2024/4/8 0:35:00
4月4日深交所一天撤回了5家IPO，其中两家来自中信证券保荐，还有一家则是刚刚更新完业绩，IPO半个月后就撤回了，不知投行民工们哭晕在厕所还是终于解脱了？
根据深交所披露，方向电子2024年3月16日刚刚更新一版招股书，4月4日保荐商申万宏源和方向电子就选择主动撤回了申请。不知说投行民工们实惨还是终于迎来解脱？
投行民工们忙了一整年，招股书更新了5版，动不动回复深交所问询，每次回复都是几百页，这次撤回申请，不知辅导费能拿到多少，至少保荐承销费竹篮打水一场空（即便上市也是遥遥无期）；不过，民工们唯一值得庆幸的是，不用再回复问询函，不用再害怕飞行检查，也不用天天紧张兮兮的了。
方向电子是一家专业从事精密连接器研发、生产和销售的高新技术企业，此次拟募资8.02亿，保荐商为申万宏源证券。
方向电子是一家家族企业，王从辉直接持股33.89%，王从中直接持股29.32%，两人通过员工持股平台国利光投资持股10.15%；此外，王从中女儿王慧持股4.23%，王从辉侄女持股3.95%，王从辉的姐姐王从中的妹妹王从莲持股3.04%。
1）公司能够不厌其烦的多次上百页的回复深交所，笔者认为方向电子为了上市也是打了鸡血。毕竟如果2024年底未能成功上市，将触发对赌协议，届时公司需要回购上市前投资者（包括高新投创投、、成都深高投、鹏晨投资、盐城泽通、人才二号基金、小禾投资、美的系列资本）股份。
金石随笔查询发现，上市前投资者共计进行了2次增资，分别是6500万、7000万，而公司账上总的货币资金也只有9263万，如果触及对赌方向电子现金流压力可想而知。随着4月4日撤回IPO申请，方向电子对赌压顶，路途将更加曲折。
2）即便对赌压顶，为何依然要撤回IPO？深交所多次问询，直指方向电子多重问题，笔者在这说两个问题：①业绩来看，2023年营收大幅下滑，但利润同比增长0.66%；2022年净利大幅增长168%，这正是深交所三次问询同一个问题的原因。
那就是方向电子 向老客户连续提价，2021年至2023年， 方向电子 的毛利率分别为20.30%、25.58%、28.63%，毛利率大幅提升，净利润同比暴增168%，但背后却是单价大幅提升，但销量大幅下滑。
深交所一连三问，直接质疑公司的是否存在业绩调节？第一问对低毛利产品提价快速增长利润是否可持续，对客户大幅提价，销量大幅下滑，净利润大幅增长的合理性；第二问：21年铜材、塑胶等主要原材料价格大幅上涨，但2022年原材料价格趋稳，且市场低迷、产品价格竞争激烈，说明2022年提价合理性；第三问说明在铜材价格已大幅上升的2020 年未对客户大范围发起提价的合理性，是否存在与客户协调推迟至 2022 年集中实施提价、调节业绩的情形。
