2024/4/21 17:13:00
五年激增30倍
公募基金加码投资科创板
中国基金报记者 李树超
自2019年4月29日首批7只科创主题基金陆续成立，公募基金打响科创板投资“第一枪”，距今将满五周年。近五年来，公募投资科创板呈现快速增长势头，各类型基金争相将科创板股票纳入投资范围，科创板相关公募创新产品层出不穷，公募投资科创板总市值也激增30倍。
受访机构和人士表示，发展新质生产力，科技创新是核心驱动力，随着科技创新在我国国家战略中的地位日益凸显，公募投资科创板市场有望保持较快增长势头。公募基金作为A股第一大专业机构投资者，也将引导资金持续投向“硬科技”产业和战略新兴产业，助力完善资本市场生态，更好地服务实体经济和国家战略。
五年激增30倍
投向科创板总市值为7605亿元
从2019年起步，公募基金持续加大对科创板的投资。
Wind数据显示，截至2023年末，公募基金持有科创板上市公司数量已达565家，投向科创板总市值为7605亿元，是2019年公募“科创板投资元年”的30多倍。在各类专业机构投资者的涌入下，我国资本市场踏浪“硬科技”产业浪潮，为科技创新发展不断注入动力和活力。
谈及公募投资科创板的快速增长势头，嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，科创板面世五年多来，日益成为“硬科技”企业上市的首选地和推动高质量发展的生力军。公募投资科创板市值攀升的背后，与科创板市场不断发展壮大、持续扩容密切相关。公募基金也积极发挥价值发现和资源配置作用躬身入局，加强科创板投资产品布局，为科创企业更好发展拓宽活水之源。
王贵重认为，发展新质生产力，科技创新是核心驱动力；中央金融工作会议举旗定向提出“做好五篇大文章”，“科技金融”位列其首。目前公募持有科创板股票市值仍在不断提升，后续有望保持较快增长。
数据也显示，科创板设立五年多来，已经成为“硬科技”企业上市首选。截至2024年一季度末，科创板上市企业累计达570家，IPO募集资金超9000亿元。
广发上证科创板50成份ETF基金经理陆志明也表示，随着科技创新在国家战略中的地位日益凸显，公募基金通过投资科创板，可以帮助投资者积极参与到国家科技创新的浪潮中。因此，未来公募机构对于科创领域的投资仍有望保持较快的增长势头。
中信保诚基金也认为，公募投资科创板市场的规模有望保持较快增长势头：一方面，我国一直将科技创新和高新技术产业发展作为重要战略方向，未来还会加大对科技创新的支持力度，其中也包括金融支持；另一方面，科技创新是推动经济增长和转型升级的重要动力，随着经济转型升级的推进，科技创新的需求将会持续增长。
济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，公募基金加码布局科创板，一方面是公募基金作为专业机构投资者支持国家战略布局；另一方面，表明在科技创新、产业升级的大背景下，科创板很多标的也具有很好的投资机会。在“新国九条”发布后，未来会有更多的公募基金投资和布局科创板中的优质标的。
持续关注科创板投资机遇
布局多元化投资工具
首批7只科创主题基金问世后不久，主投科创板的公募基金产品队伍持续壮大。五年间，市场上已诞生了科创50ETF、双创ETF、科创50指增ETF、科创100ETF、科创100指增ETF等多种科创板相关公募创新产品。
国泰基金对此表示，随着科创板上市公司数量的提升，投资者对科创板不同市值规模上市公司的投资需求不断增加，科创板100ETF等产品应运而生，不断补充现有科创板相关产品矩阵。我们会持续关注科创板投资机遇，为投资者提供布局科创板龙头企业的多元化优质投资工具。
中信保诚基金也表示，未来，公募基金还将围绕科创板推出更多创新产品。公司一直非常重视科创板投资，积极布局可投资科创板的产品，并于近期申报业内首批场外科创100指数基金，未来也会持续关注科创板投资机遇，挖掘更多优质投资标的。
王贵重也认为，近期出台的新“国九条”，明确提出要“大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比”“丰富公募基金可投资产类别和投资组合”等，这也将为科创产品扩容提供契机。未来公募基金仍将围绕科创板推出更多创新产品，满足投资者科创投资需求。他建议后续根据市场趋势、客户需求等积极开发更多和科创相关的主题基金、ETF、ESG等基金产品。
上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平也表示，相较于主板市场，科创板市场具有高收益高波动的特性，投资者更加适合借助ETF等指数基金把握板块高成长带来的长期投资机会。除了当前主要发行的宽基ETF之外，还可以发行更多的行业主题ETF，以及风格策略ETF等，给投资者提供更多的投资工具。
引导资金流向科创和战略性新兴产业
随着公募等机构投资者在科创板市场的不断壮大，受访机构和人士认为，公募积极参与科创板市场，有利于引导资金投向科创领域和战略性新兴产业，稳定科创板市场，并有助于完善中国特色资本市场的生态体系。
南方基金表示，公募基金是连接产业和资本的桥梁，通过深度基本面研究，发挥专业机构投资者的定价能力和产品创设能力，引导社会资本流向战略新兴行业中的优秀和潜力企业。这将有助于提升科创类企业权益融资的便利性，促进高质量创新资本的形成，推动实体经济创新效能的提升。而随着科创板的运作日渐成熟，中国特色资本市场的生态体系也持续完善。
王贵重也认为，公募基金作为A股第一大专业机构投资者，是科创板重要的参与力量。在投资端，依托自身专业投研力量，助力科创板企业合理定价，做好价值发现，持续提升科创板整体吸引力，增强资本市场稳定性；供给端，不断提供丰富的科创产品，引导资金流向科创领域，便利更多投资者分享科创投资机遇。
受访机构和人士还表示，公募基金还将在融资、定价、提升市场流动性，以及提升科创板公司治理水平等方面发挥积极作用，对科创板市场的长期健康发展有深远影响。
陆志明分析，作为机构投资者，公募有望在科创板投融资和定价方面发挥重要作用。其次，公募的参与有利于吸引更多类型的投资者参与，提高市场活跃度和流动性。再次，公募的加入还能够提高科创板企业的公司治理水平，帮助企业更好地对接资本市场，加快科技创新成果的转化和产业化进程。
中信保诚基金也认为，首先，公募基金等机构投资者的参与可以增加科创板市场的流动性，提高股票交易的活跃度，有效促进市场价格的形成；第二，公募基金能够对科创板市场中的公司进行深入分析和评估，形成专业的投资建议和决策；第三，公募基金等机构投资者遵循风险控制和合规要求，投资决策通常更加理性和稳健，有助于科创板市场长远平稳健康发展。
基煜基金也表示，首先，机构投资者凭借较大的资金规模和长期的投资周期，为科创板市场提供了稳定的资金来源；其次，机构投资者的专业投资能力和理性投资风格有助于减少市场中的投机行为，提升市场的理性水平；最后，机构投资者的长期投资和价值投资理念，对于引导市场形成健康的投资氛围具有重要意义。
首批产品长期业绩亮眼
管理人多举措提升投资回报
中国基金报记者 张玲
随着公募公司持续布局，近年来科创板主题基金整体规模持续扩大。同时，在板块震荡的背景下，首批产品尽管年内表现分化，但长期业绩较为亮眼，成立以来回报悉数为正，为投资者赢得了较好的超额收益。
多位基金业内人士表示，近年来科创板块出现较大震荡，为投资带来一定挑战。不过，短期波动不会改变长期国内科技产业的发展大方向，科创主题基金仍是具备高成长性的优质投资选择。当前，各家公司正不断改进投研体系、迭代投资方法，同时注重风险管理和收益平衡等，努力为投资者提升投资回报。
无惧板块震荡
成立以来悉数正回报
Wind数据显示，截至4月19日，首批7只科创主题基金年内表现出现分化，除一只产品获2%的回报外，其余悉数告负，平均收益率为-7.78%，同时，首尾业绩差超过23个百分点。
不过，拉长时间来看，这7只产品成立以来均为正回报，平均收益率为53.5%。其中，易方达科技创新实现翻倍，达115.6%，成立以来年化回报为16.68%。此外，南方科技创新、嘉实科技创新等产品成立以来年化回报均超10%。
“近五年来，市场在内外部多重因素作用下，风格切换和行业轮动均高于以往，科创板块也大起大落，波动幅度较大，给投资带来一定挑战。”嘉实基金大科技研究总监王贵重坦言，首批科创板主题基金年内业绩分化明显，体现出各家基金公司科技投资实力的差异。
南方基金、中信保诚基金均认为，近五年来，由于市场风格轮动，科创板整体波动较大，但拉长时间来看，首批科创主题基金创造了较为亮眼的业绩，基本上大幅跑赢业绩比较基准，为投资者赢得了较好的超额收益。
南方基金还表示，国内科技产业浪潮仍在激荡、产业基础仍然坚实，短期的波动不会改变长期国内科技产业的发展大方向，科创主题基金也仍然是具备高成长性的优质投资选择，让投资者能够伴随国内科技产业高速发展，分享我国产业升级带来的红利。
“首批上市科创主题基金都获得了较高的关注度，从整体特点来说，业绩分化较为明显，同时不少产品也具有相对波动较大的特征。”济安金信基金评价中心主任王铁牛认为，公募基金作为中长期投资者，应该坚持长期投资价值投资理念。未来，既要践行好公募基金服务实体经济和国家战略的能力和使命，同时也要为投资者多提供具有一定特色、收益和业绩相对稳定的产品，以提升投资者的获得感和长期投资回报。
多举措提高产品投资回报
提升投资者获得感
过去五年，科技行业和资本市场都经历了诸多变化。在此背景下，多位受访者表示，为了提升投资者获得感，需要多举措提高产品投资回报。
南方基金表示，他们相信只有不断调整和改进投研体系，才能更好地适应市场的动态，找到更好的投资机会，为客户创造长期价值。
“宏观形势在不断变化，科技革命的快速发展不仅推动了产业变革，也在给我们的投资策略带来机会和挑战。”南方基金直言，产业趋势的力量正在被愈发重视，在科创板这个全新的市场中，相信通过深入了解每个行业的技术和趋势，许多寂静中孕育的时代新潮流将在未来爆发。
“同时，我们也不断调整我们的投资范围，以更好地适应市场的波动，并更好地符合政策和情绪面的变化。”南方基金透露，他们始终保持着谨慎的立场，在考虑新的投资目标时，也会充分考虑行业风险、财务指标和竞争力，并且只选择那些具有可持续性的公司作为他们的投资目标。
在投资心态管理上，嘉实基金王贵重坦言，在底部坚持乐观，和在顶部保持谨慎一样困难，这也是人性弱点所在。因为股价往往会放大乐观和悲观的情绪，从而相信所谓的长期宏大叙事。
“这几年在内外因作用下，我们的身心均得到了历练和洗涤，心态上还是要保持乐观。”王贵重表示，在底部区域往往最难熬，因为既看不到明确的利好因素，还要被股价的反身性困扰，但若能坚持下来大概率也有好的回报。此外，科技变化日新月异，基金经理还要永葆学习和向上的能力，保持在场才不会最终离场。
至于投资中的风险管理，王贵重进一步表示，科技投资具有高弹性、高风险、高波动的特点，鉴于这些特有属性，将在具体投资中充分发挥深度研究、风险控制等各个关键角色的作用，对科技投资护航，全面评估各项风险，坚决做到投前深度调研严密筛选，投中动态识别防范风险，投后密切跟踪灵活应对。
“新一轮科技革命多学科交叉，技术壁垒更高，对投资团队专业性、资金长期性、科技服务生态等提出了更高要求。”王贵重表示，展望未来，嘉实基金仍将以专业深度的研究立身，密切掌握科技创新的内涵和外延、产业应用的发展和动态，持续提升科技投资的能力，以更丰富多元的产品选择和配置方案引导社会资金转化为科技资本，引“活水”为国家重点战略、关键领域和薄弱环节提供支持，让投资者持续受益。
科技革命引领科创板发展壮大
中国基金报记者 曹雯璟
当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，正在全方位改变人类社会的形态。科技创新正在释放巨大能量，将为人类社会开启新的增长周期，创造新的发展空间。
多位业内人士表示，在人工智能、半导体、生物科技等前沿技术领域，科创板企业展现出高研发强度和成长性。同时，科创板在集成电路、生物医药、新能源等关键产业链中形成示范和聚集效应，预示着未来在这些领域的突破将带动整个板块的系统性提升。随着全球科技周期的复苏和数字经济的推进，科创板投资吸引力不断增强。
产业链整合迈入新阶段
未来科技创新领域发展空间巨大
在科创行业快速迭代的背景下，多位业内人士表示，未来科技创新领域的发展趋势可能会集中在人工智能、大数据、云计算、半导体、生物科技等前沿技术领域。在未来的五年、甚至是更长的时间里，具有创造性的科技公司的成长性或会得到更好地体现。
据广发上证科创板50成份ETF基金经理陆志明介绍，从估值层面，科创板自2020年以来已经经历了一轮较大幅度的调整，科创50的市盈率从2020年7月的83倍下降至43倍，当前的估值水平已经处于比较合理的区间。财务指标方面，科创板公司展现出较高的研发强度，其中科创板公司研发人员数量占比的中位数达到28.49%，研发费用占营收比例的中位数达到12%。
业绩增速层面，科创板公司未来两年复合营收增速和利润增速的中位数分别为29.50%和36.65%，展现出较高的成长性。市值结构方面，科创板当前总市值近5万亿元，其中电子、医疗保健、机械设备和计算机分别占35.8%、19.2%、9.1%、8.9%。随着全球半导体周期底部复苏以及数字经济浪潮的大趋势，相关公司业绩有望兑现，科创板长期投资价值凸显。
嘉实基金大科技研究总监王贵重分析表示，各个细分行业的Beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。目前科技投资的整体架构分为底层的基础设施、芯片层、服务器层，云层，再到上面的大模型、专用模型，最后到各个行业的应用，未来需要在整体的研究图谱中密切跟踪各个行业的发展进度。
“科创领域未来发展方面，首先科创板在集成电路、生物医药、新能源等重点产业链，已经形成了一定示范效应和聚集效应，未来相关产业会从单点突破向系统提升迈进，还会有更多整合上下游产业链的科创产业集群迈进。”济安金信基金评价中心主任王铁牛进一步谈到，代表未来产业前瞻布局方向，比如未来网络、量子信息、 脑机接口、新型储能、人形机器人、生成式人工智能、生物制造等领域，相信有更多科创板企业会在相关领域取得更多的突破。
此外，国泰、南方、中信保诚基金等多家公募表示，目前中国走到了经济转型升级的十字路口，在数字经济、新能源、高端装备、电子制造等领域的领先优势将会保持，在生物技术和半导体等领域也将迎头赶上。凭借本土的企业家精神和工程师红利，凭借凝聚全球资源的决心和胸怀。在未来的五年、甚至是更长的时间里，将有一批新兴产业创造出巨大的价值。
科创板长期投资价值凸显
关注人工智能、生物医药和高端制造等领域
在投资机会方面，多位业内人士表示，经历近几年的调整后，当前科创板投资价值凸显，可关注半导体、人工智能、生物医药和高端制造等领域。
王铁牛认为，虽然科创板整体有较大发展，不过走势在最近两年还是出现了一定的波动。一方面表明科创板设立以来部分公司上市溢价偏高，近两年出现估值回归的过程。当然从另一方面来看，目前科创板的估值已经具有一定的性价比，考虑到科创板的上市公司大多具有硬核科技和高成长的特性，一旦市场整体回暖，科创板中长期投资价值可以更好显现。在细分方向上，建议重点关注符合新质生产力的一些重点方向，比如人工智能、算力、高端制造、生物技术等细分领域。
陆志明表示，从细分赛道上看，半导体、人工智能、生物医药和高端制造等赛道值得高度关注，尤其人工智能革命带动相关产业（算力、大模型、应用等）迅速壮大。与此同时，经济基本面持续复苏将带动消费电子、半导体等领域景气回升。中长期视角下，随着人口老龄化趋势加速，生物技术或将成为未来新的经济增长引擎动能，生物医药值得战略性重视。此外，高端装备制造业是科创板支持的另一重点领域，包括工业机器人、工业母机、轨道交通设备等。
“目前，AI行业正处在一个爆发的起点，未来随着大模型成本的不断下降，AI赋能各行各业将会成为一种可能。所有跟信息技术相关的领域都会迎来一定程度的重塑，但仍有大量的长尾的应用没有得到显著的满足。”王贵重提到，可关注以下几个方面：首先是内容，无论是一维媒介文字、二维媒介图片、三维媒介视频、四维媒介游戏，还是社交、搜索、短视频、电商，我们用的互联 网应用都会集成AI功能。其次，软件行业。软件会从功能软件到智能软件，软件的能力会进一步提升，帮我们做更多的事情，交互也会更加友好。无论是办公、OA、CRM、ERP，甚至一些专业的画图、EDA等工具。
此外，国泰、中信保诚、基煜基金等多家机构认为，科创板是我国新质生产力的代表，当前处于人工智能等产业变革关键节点，政策支持叠加产业趋势有望驱动科创板内生增长进一步提升。科创板含“新”量高，与“新质生产力”的内涵紧密相连，硬科技属性凸显，半导体、新能源、机器人、新材料、高端装备等领域依然会是热门赛道。
编辑：舰长
审核：木鱼
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