力、中国中免；截至2024年4月2日，过去三个月，获北向资金净卖出较多的个股为药明康德、隆基绿能、长安汽车、工业富联、东方财富、比亚迪、迈瑞医疗、立讯精密、TCL中环、万华化学。其中，贵州茅台获69.33亿元资金净买入，药明康德遭遇净流出80.13亿元。
富达国际旗舰基金增持阿里巴巴幅度达100%
海外主动管理中国股票基金近期积极调仓换股。
其中，富达国际旗下富达基金-中国焦点基金最新管理规模约26.7亿美元。截至2024年2月底，基金前十大重仓股为阿里巴巴、腾讯控股、工商银行、建设银行、分众传媒（挂钩票据）、中银航空租赁、建设银行、招商银行、银河娱乐、蒙牛集团、新奥能源等。2024年2月，基金对阿里巴巴、分众传媒（挂钩票据）、工商银行进行大手笔加仓，加仓幅度均为100%。同期，基金对银河娱乐减持15.15%。
来源：晨星。
施罗德旗下基金“Schroder ISF China Opps A Acc SGD Hdg”最新规模14亿美元。
来源：晨星。
截至2024年2月底，基金的前十大重仓股为阿里巴巴、腾讯控股、美团、宁德时代、紫金矿业、中国石油化工集团、中国石油、贵州茅台、Prada SPA等。2024年2月，基金增持中石油16.15%。
摩根大通旗下的“JPM China A-Share Opps A (acc) SGD”最新规模34.74亿美元。
截至2024年2月底，基金前十大重仓股为贵州茅台、宁德时代、工业富联、长江电力、中国平安、招商银行、美的集团、伊利集团、迈瑞医疗、中际旭创等。2月，基金增持中际旭创8.24%，减持长江电力8.56%，减持宁德时代5.21%。
此外，部分海外上市的中国股票ETF今年也获得资金净流入。例如，跟踪中国互联网的ETF KWEB 2024年以来，截至2024年4月2日，吸引了1.58亿美元资金净流入。
跟踪富时中国50指数的FXI，2024年以来截至2024年4月2日，吸引了6659万美元资金净流入。
超长线投资者柏基：
对于充满好奇心的选股者而言，
中国有很多令人兴奋的机会
来自爱丁堡的超长线投资者柏基旗下两位基金经理近期针对中国市场展开了一场对谈。柏基中国成长信托基金经理Sophie Earnshaw 和Linda Lin 在对谈中表示，中国部分公司拥有巨大的增长潜力，并且这一增长潜力与宏观环境相关性低。
Sophie Earnshaw首先坦承，对于投资中国的人来说，过去几年较为艰难。不过，在她看来，近期宏观环境已经有所改善。例如，虽然房地产表现仍相对疲软，但政府已经在认真解决问题。再如，监管者采取支持行业发展的态度。第三，地缘政治风险依然存在，但是情况趋于稳定。Sophie Earnshaw表示，部分公司的增长机会独立于宏观环境。她认为，拼多多就是这样的公司之一。拼多多近期收入显著增长。此外，公司的应用程序在55个不同的国家上线。Linda Lin介绍了另一家社交媒体公司——“小红书”。在她看来，“小红书”用不到10年的时间，月活用户数超过了3亿。过去两年，小红书的收入和盈利能力显著增长。
Sophie Earnshaw表示其与Linda Lin联合管理的中国成长信托投资组合捕捉未来10年推动中国增长的动力。这些动力包括包括消费、自动化、数字化等。她们持仓中的公司与宏观环境保持独立，也即房地产、金融方面的压力对其影响较小。
她进一步表示，即便市场面临较大压力，过去一年，其组合中的公司在运营方面表现出色。这些公司拥有巨大的发展机遇，且目前估值便宜。
Linda Lin强调了柏基在公司研究上的三大特色。首先，超长期的时间跨度。这使得她们可以耐心地挖掘被短期主义主导的市场中的机会。其次，专注于受益于长期和结构性趋势的机会。最后，柏基对公司的成长空间异乎寻常地关注。其可以投资被其它人忽视的成长性公司。
两位提到几个值得关注的数据。首先，中国已经是全球最大的工业机器人市场。未来10到20年内，工业机器人方面存在巨大的上行潜力。其次，白酒类公司也有巨大的增长空间，鉴于中国人对白酒的喜爱。并且其认为这种投资机会，只能在中国A股市场上找到。
她们表示，中国确实仍然面临一些长期挑战，但其认为投资者也应该关注到正在发生的结构性变化。例如，可再生能源成本继续下降，工厂自动化程度持续提升，Z世代成为越来越重要的消费驱动力量。
Sophia Earnshaw表示，向前看，人们会看到一个全然不同的中国。中国的增长动力来源于创新、消费、自动化、数字化等。对于充满好奇心的选股型选手而言，有很多事情令人兴奋。
瑞银调查：中国居民消费意愿有所改善
瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛近日基于瑞银调查得出结论：中国居民的消费意愿增强。她介绍道UBS Evidence Lab于2024年2月26日至3月6日期间开展消费者情绪问卷调查。该调查收集1000名消费者对收入增长和预期、消费支出和意愿的反馈。瑞银通过对比本次调查结果与2023年7月进行的消费者的调查、2023年2月春节后进行的调查，以追踪居民收入和消费情绪变化。
最新的调查发现，中国居民对薪资收入增长预期较为谨慎，但储蓄意愿有所降温。
收入增长和工作升职被视为消费的最重要驱动因素。尽管受访者对收入预期较为谨慎，但相较于2023年2月和7月的调查结果，本次调查结果显示受访者储蓄意愿有所降温。这或许意味着消费行为有望正常化。
本次调查显示，中国居民的消费意愿增强。相较可选消费，受访者更偏好必选消费。消费者仍偏好食品/饮料、日用品等必选消费品支出，以及子女教育、运动健身、医疗保健等必要的服务支出，对境内游和外出相关活动消费的支出意愿也较强。汪涛表示，房地产活动有望在2024年二季度逐渐企稳，预计消费复苏将温和持续。不过随着低基数效应消退，实际消费增速可能放缓。
编辑：小茉
审核：木鱼
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