2024/4/28 18:04:00
作者 |郑皓元、闫嘉宁| 实习生
主编 |陈俊宏
近日，永辉超市（601933.SH）披露了2023年业绩，称其全年实现营业收入786.42亿元，同比下降12.71%；归母净利润为-13.29亿元，同比减亏14.34亿元，扣非净利润为-19.76亿元，同比减亏5.89亿元。
同日，永辉超市还公布了2024年第一季度财报，称其实现营收216.65亿元，同比下降8.98%；归母净利润7.36亿元，同比增长4.57%；但扣非净利润同比下降3.08%至5.99亿元。
值得注意的是，2010年12月，永辉超市股价最高曾达37.71元/股（按除权方式）。截至2024年4月28日收盘，其每股收盘价报2.28元，较巅峰下跌约94%。目前总市值206.91亿。连年亏损、债台高筑，一次次频发出售股权背后是传统零售商的努力“自救。”
营收下滑亏损却收窄
财报显示，2023年，永辉超市实现营收786.42亿元，同比下降12.71%；归母净利润为-13.29亿元，同比减亏14.34亿元，扣非净利润为-19.76亿元，同比减亏5.89亿元。同时，收入下滑导致经营活动现金流也同比下降了22.09%至45.69亿元。
对此，永辉在财报中解释称，收入下滑一方面是因为其近年来持续对门店进行调整，主动关闭了持续亏损的门店；另一方面，2023年国民经济持续逐步恢复中，实体零售行业整体遭受了前所未有的挑战，在居民消费意愿及能力都有所下滑的情况下，门店收入也出现了下滑。
具体来看，其零售业实现营收737.1亿元，同比下降12.38%；服务业实现营收49.32亿元,同比下降17.28%。其中，服务业是指从供应商取得的收入，即向供应商提供仓储、展示有关及协助供应商市场推广等服务费用。尽管营收占比低，但毛利率常年在90%以上。然而，去年服务业的毛利率减少了0.33个百分点至94.72%，这意味着其为供应商提供流量入口的价值似乎在下降。
分产品看，永辉主要有生鲜及加工、食品用品（含服装）两大板块。作为永辉护城河的生鲜及加工营收同比下降17.13%至330.64亿元；食品用品营收同比下降8.1%至406.46亿元。
营收颓势之下，永辉只好把希望寄托在“省钱”上。财报显示，2023年，其营业成本为619.4亿元，同比下降14.4%，降幅大于营收降幅；销售费用为146.8亿元，同比下降7.38%；管理费用18.87亿元，同比下降7.78%；研发费用3.18亿元，同比下降33.96％；财务费用13.23亿元，同比下降13.99％。对此，其在报中仅称，研发费用变动是由于减少研发投入所致。
值得一提的是，永辉超市降本还指向了“优化”人员和门店。2021-2023年，其员工总数分别为123797人、108758人和98513人。其中，销售人员从2021年的119835人减至92899人。这意味着，其两年时间内共员工数量减少超25000人，累计裁员20%。同时，其去年新开门店12家，新签约门店10家，关闭门店却达45家。
一系列组合拳之下，永辉去年归母净利润为-13.29亿元，相比22年的-27.63亿元，其亏损收窄了51.9%。但距离扭亏为盈似乎还有距离。
值得一提的是，比起盈利亏损，永辉超市的偿债能力更让人担忧。2023年，其流动比率为0.77，速动比率为0.44。资产负债表上，短期借款51.3亿元，应付账款98.16亿元，一年内到期的非流动负债17.92亿元；而其货币资金仅有58.39亿元，远不能覆盖短期债务；长期来看，其资产负债率高达88.6%，且呈现逐年递增的趋势。
频繁出售股权
4月27日，永辉超市披露了《关于免去公司高级管理人员的公告》。公告显示，公司董事会经审议后认为，吴光旺、林建华已不再适合担任公司的高级管理人员职务，同意免去上述人员的公司副总裁职务。
其中，林建华免去副总裁系身体原因，且公司另有任用。而吴光旺则是因公司正处转型时期，经综合评估其能力无法胜任公司副总裁职务。
据永辉超市2010年的招股书，吴光旺2009年8月起就担任公司监事兼信息总监。2015年9月，吴光旺开始担任永辉超市副总裁。2023年度，吴光旺从永辉超市领取的税前薪酬为244.2万元。据了解，吴光旺在永辉长达15年，且长期为公司董监高人员。
同日，永辉超市还披露了关于出售资产的公告。公告称，其向上海派慧科技有限公司（简称“派慧科技”）出售永辉云金科技有限公司（简称“永辉云金”）65%股权的公告，转让总价为3.36亿元。股权转让后，永辉超市仍持有永辉云金35%股权。
根据天眼查，吴光旺目前担任永辉云金董事长兼法定代表人。综合来看，免职原因可能是其分管的永辉云金将要被“剥离”了。官网显示，2019年12月,永辉云金科技有限公司成立并作为永辉金融总部机构，系永辉超市的“互联网金融服务的平台”。
永辉超市还称，出售目的是为了盘活公司资产，符合公司缩小投资规模战略。
值得一提的是，此前永辉已多次出让资产。2023年12月，永辉超市发布其拟清仓式出售大连万达商业管理集团股份有限公司的3.89亿股股份，占万达商管总股本的1.43%，转让价格为45.30亿元。预计交易完成后，收益达6.12亿元。据年报显示，期内，第一期股权交易已完成交割，转让2692.57万股。此外，永辉还向四川商投出售了所持的成都红旗连锁股份有限公司1.36亿股，占红旗连锁总股本的10%，转让总价约为7.99亿元。
结合永辉超市近年来深陷亏损、债台高筑，频繁出售股权，一定程度上也是为了缓解资金链紧张的局面。
传统零售转型之困
永辉业绩颓势并非一朝一夕，其营收已连续下滑三年。财报显示，2021-2022年，其营收分别为910.62亿元、900.91亿元，同比下降2.29%、1.07%。2023年，营收降幅扩大至12.71%，为786.42亿元。同时，2021-2023年，其归母净利润分别为-39.44亿元、-27.63亿元和-13.29亿元。三年内，其亏损已达80.36亿元。
过去，永辉依托“源头直采＋区域直采＋自有品牌”三重模式，压低上游采购成本，同时配合高效的物流体系打造生鲜供应链，使其生鲜损耗率控制得极低，生鲜也是其在一众大卖场超市中脱颖而出的优势。
但市场从不缺乏后来者居上，近年来，无论是盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜以及美团买菜等生鲜电商，还是美团优选、兴盛优选、多多买菜等社区团购，这些“互联网+”下如雨后春笋般涌现的零售新业态，刺入了永辉的腹地。除了生鲜，零售行业整体随着大卖场的退潮，传统超市都不容乐观。永辉虽是巨头，但线下还有诸多社区店、夫妻店，线上除了传统电商平台，各路直播间也在抢占市场。零售，更像是贴身肉搏的修罗场。
为了应对层出不穷的竞争者，永辉过去也推出过超级物种、主打社区生鲜的永辉mini、以及仓储会员店等等，还曾入股上文提到的万达商管、红旗连锁。但这些尝试都收效甚微，除了近年来大环境的影响外，也是其自身过于激进扩张，致使其资产负债率由2017年的37.91%飙升至2023年的88.6%，最后这些扩张也都演化成了“闭店”和“出售资产”。
好在永辉一直没有“躺平”。2021-2023年，其研发费用分别为4.28亿元、4.82亿元、3.18亿元，三年投入总计约12.28亿元.而2021年以前的报表中，永辉从未披露过研发费用。2024年第一季度，永辉线上业务营收41亿元，同比增长1.99%，占公司营业收入的18.92%。
今年1月，永辉超市在福州和浙江等地推出了“永辉食堂”，再次尝试“餐饮+零售”模式，永辉食堂拥有20多个SKU，人均价格在15元左右，以提供一日三餐服务。和曾经尝试过主打高端食材的超级物种相比，其更下沉、更具性价比，契合当前消费趋势。此前，永辉超市首家云南旗舰店作为全国首家“定制店”，进行了一店一议的定制化改造。