2024/4/28 19:55:00
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炒股少烦恼
南下资金汹涌。
近期港股市场牛气冲天，恒生指数短短5个交易日飙升1427点，涨幅高达8.8%，高居全球主要股指涨幅榜首位。从技术形态来看，相比今年初低点，恒生指数周五盘中高点涨幅已超过20%，宣告进入技术性牛市。此外，恒生指数已经直逼年线关口，一旦有效站上该点位，意味着牛市有望正式开启。
从资金面来看，南下资金成为本轮行情的重要发起者和参与者，已经连续20个交易日净买入，创出连续净买入纪录。自开通以来，南下资金累计买入港股近2.7万亿元。当前港股市场估值仍处于历史性低位，且是全球股市中估值最为低估的市场之一，估值修复仍值得期待。
港股“牛味”浓
不仅仅是指数飙升，本周港股市场更是一场个股狂欢节。数据显示，有112只个股本周涨幅在20%以上，商汤-W暴涨超105%居首，瑞强集团大涨100%；此外还有270多只个股涨幅在10%至20%，近400股涨幅在5%至10%。
一批大盘蓝筹股也大幅飙升。股王腾讯控股飙升近15%，阿里巴巴-SW大涨近13%，快手-W、美团-W、中国海外发展、京东集团-SW等大涨超20%，百济神州、华润置地、香港交易所等20多只千亿市值股票涨超10%。
往前看，恒生指数单周涨幅创出了2012年以来最高记录。2022年11月4日单周涨幅最接近本周，达到8.73%，此后港股开启了一波较大的反弹行情，恒指从15000点下方涨至最高22000点上方，最大涨幅超55%，反弹时长近3个月。
四大利好
本周港股连涨离不开政策的助推。4月19日证监会发布五项与香港资本市场合作措施，旨在进一步拓展两地市场互联互通，有望提升港股流动性。此外，两会期间，香港证监会主席提议优化互联互通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的红利税收水平，市场政策展望加强。
东吴证券则认为短期内资金流入港股可能基于四点逻辑：1.估值够“便宜”，资金高低切；2.内地基本面/基本面预期向好；3.港股分红意愿和水平较高，蓝筹分红稳定，白马“后起追赶”；4.资本市场政策的催化。
从中长期维度来看，有两个影响港股长期走势的核心变量正在悄然发生变化。一是中美名义增速差的变化，2024年中美名义增速差的收敛将是中国资产价格修复的核心因素，且港股受联系汇率的影响，对海外宏观环境的变化更为敏感，反应往往更强。二是美元及美元信用的变化，历史上港股表现与美元指数呈明显的负相关性，当前美元“易下难上”，内在价值受损或提示降息周期打开后美元的贬值“一触即发”，港股估值有望迎来系统性抬升。
当前港股市场估值仍处于历史性低位，恒生指数滚动市盈率为9.05倍，处于历史百分位的15%以下。在全球主要市场估值中，恒生指数市盈率仅略高于周期股云集的巴西股指，排在全球指数第二低估的位置。
南下资金爆买
这些股被拿下50%以上筹码
港股已成为基金经理的主要加仓对象。一季报显示，多位明星基金经理管理的基金中，港股股票市值占比超过50%，反映出专业投资者对港股市场的高度重视。比如张坤代表作易方达蓝筹精选混合，前十大重仓股方面，有中国海洋石油、腾讯控股、香港交易所、美团-W等港股。
南下资金已成为港股的重要支撑。据彭博统计的数据，4月，内地投资者在港股日均成交额中的占比已经达到三分之一，为2016年有数据记录以来的最高水平。另有数据表明，南下资金已连续20个交易日净买入港股，创出有数据记录以来连续买入天数纪录。
整体来看，自开通以来，南下资金累计买入港股近2.7万亿元。南下资金已经连续六年每年净买入超千亿元，其中2020年净买入近6000亿元，2021年及2022年净买入均超3000亿元。
部分个股已经被南下资金买爆。数据显示，12只个股南下资金持股比例超50%，马可数字科技、凯盛新能、中远海能、保利物业、中国电信等个股持股比例均超60%。从最新持股市值角度看，股王腾讯控股成最爱，最新持股市值超过3000亿港元，中国海洋石油、中国移动、汇丰控股、建设银行、美团-W等个股最新持股市值均超千亿港元。
部分个股年内继续获得南下资金大举增持。按照年内成交均价计算，中国银行、中国移动、中国海洋石油等个股获南下资金超百亿港元增持，中国电信、中通快递-W、中国石油股份、建设银行等个股增持超50亿港元。
从增持比例来看，京基金融国际、泰格医药、圣诺医药-B、万科企业、中国电信、药明康德等个股南下资金持股比例较去年底均增加10个百分点以上。
“超级低估股”曝光
关注度较高的低估值股票，有望成为南下资金的新猎物。据数据宝统计，市盈率低于5倍、市净率低于0.5倍且评级机构数在5家及以上的港股通股票，合计有26只。从市净率角度看，中国海外宏洋集团、万科企业、中国铁建、太古股份公司A、中国交通建设等个股不足0.3倍。市盈率方面，太古股份公司A、中国海外宏洋集团、新特能源、中国铁建、中国交通建设等个股不足3倍。
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责编：周莎
校对：姚远
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