2024/4/12 7:11:00
来源：凤凰网财经综合
又一家机构宣布爆雷，无法兑付。
4月9日，上海和合首创投资管理有限公司（以下简称“和合首创”）发布公告，称其“严重资不抵债，已无力兑付”。
4月10日，上海市公安局杨浦分局发布警情通报，披露近期已依法对涉嫌非法集资的“和合系”公司展开立案侦查。目前，公安机关正在全力开展案件侦办。
突发爆雷！ 上海警方出手：立案！
据上海市公安局杨浦分局发布警情通报称，近期，上海市公安局杨浦分局依法对和合资产管理（上海）有限公司、上海和合首创投资管理有限公司（以下简称和合首创）等“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对王某某、梁某某等多名犯罪嫌疑人依法采取刑事强制措施。
4月9日，和合首创在其官网发布公告，宣布暂停兑付。公告称，自公司及相关企业产品出现到期无法兑付的情况以来，虽采取一系列措施进行补救，但成效不及预期。目前公司及相关企业已严重资不抵债，存在重大持续经营风险已无力兑付，自即日起暂停兑付工作，后续将继续与投资者保持沟通并开展资产处置等工作。
背后资管大佬已失联超7个月
据报道，上海和合首创投资管理有限公司（下称“和合首创”）、和合资产管理（上海）有限公司（下称“和合资管”）、和合期货有限公司（下称“和合期货”）三家公司并称为“和合系”。
其中，和合资管是和合期货的全资子公司，而和合首创明面上与上述两家公司并无直接关联。
官网显示，和合首创成立于2016年1月，注册资本10亿元。以股权投资基金、证券投资基金、票据投资基金、地产基金、海外资产配置、家族信托等多元业务为基础，通过股权母基金、私募证券投资基金、EAM平台等多维服务主体进行投资。
天眼查显示，和合首创法定代表人为林强，公司股东包括上海聚珑投资管理有限公司和林强，两者持股比例分别为96%和4%。需要一提的是，上海聚珑投资管理有限公司系林强全资控股。
另据21世纪经济报道等多家媒体报道，林强既是和合首创的实控人，也是和合期货三大合伙人之一，2021年，林强全面收购了和合期货，成为实控人。
公开资料显示，林强是和合期货有限公司董事、上海和合首创投资管理有限公司董事长兼CEO，毕业于上海交通大学国际经济与贸易专业，获得上海交通大学EMBA硕士学位、北京大学DBA博士学位。林强拥有十多年金融行业从业经验，曾任职于国泰人寿、国金证券、国金基金等大型金融机构。2021年，林强获选“陆家嘴金融城十大杰出青年”。
此前，和合资管母公司和合期货发布公告称，林强并不是公司的实控人，虽曾任董事但目前在公司不担任任何职务。和合资管也曾在官网发布了一份澄清公告，表示林强不是公司的董事长和实控人，公司也没有设立任何的分支机构。但后来，和合资管又撤下了该公告。
另据中国基金报报道，林强是“债圈隐形大佬”余雷的重要伙伴，是余雷最重要代销渠道。
据悉，余雷通过股权代持多家投资公司，并暗中利用行业资源，私下参与结构化发债并从中收取费用。
余雷通过期货公司的通道，一头对接城投平台、一头对接资金方，自己从中收取“好处”，构建起一个庞大的城投结构化发债体系。
而余雷操纵之下的这部分庞大“隐形”业务，才是其被称为“大佬”的关键。余雷通过这个网络，累计发行城投资管产品300亿元，仅2022年就发了将近200多个城投结构化产品。余雷个人也积累了十多亿元财富。
而随着城投反腐深入，余雷被有关部门带走调查。去年底，余雷被取保候审，出来后发现原来赚得的数亿元财富已经被合伙人“卷走”。面对司法调查压力和退赃负担，余雷患上重度抑郁症，龙年春节的时候，在家身故。
此前，2023年8月，林强被曝失联。一份署名为和合资产管理有限公司的文件，在资管圈内广为流传。其内容显示，因林强无法取得联系，为保证公司正常运转，经商讨决定，成立临时领导小组，主持相应工作。多位接近和合系公司人士证实此文件的真实性。知情人士透露：“文件中的临时领导小组组长王泓量此前分管销售。”公开资料显示，王泓量同时也是和合资管的法定代表人。
图片来源：网传截图
对于林强失联的消息，和合系相关负责人向证券时报证实了该消息的真实性。据证券时报报道，有知情人士透露，林强失联后，目前公司由林强的“死党”梁佳明掌权，他与林强一起创业，是和合系的财务老大、目前的实控人。
此外，和合首创官方客服向第一财经确认了林强失联消息：“从去年8月底失联至今、没有再联系上，我们这边没有接到过他的下落。”“这一切的事情（指兑付危机）都是从林强失联开始发生的。”
产品去年已开始出现兑付危机
林强被曝失联后，和合首创开始出现兑付危机。
2023年10月底，和合首创公告表示，由于疫情后续影响及市场形势严峻，加之经济恢复不及预期，多重因素导致公司及关联方在管的部分产品出现到期未能足额兑付。和合首创称，公司进行了全面清产核资，拟转让或抵押主要资产回笼资金以兑付产品，力争当年末兑付到期产品10%本金，此后将分批兑付。根据该公告，和合首创当时尚未兑付金额合计高达52.56亿元。
2024年1月3日，和合首创完成首批兑付计划，共计兑付5.1亿元，涉及客户数6193人。
2月28日，公司称已完成第二批次3%的兑付工作。
3月6日，公司向投资人喊话不要恐慌。
3月11日，公司称为完成100%资金兑付目标而努力。
3月21日，公司称计划于3月25日开启第二批次7%的兑付工作。
4月1日，据中国执行信息公开网，和合首创新增被执行人信息，执行标的31136元，执行法院上海市松江区人民法院。
4月9日，和合首创称，已严重资不抵债，无力兑付。
“爆雷”产品多是票据项目
在林强的个人介绍中写到，林强“专注标准化票据”，而这也是“和合系”旗下资管产品的主要投资标的。和合首创的官网中对这类产品的宣传是“以票据(银行承兑汇票)为主要投资标的的基金产品。相较于传统票据投资，依托于‘一行两会’监管之下的银行、基金管理人的标准化票据投资基金，在资产选择、风险管理上更具有优势。”
一份和合首创产品的销售资料显示，其固收类产品的主要投资标的为大型商业银行承兑汇票，并且多个产品的名称就是“票据资产转让项目”。
此前媒体的报道中，投资者收到的盖着和合首创公章的告知函显示，其8只“爆雷”产品，其中7只都是票据资产转让项目，另外一只则是定向融资产品。
方正证券称，结构化发行债券是发行人以自筹资金直接或间接认购拟发行债券的行为。其本质是发行人通过自行购买的行为降低市场资金参与度，使债券具有低于市场公允水平的票面利率，从而使得债券认可度更高的表象，进而降低债券融资难度。部分市场认可度较低，直接发债难度大的发行人会考虑通过结构化发债协助债券发行。
结构化发行中的自购债券行为会导致发行人实际融资金额低于债券发行额。结构化发行中为吸引投资者而存在的各种收益承诺、协议和额外中介费用会导致发行人实际融资成本不低。