2024/4/7 14:22:00
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中国基金报记者 张燕北
伴随着机构投资者稳健理财需求的提升和债券牛市的延续，债券指数基金发展跑出加速度。今年以来指数债基持续升温，年内发行规模创历史同期新高。数量规模齐扩容的同时也斩获了不俗的业绩，几乎所有产品斩获正收益。
业内认为，作为全球第二大债券市场，我国债券指数基金市场仍有很大发展空间。在利率下行和政策支持的大背景下，越来越多个人和机构投资者关注到并开始配置此类产品，有望为其持续带来增量资金，助推其继续爆发。
业绩发行均亮眼
2024年以来，被动指数型债券基金成为发行市场的一抹亮色，爆款频出。与此同时，该类基金业绩也很亮眼，绝大多数产品年内录得正收益。
具体而言，Wind数据显示，截至4月3日，年初以来共有16只指数型债券基金成立，合计发行规模635.5亿元，创历史同期最高记录。与去年同期10只基金募集284.3亿元的成绩相比，今年债券指数基金发行规模同比增长123.5%，平均单只产品的发行规模增加近四成。
不仅绝对规模创记录，债券指数基金的发行成绩在全部基金中的占比也有所提升。今年以来，这类基金的发行规模占全市场债券基金发行总规模的34.2%，在全市场所有基金中占比25.4%。而在去年同期，这两个数据分别是15.3%，10.4%。对比来看，债券指数基金的募集规模所占份额大幅提升。
就单只产品而言，年初迄今发行规模位居前二十的基金均为债券基金，其中9只是被动指数型债券基金。易方达中债0-3年政策性金融债、交银中债0-3年政策性金融债、招商中债0-3年政策性金融债、海富通中债0-2年政策性金融债、惠升中债7-10年政金债指数、华商同业存单指数7天持有等多只基金募集规模超50亿元。
业绩方面，截至4月3日，268只债券指数基金年内平均收益率1.1%。合计266只产品年内取得正收益，占比99.3%。其中鹏扬中债-30年期国债ETF以7.8%的区间单位净值涨幅遥遥领先，上银中债5-10年国开债A、博时中债7-10年政策性金融债A涨超3%。
谈及指数债基亮眼业绩和发行成绩背后的支撑因素，鹏扬基金数量投资部总经理施红俊表示，债券指数基金受到关注有多方面原因，其一，其工具属性鲜明，运作透明，获得了配置型投资者的青睐；其二，权益指数基金的竞争日趋激烈也促使资产管理行业将产品布局瞄向债券指数领域；其三，近年来债券牛市带动了债券指数产品的业绩表现持续不错，加之被动投资理念的普及，令债券指数获得了投资者的青睐。
“与此同时，随着保险公司、养老金等类型投资者的投资需求增长，一些长久期、超长久期的债券指数基金产品很好地满足了其需求。另外，随着我国债券市场的规模壮大，不断成熟，流动性提升、信用风险得到有效控制，基础设施建设和债券指数体系编制日益完善，债券指数产品的发展创新的土壤环境不断改善，促进了其发展。” 施红俊说。
值得注意的是，从指数债基的细分品类来看，今年多只短久期证金债指数基金发行尤为亮眼。年内成立的9只短久期政金债指数基金合计募集约465亿元，占全市场债券指数基金发行规模比重超七成。目前来看持有人以机构投资者为主，也就是说其市场需求主要来自机构投资者。
在海富通基金看来，这或与《商业银行资本管理办法》有关，主要是因为银行资本新规落地后，政金债指数基金具有零资本占用特征，推升了机构在此类基金上的配置力度。且当前债券收益率曲线形态平坦，中短端品种性价比高，具有较好的配置价值，投资风险系数相对小。
发展空间巨大
相较于普通债券基金，指数型债券基金优势显著，而对比海外市场来看我国指数债基的发展尚处于起步阶段。业内认为，未来该类基金或将继续爆发。
债券指数基金类型丰富。据施红俊介绍，从久期来分，有1年内的短债基金，也有1-3年、3-5年、5-7年、10年、30年等不同久期的债券基金；从券种来分，有利率债指数基金、信用债指数基金、同业存单指数基金、可转债指数基金。以上各个类型的债券指数基金类型，向下还能有更多的发行主体、信用等级、发行人区域行业等方面进行划分，满足投资者特定的配置需求。
究竟债券指数基金与普通债券基金有何不同？施红俊指出，“相对于普通债券基金，指数债基的差异是特色标签鲜明、费率低。例如牛市时买长久期指数基金更好，熊市时买主动债券基金可以获得更灵活的久期避险。此外，债券指数基金当中的债券ETF还有充当担保品、进行日内交易等功能，能满足投资者更丰富多元的需求。”
海富通基金则表示，债券指数基金按照交易类型区分，可以分为普通指数基金、ETF、LOF等，按照所投资券种和久期可以进一步做品种的细分。指数基金整体具有运作透明、费率低的特点，而ETF更可以作为便利的场内交易工具，还可以进行T+0交易，资金周转效率高。一般来说债券指数基金跟踪具体指数，投资的久期和券种都有比较严格的规定，而主动管理的债基基金经理自主决定投资品种和策略的空间更大。
针对债券指数基金的发展前景，施红俊表示，从绝对规模看，目前国内债券指数的规模还很小，我国作为全球第二大债券市场，债券指数产品的规模才占到存量债券的万分之五左右，而第一大债券市场美国，债券指数产品的规模占到债券市场的4%-5%左右。而我国要建设强大的货币和金融市场，必然意味着人民币债券市场更旺盛的配置需求，因此债券指数产品的发展空间巨大。国内债券ETF占到股票ETF的比重才不到4%，而美国债券ETF相对于股票ETF的比重接近20%，考虑到国内整个ETF市场还在蓬勃发展，低风险投资者的理财需求不断提升，债券ETF的发展空间也很大。
他进一步指出，从投资者需求来看，ESG债券指数、绿债指数、超长久期国债指数、各种等级信用债指数的发展，为投资者的配置需求提供了适合的工具。随着保险、理财、FOF、养老目标基金、境外投资者等各类机构投资者的参与，债券指数基金的机构投资者客群也在不断扩大，为债券指数基金的发展带来潜在增量资金。
海富通基金称，对比成熟市场，国内债券ETF的发展才刚起步，随着政策的不断支持，未来发展空间巨大。此外，债券ETF因其突出的工具属性备受机构资金青睐。Wind数据显示，目前市场上的债券ETF机构持有占比超过七成，前十大持有人以银行、保险、券商为主。在交易所、基金管理人和零售渠道的宣传推广下，未来将有更多的个人投资者关注到这类产品，在利率下行的大背景下，债券指数基金可以作为风险回撤偏低的投资工具，承接更多中低风险投资理财需求。
事实上，目前基金公司布局债券指数基金的步伐也在加快。当前，来自鹏扬、汇添富、山西证券的产品正在发行，另有来自建信、东方、永赢、兴华、国泰、兴银、天治、南华等多家管理人旗下的14只债券指数基金正在排队获批，将推动这类基金持续扩容。
编辑：舰长
审核：木鱼
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