2024/4/7 23:55:00
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中国基金报记者 刘明
随着主要券商2023年年报陆续披露，这些券商旗下以股权投资为主的私募投资基金的子公司情况也显露出来。从体量来看，中金公司、中信证券等旗下私募股权明显领先，中金公司在管超4000亿元；从投资方向来看，各大券商纷纷表示响应国家战略，聚焦重点区域以及新质生产力方向；募资方面，各家券商私募子公司也积极瞄向政策型资金。
2023 年，中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，并将创投和股权投资作为“以科技创新引领现代化产业体系建设”的重要资本力量。在政策支持和鼓励之下，券商私募子公司也在积极谋划布局2024年的发展。
中金公司旗下私募股权规模领先
中信、华泰等处于前列
在主要券商当中，中金公司私募股权投资方面明显领先，私募股权在管规模超4000亿元。中金公司在2023年年报披露，截至2023年12月31日，公司的私募股权业务通过多种方式在管的资产规模达到4018亿元。中金公司旗下有中金资本、中金私募股权等业务平台，中金公司官网显示，截至2022年底，中金资本当前管理规模约3595.11亿元人民币，拥有超过500人的专业投资管理团队，是中国领先、具有国际影响力的综合性私募股权投资管理平台。
金石投资是中信证券旗下主要私募股权子公司平台，不过中信证券的年报中并未直接披露金石投资管理规模，仅显示2023年新基金备案规模。中信证券表示，金石投资作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，金石投资在募资端持续发挥自身优势，2023 年完成新基金备案人民币167.90亿元。在2023年6月底的一场活动中，金石投资副董事长、总经理常军胜表示，目前金石投资备案的基金管理规模大概有800多亿元，到年底预计在1000亿元左右。
实际上，不只是一般股权投资，金石投资在不动产私募基金方面也走在前列。金石投资全资子公司中信金石基金自2014年设立中国境内首只类REITs 不动产基金，至报告期末，累计设立不动产私募基金共计约人民币349.82亿元，累计管理规模在国内不动产基金排名前列。
华泰证券称旗下私募子公司私募月均规模行业第3。华泰证券表示，截至2023年末，旗下华泰紫金投资及其二级子公司作为管理人备案存续的私募股权投资基金合计27只，合计认缴规模人民币600.78亿元，合计实缴规模人民币451.92亿元。根据中国证券投资基金业协会截至2023年四季度的统计，华泰紫金投资私募基金月均规模排名行业第3。
国泰君安证券旗下的私募子公司国泰君安创投，2023年新增投资项目（含子基金）21 个、认缴出资额15.4 亿元。2023年末，国泰君安创投私募股权管理基金数量为38只，管理基金累计承诺出资额为621.04亿元，累计实际出资额为407.9亿元。
中信建投证券表示，2023 年，旗下私募子公司中信建投资本完成项目投资超过人民币40亿元，新增备案基金13只，新增备案规模人民币116亿元。截2023年末，中信建投资本在管备案基金73只，基金管理规模超650亿元。截至2023 年末，中信建投资本月均实缴规模位居券商私募子公司第5名。
海通证券也披露，截至2023年末，公司私募股权投资基金管理数量合计63支，基金管理规模合计333亿元。同时2023年完成3支母基金签约，合计规模超140亿元。海通证券旗下私募子公司海通开元官网披露，海通开元投成立于2008年，注册资本为75亿元，管理资金规模近550亿元。这其中或有统计口径差异。
此外，中国银河证券、申万宏源、招商证券、广发证券等2023年年报也披露了旗下私募子公司相关情况。中国银河旗下银河创新资本备案基金总规模达人民币257.24亿元；申万宏源主要通过宏源汇富、申万投资等开展私募基金管理业务，宏源汇富在管私募基金规模超人民币150亿元，申万投资累计管理总规模超过人民币175亿元；招商证券旗下招商致远资本私募基金月均管理规模（2023年第四季度）为203.83亿元；广发证券旗下广发信德管理基金实缴规模超过170亿元。
响应国家战略
以股权投资支持战略新兴产业
在投资方面，各大券商纷纷表示私募子公司积极服务国家战略部署，支持国家科技创新战略。中金公司说，2023年围绕“科技自立自强”、“绿色发展”等国家战略部署，不断提升投资能力与认知，持续迭代投资模式，深耕战略新兴产业，深化布局高新技术、先进制造、新能源、新材料、医疗健康等重点领域，推动科技创新和产业升级。
中信证券也表示，金石投资作为基金管理人，通过股权投资方式支持符合国家战略新兴产业布局，持续投资服务实体经济、承担国家重大项目建设、突破“卡脖子”关键技术、保障产业链供应稳定、践行“双碳”战略等多个方面的科技创新型企业，投资了一批在新材料、新能源、新一代信息技术、高端制造、医疗健康、现代服务等行业中具有核心竞争力的企业，以股权投资方式支持国家科技创新战略。
海通证券更是披露在国家重点鼓励发展的相关领域投资占比超50%，并且仍在快速提升。海通证券称，公司私募股权投资基金积极服务国家战略，将支持和推动实体经济发展摆在突出位置，助力我国经济与产业的转型升级和高速发展。坚持聚焦国家重点鼓励发展的先进制造、集成电路、生物医药、新能源等产业，相关领域项目投资金额占比超过 50% 且仍在快速提升；另一方面积极践行“投早、投小、投科技”的投资策略，有效促进企业成长。
招商证券也表示，招商致远资本围绕科技金融、绿色金融等重点赛道开展深度研究，持续扩大投资规模，为优质科创企业提供精准资金支持，助力国家战略新兴产业的高质量发展。申万宏源称，宏源汇富坚持行业、区域、客户聚焦，以综合金融服务为视角开展私募基金投资管理业务，不断做大私募基金管理规模，持续深入布局优质资产，切实服务国家战略。
对于2024年的股权投资业务，国家战略、重点区域、科技创新，仍是关键词。申万宏源表示，将继续积极响应国家战略，聚焦符合国家发展战略导向的重点区域和优质资产，持续推进专精特新基金的设立，积极设立区域基金，丰富基金产品线，不断加强投资能力建设，进一步梳理区域、行业投资核心逻辑，高质量做好基金募集与运维，基金投资，以及投后与退出管理。
中信建投证券表示，2024 年，中信建投资本将牢记金融服务实体经济的初心使命，加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳等重点领域的参与力度，助力科技创新高质量发展，展现国有投资机构的使命担当。
加强与地方国资合作
股权投资新形势
近年来，私募股权投资行业也在发生新的变化，政策型资金在出资人占比中呈现越发重要地位，券商私募子公司也在积极拓展包括地方国资等政策型资金合作。
根据今年年初FOFWEEKLY（母基金周刊）发布的《2023LP全景报告》，2023年机构LP（有限合伙人，即出资人）出资私募股权基金总规模约1.84万亿，政策型资金规模占比超过50%。这些政策型LP涵盖政府引导基金、政府出资平台、政府机构，资金来源为财政、国有参控股企业政策性出资、事业单位等。
2023年4月份，中金资本董事长单俊葆在2023第七届全球私募基金西湖峰会上也表示，中国私募股权市场LP结构发生了很大变化。2022年中国私募股权基金各类出资人占比中，政府（相关出资人）占比40.2%，企业占29.2%，个人占12.3%，险资占6.7%，私募资金管理人占4.2%，金融机构占4.1%。
券商私募子公司也在积极开拓政策型资金。中金公司表示，2023年，私募股权业务中标多支省、市、区级政府引导基金，并完成多支直投基金的募集，持续推动区域协调发展。申万宏源表示，宏源汇富的募资端在大西南、长三角等重点区域，加强与战略客户合作，在四川成都和浙江湖州发起设立产业投资基金。
海通证券表示，2023年先后完成浦东新区引领区母基金、安徽海螺工业互联网母基金、海通兴泰长三角合作发展基金等3支母基金签约，合计规模超140亿元，后续将积极发挥母基金“放大镜”“望远镜”“显微镜”作用，做好母基金投资相关工作。
招商证券也披露，招商致远资本深耕重点区域，聚焦重点领域，积极服务国家区域协调发展战略，与地方政府、国有企业、国家级基金等合作新设私募股权基金9只，规模达62.25亿元，为区域经济转型升级贡献力量。
券商私募子公司的负责人，也频频现身地方政府组织的相关活动。如2023年地方引导基金、产业基金的活动上，中金资本董事长单俊葆和金石投资副董事长、总经理常军胜等都有现身。在2023年6月底参加江西国资举办的产业基金活动上，常军胜表示，江西有它独特的产业，比如有色、稀土，包括新能源金属的锂等，有研究跟踪，也有探讨合作。
对于政策型资金的投资需求，单俊葆此前表示，政府LP和传统单一追求财务回报的LP最大的不同，是多元诉求，希望做资本招商、赋能招商、并购招商，以促进区域经济发展。因此现在做私募股权投资，仅仅取得财务回报是不够的，还需要“投资+赋能”和“投资+服务”结合。
净资产最高超100亿元
券商私募子有实力
随着主要券商年报披露，反映私募子公司自身2023年经营情况的财务数据也得以披露。目前来看，即使2023年行业形势欠佳，私募子公司仍普遍为盈利状态；而从公司自身实力的总资产和净资产规模来看，中信证券旗下金石投资总资产快到200亿元，净资产也超100亿元。
从自身资产体量而言，金石投资是唯一净资产超过100亿元的券商私募子公司，净资产为105.72亿元，总资产则有186.9亿元，不论总资产还是净资产均为行业第一。海通证券旗下海通开元的资产体量也较大，净资产为97.9亿元，总资产为120.6亿元。
此外，国泰君安旗下国泰君安创投、广发证券旗下广发信德、中金公司旗下中金资本、中信建投证券旗下中信建投资本、招商证券旗下招商致远资本等公司自身资产规模也不小。净资产都在20亿元以上，总资产则在40亿元以上。从净资产和总资产比例的差异，可以看出中金资本、金石投资、招商致远资本更重视负债资本的使用，即总资产明显高于净资产。
经营情况，金石投资和中金资本是唯二的营业收入超10亿元的公司，两家公司营收分别19.11亿元和15.89亿元；净利润则分别为11.14亿元和7.5亿元。不过，私募股权投资作为轻资产业务，自身资产体量和管理资产规模，以及公司盈利情况并不完全成正比。
金石投资和中金资本属于私募子公司中营收和利润表现较好的公司，在2023年行业承压背景下，其他多家主要私募子公司2023年营收都未达5亿元，也有2023年出现亏损的情况。实际上，2023年私募股权机构经营不容易，有上市的私募股权机构2023年也出现亏损。
编辑：舰长
审核：木鱼
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