2024/4/24 7:34:00
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炒股少烦恼
昨日，摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，过去三周美国股市的下跌，只是一场更大规模抛售的开始。随着美国国债收益率上升、美元走强和油价上涨等宏观经济风险的加剧，抛售可能会加剧。
与此同时，美国银行的策略师也发出警告称，对于美国的科技巨头而言，在盈利可能放缓的背景下实现人工智能的承诺，存在较高的风险。该行预计，尽管这些公司第一季度的增长仍预计将比去年同期增长39%，但增幅低于2023年最后三个月的63%。该行的策略师预测到第四季度，七大科技巨头与标普500指数其他公司之间的增长差距可能会缩小，这可能导致资金从科技股转向价值导向型股票。
本周，特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司都将公布财报。上周，华尔街公开对即将公布的业绩感到不安，以科技股为主的纳指全周下跌5.5%，创下2022年11月以来最大单周跌幅。有分析师表示，科技股抛售是否会继续，取决于大盘科技股的财报。
美国当地时间周一，摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic在一份报告中称，尽管美国企业本周公布的业绩可能会暂时稳定市场，但这并不意味着股市已经脱离困境。
Marko Kolanovic表示，对股市估值的自满情绪、通胀居高不下、对美联储即将降息的预期减弱，以及盈利预期过于乐观，这些因素都加剧了下行风险，未来美股的抛售潮可能会进一步加深。Marko Kolanovic写道：“市场调整通常被定义为下跌10%或更大，回调可能还会继续。市场集中度一直非常高，仓位扩大，这通常是危险信号，有逆转的风险。”
Marko Kolanovic认为，近期的交易模式和当前的市场叙事与去年夏天类似。当时，由于通胀意外上升和美联储的货币政策转向鹰派，刺激了风险资产的下跌。不过和当时不同的是，现在投资者的仓位似乎更高了——这也就意味着更大的下跌风险。
这位策略师建议，投资者应在股市看起来“有问题”的情况下保持防御态势。在他的模型投资组合中，防御性策略包括对冲具有长期波动性的风险资产和大宗商品敞口(不包括黄金)。
另外，Marko Kolanovic还告诉客户，是时候考虑买入日本消费相关股票了，因预期实际薪资增长将刺激日本个人消费增加，提振消费类股。
Marko Kolanovic及其团队是今年华尔街少数看跌的反向投资者之一。在多数同行调高对美股的预期之际，这些摩根大通策略师仍普遍不看好股票和风险资产，其对标普500指数在2024年底的预期为4200点，是华尔街大型银行中最低的。这一预期点位意味着，标普500指数到年底将较周一收盘水平跌去约16%。
另外，当地时间周一，美国银行的策略师也发出警告称，对于美国的科技巨头而言，在盈利可能放缓的背景下实现人工智能的承诺，存在较高的风险。尽管这些公司第一季度的增长仍预计将比去年同期增长39%，但增幅低于2023年最后三个月的63%。
美国银行指出，标普500指数中的除七大科技巨头外的其他公司，第一季度的盈利预计将同比下降4%。然而，根据美国银行的数据，基准股票指数中约25%的股票可能会在第一季度实现每股收益的正增长且加速增长。
美国银行的策略师预测，到第四季度，这七大科技巨头与标普500指数其他公司之间的增长差距可能会缩小，这可能导致资金从科技股转向价值导向型股票。
市场分歧较大
不过，华尔街的分析师们对美股的看法分歧还是挺大的。
瑞银日前表示，美国科技巨头上升的动力正在消失殆尽，因为该板块曾经享有的盈利势头面临降温。在本周财报发布之前，瑞银将谷歌、苹果、亚马逊、Meta、微软和英伟达这六大科技巨头的行业评级从“高配”下调至“中性”。瑞银预计，上述六大美国科技股的每股收益增速将放缓，而今年年底前其它科技股的增速终将超过这些巨头。
4月22日，财富管理公司Baker Avenue的首席策略师King Lip表示，科技股抛售是否会继续，实际上取决于大盘科技股的报告。他说：“既然我们已经进行了一点调整，现在的估值肯定更合理了。”
King Lip表示：“回调早该出现了。我认为目前这是一次普通的调整。”他已开始为客户增加股票敞口，并计划在股市进一步下跌时买入更多股票。不过，他认为标普500指数可能会从3月28日的高点至多下跌10%。
摩根士丹利Michael Wilson带领的股票策略团队表示，随着美国经济走强，预计2024年和2025年的美国企业利润增速将明显改善，这也是“大空头”Michael Wilson自2023年以来罕见对每股收益预期持乐观展望。关于美股盈利预期的最新展望，Michael Wilson强调，在新订单数据的支持下，美国商业活动调查的回升数据“证实了未来盈利的持续增长趋势”。
另外，华尔街知名投资机构Wedbush的分析师Dan Ives表示，大量实地调研使得该机构对企业AI支出非常有信心，预计今年人工智能支出有望占到企业IT预算的大约10%，而2023年仅不到1%。
Dan Ives表示，科技公司的盈利环境看起来仍然强劲，尤其是考虑到各大企业对人工智能的狂热情绪，这在过去一年里推动了科技股的飙升。该策略师补充道，无比强劲的财报季可能是科技股的主要积极催化剂，并预测到2024年年底，该行业可能会再飙升15%。
中金公司最新研报指出，美联储降息推后的预期仍在不断发酵，目前CME利率期货隐含的去年降息次数已经减少到1次，导致10年美债和美元不断走高，逼近前期高点。这把“火”也终于在上周“烧”到了美股身上，标普500指数上周下跌3.1%，纳斯达克指数更是大跌5.5%，引发市场关注。中金公司称，“对此，我们并不感到意外，一方面，美股下跌有其‘必然性’，另一方面，美股在这个位置下跌也不是坏事，不仅能消化其过强的预期，反而有助于降息交易再度开启，进而为后续的再度上涨打下基础。”
特斯拉不容乐观
4月22日，特斯拉股价下跌3.4%，为连续第七个交易日下跌，市值进一步缩水至4524亿美元。今年年初以来，特斯拉股价累计下跌43%，市值蒸发了3390亿美元，折合人民币约2.46万亿元。
4月23日美股盘后，特斯拉将公布第一季度财报。华尔街预计，特斯拉将迎来七年来最差财报，一季度毛利率将创下2017年初以来的最低水平。数据分析平台Visible Alpha调查的20位分析师表示，华尔街预计，不包括监管信贷的汽车毛利率为15.2%，低于去年同期的19%，为2017年第四季度以来的最低水平。
另外，根据彭博社的普遍估计，一季度，特斯拉调整后的每股收益为0.52美元，最高收入223.1亿美元，这将是该公司四年来首次出现营收下滑。在盈利方面，特斯拉预计将实现14.9亿美元的营业利润，比一年前下滑40%。就非GAAP指标而言，华尔街预计调整后净收入为17.9亿美元，息税折旧摊销前利润为33.2亿美元。
目前，特斯拉的销售增长正在放缓，预计将对周二的业绩产生重大影响。本月早些时候，特斯拉披露的数据显示，第一季度，特斯拉交付38.68万辆汽车，较去年同期下降8.5%，同时库存增加。
本周末，特斯拉宣布了Model 3、Model Y和其他车型在全球范围内的降价，这将进一步蚕食利润。几位分析师预计，特斯拉的年交付量在经历了多年的两位数增长后，将在2024年首次下降。特斯拉在1月份曾警告称，今年的交付量增长将“显著下降”，这表明降价不足以提振需求。
上周，这家电动汽车制造商表示将裁员10%以上，同一天，特斯拉动力总成和能源工程高级副总裁德鲁·巴格利诺以及公共政策和业务发展副总裁罗汉·帕特尔宣布辞职。有分析人士称，特斯拉裁员与该公司2024年第一季度汽车销量遭遇“滑铁卢”有着直接关系。
美国银行分析师John Murphy在一份报告中写道：“自2023年末以来，人们对特斯拉的情绪有所恶化。”近期，高盛、大摩、德银等10多家机构的分析师，下调了对特斯拉的12个月目标价。
其中，德银将特斯拉的评级从“买入”下调至“持有”，目标价从189美元下调至123美元。该行指出，廉价汽车Model 2的发布很有可能被推迟，而且该公司将战略重点转向了机器人出租车业务，该业务被认为存在管理风险，而且需要多年的时间。
来源：券商中国
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责编：林丽峰
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