2024/4/24 20:21:00
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中国基金报记者 方丽
4月23日，中国基金报以“ETF大时代 投资新浪潮”为主题，在深圳举办中国基金业ETF20周年论坛活动。
易方达基金作为基金行业领头羊，深耕ETF业务多年，公司副总裁范岳参加活动并发表《ETF服务资本市场高质量发展》主题演讲。
范岳主要从境外市场ETF发展经验，以及对ETF发展的思考等角度进行分享。他认为，ETF市场的蓬勃发展离不开产品端和业务端的创新和迭代。 借鉴海外市场的发展经验，从产品端看，核心宽基ETF未来具有广阔的发展空间；从业务端看，ETF高质量发展离不开与投顾的深度融合。在财富管理大时代，券商投顾将逐步转型，更重视提供ETF等权益资产配置服务。
在演讲中，范岳强调，新“国九条”提出大力推动中长期资金入市，推动指数化投资发展，这有助于提升权益类基金占比，持续壮大长期投资力量。同时， 随着新“国九条”等落地显效、指数生态圈逐步成熟、市场有效性提升以及产品创新加速，我国指数市场有望迎来黄金大发展时代，长期市场空间可期。
全球ETF市场蓬勃发展
范岳首先介绍了全球ETF发展的情况。他表示，全球ETF市场处在蓬勃发展期。截至今年一季度末，全球权益类ETF规模突破9.5万亿美元，过去一年资金净流入超过6000亿美元。国内沪深交易所权益类ETF规模超过2万亿元人民币，过去一年流入近9000亿元，迎来发展大年。相对海外成熟市场，国内ETF市场规模空间较大且资金流入速率较快。
范岳表示，ETF市场的蓬勃发展离不开产品端和业务端的创新和迭代。
在产品端，境外产品创新趋势具有重要借鉴意义。其中，一些适应国内市场环境的潜力品种值得我们关注，如主动ETF、策略ETF、多资产ETF、备兑ETF等。这些品种目前在国内尚处于空白或发展初期，但资产配置属性和客户需求整体较强，未来若能引入市场，将对资本市场高质量发展起到一定的积极作用。
在境外市场， 主动ETF和策略ETF近年来规模快速增长，这也是国内未来的重要创新方向。主动ETF的问世与发展是近年来海外ETF产品最为重要的创新趋势之一，并且呈现加速发展态势。其中，场外主动基金转型主动ETF趋势明显，头部管理人如富达、JPMorgan等都在积极参与转型布局。
2023年，美国主动ETF规模达到5300亿美元，新发ETF中有76%的产品均为主动ETF；在新发的主动ETF中，期权策略ETF最为火热，约占到1/4。而策略ETF占美国新发ETF比重已升至接近20%。这些丰富的ETF类型为境内产品差异化发展提供了重要经验。
在业务端，从其他主要成熟市场的经验来看，投顾过去十年投资ETF的占比大幅提升。以美国为例，目前费用制投顾41%的资产配置于ETF，主要因为其投资期限较长，偏重大类资产配置，而ETF费用低廉，可作为较好的资产配置底层工具。智能投顾是解决长尾客户配置需求的重要工具，其底层资产基本100%采用ETF产品。 在投顾场景中的应用拓宽，是美国ETF市场高速发展的重要原因。
通过模型组合提供全方位解决方案体系，也是值得参考的境外发展经验。在境外投顾的解决方案体系里面，模型组合（Model Portfolio）是重要的组成部分。截至2023年年中，美国跟踪模型组合的规模达4240亿美元，比前一年同期增长21%，前十名模型组合提供商近两年规模也实现了高速增长。
除了上述北美的ETF发展趋势外，在亚洲范围内，红利策略近年受到青睐。尤其是中国台湾、日本、韩国等区域市场，红利策略发展尤为迅猛。 未来，在经济转型发展、市场利率下行等因素共同作用下，我国红利策略相关ETF有望进入发展新阶段。
壮大长期投资力量
产品和需求两端发力
范岳表示，从行业发展来看，新“国九条”提出大力推动中长期资金入市，推动指数化投资发展，将有助于提升权益类基金占比，持续壮大长期投资力量。
首先，ETF凭借透明度高、费用低廉等特点受到各类投资者青睐，成为中长期资金入市的重要工具。目前国内机构持有权益类ETF规模达7840亿元，占全市场比例达44%。上交所报告显示，各类机构投资者过去几年快速进入ETF市场，保险等机构的ETF持仓金额大幅增长。
其次，ETF投资中逆向投资占比相对较高，有利于增强市场稳定性。从历史数据来看，ETF份额净增加值与市场整体涨跌幅呈现一定的反向关系。2020年初、2022年和2023年下半年以来的市场调整过程中，ETF尤其是宽基类ETF份额均有显著增长，可在一定程度上起到市场“稳定器”的作用。
从产品端看，核心宽基或将成为产品端未来发展的重要方向。目前境外成熟市场中，宽基类ETF占比普遍较高，在日本和中国香港ETF市场中的占比都超过了80%，而我国宽基ETF的占比目前仅在50%左右，未来有较大提升空间。同时，核心宽基产品对吸引中长期资金入市、促进市场健康稳定发展也起到较为积极的作用。
从业务端看，ETF市场高质量发展离不开与投顾业务的深度融合。券商投顾有丰富的服务场内股票客户的经验，进入财富管理大时代，有望拓展到为投资者提供ETF等含权资产的配置服务。
国内ETF迎来发展黄金时代
展望未来，范岳直言，目前国内ETF规模已突破2万亿元人民币，随着新“国九条”等政策落地显效、指数生态圈逐步成熟、市场有效性提升以及产品创新加速，我国指数市场有望迎来黄金大发展时代，长期市场空间可期。
数据显示，美国ETF市场从首只产品推出到总规模达1万亿美元，用了17年时间；中国ETF市场2004年起步，到2021年市场总规模达1万亿元人民币，同样用了17年的时间。美国从2010年到2014年，ETF市场规模从2万亿美元到4万亿美元，又翻了一倍，而中国仅用了两年就实现了翻倍。自2015年以后，美国ETF市场规模从2万亿美元快速上升到现在的8万亿美元，也非常期待未来10年中国ETF能迎来一个黄金时代。
为了更好地迎接ETF大时代的发展机遇，范岳也分享了易方达基金在ETF业务上的一些探索和经验。
经过二十年的产品布局，目前易方达已经形成了覆盖宽基、行业主题、风格、跨境以及商品的产品图谱。公司持续布局各类创新性指数产品，推出了不少全市场首只、首批ETF产品，努力满足多元化的投资需求。目前易方达基金共管理145只公募指数基金，是产品数量最多的基金公司之一。
其次，为提高客户持有体验，公司搭建起一套解决方案体系。这套解决方案体系以深度研究作为底层驱动力，涵盖了季度、月度和周度等标准化内容输出，提供投研、投教、投顾等全方位服务，多渠道触达不同类型客户。
未来，易方达ETF业务将在产品布局、解决方案、组合管理等方面持续迭代提升，积极服务资本市场高质量发展。
编辑：乔伊
审核：许闻
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