2024/4/21 17:13:00
中国基金报记者 吴君
近期，记者从业内获悉，百亿私募思勰投资旗下的一只小市值量化精选产品，采取“1.8%管理费+0业绩报酬”，引发市场关注。此前，也有磐松资产、星旭私募基金等多家机构减免旗下指数增强等产品的管理费或业绩报酬。
业内人士认为，近年来一些私募打造了不同类型的工具型产品，类似公募ETF等投资工具，去赚取市场的贝塔，在费率上也比较便宜。也有的私募通过降低产品费率去吸引投资者，让利给投资者。另外，有的私募改革业绩报酬提取规则，更好地与投资者利益保持一致。
私募产品免收业绩报酬
背后是什么原因？
记者从渠道了解到，沪上百亿私募机构思勰投资近期推出了一只小市值量化精选产品，免收业绩报酬，同时管理费为1.8%。
众所周知，私募行业比较流行的收费方式是“2%管理费+20%业绩报酬”，该产品不收取后端业绩报酬，且管理费也相对较低，到底是什么原因。
就此记者采访了思勰投资，公司表示，精选系列产品线的推出，是为了给投资者提供个性化风格配置工具，该产品聚焦小市值成分股投资。“一方面，对于小市值这类贝塔高波动的投资来说，贝塔上的高收益并不能体现量化管理人的选股能力；另一方面，小市值股票精选，是思勰推出的创新型‘精选’系列首发，我们希望能够尽快获得市场关注和认可。”
思勰投资还称，在策略上，从小市值高收益和高波动特性出发，产品主动剔除了ST、*ST以及20亿元市值以下的个股，防范极端风险，提升策略的收益风险性价比。“小市值个股具备高成长性特色，在严格制度下，更能够显示出投资潜力和性价比，因此在市场情绪消化、优胜劣汰完成之后，小市值的配置价值长期存在。”
排排网财富管理合伙人曾衡伟认为，私募免收业绩报酬、设置较低管理费，背后蕴含了多重考量。首先，想要增强产品对投资者的吸引力，特别是在当前市场竞争日趋激烈的环境下，降低费用门槛成为吸引更多资金的有效手段；其次，这也体现了私募机构对自身投资能力的自信，他们相信即便不依赖业绩报酬，通过提升规模效应和管理效率，依然能够实现可观的经济效益。
另外，思勰投资也表示，量化管理人现在主要“卷”的是选股能力，至于费率结构以什么样的形式和水平出现，是市场、管理人和投资者三方权衡的结果。在策略创新迭代之外，公司也一直在寻求产品设计上的创新，顺应市场的发展状态，同时结合产品特性来设计相应的产品费率。
多家私募减免管理费或业绩报酬
未来私募产品降费或成大趋势
事实上，记者了解到，近年来有不少私募机构采取降低或免除管理费、业绩报酬等方式，让利投资者，也吸引了不少市场的目光。
朝阳永续基金研究院研究总监尹田园介绍，比较早推出免业绩报酬产品的私募管理人有磐松资产，其部分指数增强产品不计提业绩报酬，仅收取管理费；部分多空对冲策略产品不收取管理费，仅收取业绩报酬。
还有的私募管理人提供由客户选择只支付管理费或只支付业绩报酬的产品，例如星旭私募基金。
另外，也有私募对计提业绩报酬设置条件，去年12月，徐星私募证券基金发布公告称，将完成旗下一只产品的业绩报酬计提方案变更工作。其中，业绩报酬计提时机变更为“客户赎回时或产品清盘时计提”。而且业绩报酬计提有三个前提条件：一是产品必须是正收益；二是产品必须有超额收益；三是计提业绩报酬后，客户收益必须为正，否则不能计提。
去年11月，中国证券投资基金业协会发布了《私募基金行业文化建设倡议书》，向全体私募基金管理人及其从业人员发出倡议，其中提到计提业绩报酬要坚持投资者利益优先，不急功近利，不短视浮躁。
格上基金研究员遇馨表示，近年来有的私募提高了业绩报酬的计提基准，或者设置阶梯式的业绩报酬计提方法，将自身利益和投资者利益绑定得更牢固。另外，降低或减免一些费用，通过让利投资者，吸引更多投资者，尤其在市场信心不足时。如果未来业绩还不错，降低费用可能会快速扩大管理规模，吸引更多资金。
尹田园也称，费率上的降低或减免有助于在市场低迷或行业竞争激烈时吸引客户，以较快的速度积累管理规模。
曾衡伟表示，近年来，私募行业在费率设置上呈现出一定的创新。例如，有私募机构推出了免收业绩报酬的产品或提高业绩报酬计提标准，旨在引导投资者关注长期绝对收益。同时，通过调整固定管理费和业绩报酬的比例，私募也与投资者的利益保持更紧密的绑定。这些做法有利于提升产品竞争力，适应市场变化，并满足投资者日益多样化的需求。其背后的驱动因素包括监管环境的变化、市场竞争的加剧、投资者对费率透明度的要求以及私募机构对自身品牌建设和发展战略的考量。
编辑：小茉
审核：木鱼
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