2024/4/10 20:49:00
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炒股少烦恼
随着一季度的收官，百亿私募的业绩也陆续出炉，备受市场关注。
3月，百亿私募的业绩持续回暖，尤其是头部量化私募，超额迎来了一轮快速修复。不过，百亿量化私募一季度的平均收益为-3.53%，仍未实现正收益。
其中，因处罚受关注的量化巨头灵均投资，整体浮亏近15%，在百亿私募中排名垫底；相比而言，百亿主观私募更胜一筹，一季度已经扭亏为盈，开启赚钱模式，但斌旗下的东方港湾以浮盈15%的业绩排名榜首。
此外，私募排排网的最新数据显示，股票私募仓位指数时隔24周后首次重返80%大关，不少私募大幅加仓，乐观看待后市。
百亿私募业绩持续回暖
3月，A股市场呈现震荡走势，上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌0.11%，但汇聚诸多高手的百亿私募业绩持续回暖。
私募排排网数据显示，截至3月底，有业绩展示的83家百亿私募3月份平均收益为1.92%，延续了2月份的回血势头，其中71家百亿私募实现正收益，占比高达85.84%。其中，百亿量化私募在3月业绩大幅回血，超额迎来一轮快速修复。有业绩记录的33家百亿量化私募3月份平均收益为2.65%，32家实现正收益，占比高达96.97%。
由于春节前经历了一轮踩踏行情导致超额大幅回撤，量化私募在3月业绩虽然再度领跑，但一季度整体仍未实现正收益。33家百亿量化私募一季度平均亏损3.53%，但跌幅较1—2月进一步收窄。
其中，上海天演、宽德私募、博润银泰投资、鸣石基金、珠海致诚卓远和乾象投资等6家百亿量化私募实现正收益；灵均投资、启林投资、卓识投资、宽投资产一季度业绩跌幅较大，尤其是灵均投资浮亏近15%，业绩遭遇重创，在百亿私募中排名垫底；启林一季度则浮亏超10%，整体排名倒数第二。
百亿主观私募则延续反弹势头，3月业绩进一步回暖。截至3月底，有业绩记录的37家百亿主观私募3月平均收益为1.43%，其中27家实现正收益，占比为72.97%。凭借2月和3月的持续反弹，百亿主观私募一季度业绩成功扭亏为盈。
有业绩记录的37家百亿主观私募一季度平均收益为1.51%，其中21家实现正收益，占比为56.76%。东方港湾、海南希瓦、盘京投资、乐瑞资产、睿璞投资等5家主观百亿私募一季度业绩排名靠前，收益均超10%。
其中，但斌旗下的东方港湾业绩最为亮眼，一季度的业绩超过15%，在百亿私募中位列第一位。近期，多份基金年报出炉，但斌扫货多只纳斯达克ETF，进一步显示出他对美股科技股的青睐。从但斌公开的内容来看，他部分可以投资美股的产品，应该是押注了英伟达、微软等个股，收益颇丰。
此外，13家百亿主观+量化私募一季度平均收益为0.62%，其中8家实现正收益，占比为61.54%。进化论资产、石锋资产、相聚资本一季度收益均超2%。截至3月底，百亿私募数量为100家，数量较上月增加2家，聚宽投资、鸣石基金2家量化私募，凭借3月的出色表现，重返百亿阵营。
仓位重返80%大关
随着市场情绪的回暖，股票私募近期不断加仓，积极布局二季度行情。
私募排排网组合大师数据显示，截至3月29日，股票私募仓位指数为81.08%，较上周大幅上涨3.17%。自2023年10月13日跌破80%大关之后，私募仓位指数时隔24周后首次重返80%大关，这也成为衡量市场情绪的一个重要信号。
具体来看，满仓股票私募占比达63.05%，中等仓位股票私募占比为23.12%，而低仓和空仓股票私募占比仅为12.19%和1.64%，这意味着当前越来越多的股票私募倾向于满仓操作。
不过，随着市场的反弹，不同规模的私募分歧也在加大。其中，五十亿私募和百亿私募开始趋于谨慎，仓位指数分别为70.18%和66.04%，较上周相比，减仓意愿较为明显；反观二十亿、十亿以及五亿私募，虽然市场陷入震荡，但依旧不改乐观预期，操作上依旧大幅加仓，最新仓位指数分别为77.32%、80.68%和79.64%。
天朗资产总经理陈建德告诉记者：“我们是在春节后大幅加仓，加大进攻力度，目前处于中高仓位。总体上，我们认为市场下行空间有限，很难再创新低。同时，市场上存在不少结构性的机会，我们把仓位加在一些确定性强的个股上，争取创造更好的业绩回报。”
私募普遍认为A股显著低估
虽然近期市场保持震荡，但一系列经济数据已经开始回暖。
其中，3月制造业PMI环比上升1.7个百分点至50.8，创下过去11个月以来新高，重返景气区间；清明小长假，无论是出游数量还是人均消费支出，均超过2019年，居民端消费持续回暖。
星石投资首席投资官万凯航表示，进入二季度，市场驱动因素正在变得更加积极。一是，基本面来看，总量政策继续加码，货币财政双宽有助于进一步强化物价回暖趋势，企业盈利在政策呵护下逐步走出底部；二是，流动性层面，美联储降息周期临近，流动性约束也将好转；三是，资本市场供需两端都将扶优限劣，有利于营造更理性的投资环境，有助于A股市场风险偏好提振。
“经历长时间的调整，A股核心资产估值已经充分压缩，国际比较来看也已显著低估，未来有望估值回归。结构上看，过去3年大盘成长股持续调整，大盘成长与大盘价值股的比价已经跌至2018年的低位，核心成长性价比更佳。方向上，重点关注需求恢复的价值成长股，和技术突破的科技成长股等。”万凯航说。
仁桥资产投资总监夏俊杰则指出，现阶段，对比全球主要市场，中国资产的低估是显而易见的，是所剩不多的估值洼地。然而，无论是A股还是港股，当前都还处于长期逻辑和远期预期重构的过程之中，在系统性修复之前，投资者的关注点仍会更多集中在主题类的机会上，或者是一些新事物上面，直到长期逻辑和预期重构的完成。
“至于这个过程何时能够实现，现在还没有答案，我们只能观察和等待，观察新的变化，等待更多更进一步的信号发出。面对新的环境，我们在持续思考现有策略的局限性以及长期的优化方向，未来会适度提高公司质地和管理能力的权重，同时适度降低对低估值的过度偏好。”夏俊杰说。
望正资本表示，外需层面，美国逐渐进入补库存周期带动出口环比好转。内需层面，设备更新和消费品以旧换新政策的落地对制造业投资需求带来支撑。另一方面，地产相关度高的部门景气度依然较低。长期而言，我们认为中国经济将从2024年开始步入后房地产时代，全社会的自由现金流将稳步增加，消费在中国经济中的占比将会逐渐提升。当前泛消费类企业估值处于历史底部。
来源：券商中国
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校对：王朝全
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