2024/4/15 23:10:00
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中国基金报 吴娟娟
全球最大对冲基金桥水日前向美国证监会提交的信息披露材料显示，它已在投资中使用人工智能。桥水分析了人工智能为投资带来便利的同时存在的风险。例如，AI 用于基本面分析时，存在出错的风险。桥水谈到了AI 可能会出现的问题之一：人工幻觉（AI Hallucination），即人工智能捏造数据，并使捏造的数据看起来像真的一样。
数据显示，截至2023年12月31日，桥水以全权委托方式管理的客户资产规模为1125亿美元。
来源：桥水提交的信息披露材料
2024年3月底，桥水向美国证监会更新了其ADV表格 2A部分的信息。根据美国《1940年投资顾问法》，美国注册投资顾问须每年向美国证监会更新其 ADV表格2A部分的信息，该项更新须于每个财政年结束后90天内提交。资料显示，桥水于1990年成为美国证监会注册投资顾问 （Registered Investment Adviser）。
除了桥水旗舰的纯阿尔法（Pure Alpha）策略和全天候（All Weather）策略，桥水提交的信息披露材料透露了旗下的（China Total Return Strategy （CTRS））中国总回报策略的情况。
信披材料写道，该策略致力于提供优异的风险调整后回报。配置到中国总回报策略有助于多数全球投资者分散风险。这一策略可帮助投资者触及中国资产，可让投资者参与中国当前经济周期下的战术性机会。
在中国总回报的策略之外，桥水旗下还有亚洲总回报策略。这一策略投资于中国之外的亚洲市场。据媒体报道，2022年8月，桥水于新加坡设立办事处。此外，信息披露材料亦透露了桥水旗下的主动可持续股票策略情况。
在风险部分，桥水花费相当的篇幅解释了虚拟货币的风险。它写道，虚拟货币是相对较新的资产类别。虚拟货币不是法定货币，其价值基于交易各方认定的内在价值。它的价格受到多重因素影响，例如供应量有限、交易所流动性低等。虚拟货币交易中的主要风险之一为市场价格的大幅、快速波动。虽然波动性可能为交易虚拟货币工具的策略带来机会，但是也可能导致策略遭受重大损失。它还解释了虚拟货币交易可能遭受的黑客攻击风险、监管环境带来的不确定性等。
提示人工智能的“人工幻觉”风险
与去年的信息披露材料相比，桥水在今年提交的信息披露材料中新增了人工智能带来的风险部分。
它写道，伴随着计算技术、数据分析和相关领域的发展，组合管理、交易、组合风险管理和其他投资流程方面越来越倾向于使用生成式人工智能、大语言模型、机器学习、人工神经网络等工具，桥水也不例外。
桥水使用人工智能工具来管理基金和客户组合的部分方面。不同策略对人工智能应用的方式不同。例如，部分策略可能会使用一类或者多类人工智能工具，这类工具将直接用于投资和资产配置决策。
在看到人工智能威力的同时，桥水在信息披露材料中，也提示了人工智能可能存在的风险。
例如，AI用于基本面分析，存在出错的风险。桥水还在信息披露材料中谈到了AI可能会出现的问题之一：AI 幻觉（AI Hallucination），即AI会捏造数据，并使它看起来像真的一样。
此外，随着人工智能应用任务复杂度提升，人工智能操作不透明会使审查和监督过程越来越难以实施。如果第三方服务提供商或任何交易对手，也在其业务活动中使用人工智能工具，那么桥水及其客户可能会直接或间接地进一步面临人工智能工具的风险。
耶鲁大学官网
全球最大对冲基金对人工智能的重视体现在人事上。耶鲁大学官网信息显示，耶鲁大学统计学、数据科学教授，政治科学教授Jasjeet Sekhon目前为桥水高级数据科学主管。
桥水（中国）产品显著跑赢指数
资料显示，桥水2018年6月29日于中国证券投资基金业协会登记成为证券私募管理人。
来自中国证券投资基金业协会的信息显示，桥水（中国）投资管理有限公司注册资本为3.1亿元，公司拥有全职员工数57人，其中51人取得基金从业资格。目前，桥水（中国）的法定代表人和总经理为Joanna Sun Alpert。
来自协会的信息显示，2024年3月29日，桥水（中国）在协会新备案了数只名为“华润信托.创意择优桥云41号集合资金信托计划”的产品，由招商银行托管。
来源：中国证券投资基金业协会
据此前媒体报道，截至2023年底，桥水（中国）的管理规模约400亿元，在外商独资证券私募管理人中遥遥领先。
弱市中，业绩稳健是桥水（中国）吸引客户的重要原因。记者获悉，2023年，桥水（中国）发行的某产品在沪深300亏损11.38%的前提下，为客户实现了近9%的收益。今年以来截至4月3日，其业绩也显著跑赢沪深300指数。
不过作为多资产产品，它采取的策略为复合策略，使用的策略包括股票中性、股票择时对冲、指数增强、量化股票多头、CTA以及股指和国债等期货期权等各类衍生品策略等。该复合策略与股票型策略并不具备可比性。
编辑：乔伊
审核：陈思扬
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