2024/4/27 12:43:00
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中国基金报记者 李树超
受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素影响，作为大类资产配置工具的公募FOF，规模连续三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，相比2021年规模高点萎缩超700亿元。
受访机构和人士表示，将在投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，不断提升投资管理水平和投资者持有体验。尤其在养老FOF领域，将更加突出养老FOF长期投资定位，做好专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场生态。
公募FOF规模1469亿元
从高点萎缩33%
Wind数据显示，截至2024年一季度末，公募FOF最新规模为1469亿元，已经连续三年下台阶。从2021年的规模高点2202亿元，到目前缩水733亿元，萎缩幅度达33.3%。
从龙头产品看，目前全市场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大的交银安享稳健养老一年，规模为58.51亿元，兴证全球优选平衡三个月规模超过40亿元。另外，兴证全球积极配置三年封闭运作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿元。
交银基金多元资产团队表示，公募FOF规模持续下滑是多方面原因导致的：首先，从市场环境看，权益市场的大幅波动和持续震荡回调导致投资者风险偏好不断下行，含权公募FOF的市场参与度较弱；其次，产品方面，公募FOF可投资产范围相对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF作为一种相对较新的投资工具，在国内的发展历程尚短，市场仍需时间来理解、接受FOF的长期配置价值。
兴证全球基金也表示，穿透来看，当前国内FOF产品投资主要以A股股票和国内债券为主，近年来市场波动，部分产品出现一定亏损，影响了部分投资者信心以及再投资意愿；另一方面，国内FOF产品起步于2017年，在公募市场上相对年轻，仍需时间去帮助投资者理解FOF产品及其长期配置价值。
华南某公募基金相关人士也认为，一是从市场环境看，A股历史上从未经历过如此漫长的震荡下行，2024年以来市场虽有回暖，整体市场热度还在修复中；二是从赚钱效应看，这几年基金投资者体验不太好，这样的负面情绪会体现在基金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格标签不够鲜明的特点，论锐度不及股票型基金，论稳健又不及债券型基金，投资风险收益的标签相对模糊。
从整体业绩看，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募FOF成立以来平均年化回报为-2.96%，负收益基金255只，占比为64%。
多举措提升FOF产品吸引力
业绩告负、规模缩水、新发困难，是公募FOF当前面临的市场考验。为提升公募FOF产品吸引力，受访机构表示，将从投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，提升该类产品的竞争力。
兴证全球基金表示，FOF的发展最重要的是提升核心投研能力；其次是提高产品服务能力，增加和完善创新型产品布局，以满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产品的普及，还需要在投资者教育陪伴方面加大力度，提升质量。
交银基金多元资产团队也表示，首先，从投资端角度，公募FOF投研团队应专注于产品业绩的强化与风控能力的提升。其次，积极推进创新产品设计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产品。最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者对产品特性及长期价值的理解，培育一个更健康、更透明、更具互动性的投资生态。
上述华南公募基金相关人士也认为，一个产品品类是否能发展起来，关键因素是产品本身的风险收益特征，是否能与需求比较明确的投资者实现精准匹配。
在他看来，A股投资者目前的结构实际上呈现出两极分化：或者倾向于高波动高收益，要求进攻的锐度，同时也愿意承担相应的风险；或者倾向于绝对收益策略，不愿承担任何本金损失，同时对收益率又有一定的诉求。“从海外市场的经验来看，FOF可能更加适配那些比较成熟，风险收益特征较为均衡或者居中的投资者。”
养老FOF仍需积累长期投资业绩
作为公募FOF的重要组成部分，养老FOF近年来不断发展。受访机构表示，未来将明确养老FOF的长期投资定位，积累长期投资业绩，通过专业化投资和服务，不断彰显公募基金的养老投资优势。
交银基金多元资产团队表示，养老FOF整体上权益仓位相对较高，近年来面临的挑战较大。为了在竞争中获得优势，养老FOF产品需要不断创新以满足投资者的多样化需求，并强化产品业绩和服务质量以提升投资者持有体验，逐渐提升投资者对包括公募养老FOF在内的养老金融产品的认知和接受度。
该机构认为，首先，要明确养老FOF的长期投资定位，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品与服务。其次，不断提升养老投资的专业性，提供更加专业的养老投资解决方案，并根据市场反馈优化产品设计，增强风险收益比。此外，通过多种手段与投资者进行更有效的沟通，了解养老FOF的长期价值和优势，为投资者提供一站式养老投资体验。“公募基金还可以与银行、保险公司等金融机构探索合作模式，共同开发养老金融产品，实现资源共享和互利共赢。”
上述华南公募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困境和产品本身的表现相关，也与税优力度以及其他政策性安排有关。对于公募基金公司来说，一方面需要沿着“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善产品线，另一方面是积累长期业绩，只有周期足够长且做得足够好，才能体现出公募养老FOF相对银行和保险的差异化优势。
兴证全球基金也表示，新“国九条”提出推动养老金等长期资金入市，在养老产品的布局和发展上，公募基金公司需要把养老投资业务提升到一定的战略高度。
兴证全球基金认为，对于居民养老金来说，获得稳健的收益至关重要，养老业务对基金公司的投资管理能力和风险控制能力都提出了更高的要求。其次，基金行业需要做好长期准备，培育、深耕市场，加强投资者教育，培养老百姓对于养老投资和公募基金特性的正确认知。最后，养老目标基金更需要注重持续营销，尤其适合定投。
“即使FOF这几年遇到挑战，FOF发展仍然具有较大潜力。”兴证全球基金相关人士表示，FOF被纳入个人养老金投资范围，同时养老目标基金存续时间长、缴费稳定持续、资金具有长期投资等属性，对资本市场健康发展意义重大。
编辑：舰长
审核：许闻
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