2024/4/30 9:47:00
2024年，光伏行业激烈的淘汰赛正在持续上演。龙头企业一季度利润大幅下降甚至亏损，多家企业的百亿投资项目终止或延期。
一季度是光伏行业的传统淡季。但2024年的一季度，光伏公司经受的压力或许要比往常更加巨大——产业链价格已经来到历史低位，利润空间一压再压；下游装机需求并未因产业链价格降低而继续爆增，观望心态较重；产业链“内卷”还在继续，新产能投放力度并未明显削弱。
据硅业分会分析，硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。硅料价格虽已出现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌，尚未出现大规模低价抄底囤货迹象。同时，下游企业前期囤货库存基本用尽，有部分试探性成交订单增量。目前硅片开工进一步下调，故推断多晶硅库存量至少达1个月以上。
另据国家能源局统计，3月国内光伏新增装机量9.02GW，同比下降32.1%，产业链价格大幅震荡使得终端持观望态度。
龙头企业亏损
4月29日晚间，“光伏龙头”隆基绿能公布的一季报显示，隆基绿能一季度总营收同比下降37.59%至176.74亿元。归母净利润同比下降164.61%至亏损23.5亿元。
隆基绿能指出，造成一季度业绩下滑的主要原因是，光伏产业链各环节产品价格持续下行，公司整体毛利率明显下滑，本期计提存货资产减值准备26.49亿元，计提固定资产减值准备1.52亿元；由于硅料价格大幅下降，参股硅料企业确认的投资收益1.03亿元，同比大幅下降10.82亿元。
同日，通威股份公布的一季度业绩同样出现亏损，公司一季度总营收同比下滑41.13%至195.7亿元；归母净利润同比下滑109.15%至亏损7.87亿元。公司同样指出，公司Q1季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额等指标同比下降均为受光伏产业链价格大幅回落影响，公司主要产品价格相比上年同期大幅下降所致。
而此前已经连续12年没亏过的硅片龙头TCL中环，已经连续两个季度出现亏损。财报显示，公司2023年第四季度亏掉27.72亿元。这超过了前三个季度中的任何一个季度。今年一季度TCL中环业绩继续8.80亿元。也就是说，在过去半年中，TCL中环已经亏掉了36.52亿元。
此外，其他公布了一季报的光伏企业如晶科能源、天合光能等公司业绩同样大幅下滑。晶科能源净利润同比下滑29.09%至11.76亿元，天合光能净利润同比下滑70.83%至5.16亿元。
项目终止、延期
受未来光伏市场预期下调影响，近来光伏上市公司对上游技术投产及下游项目投建节奏进行了控制了调整。
电投能源4月25日公告，为确保项目经济效益价值最优，公司拟终止通辽市通电新能源公司国家电投花吐古拉镇综合智慧能源项目户用光伏项目和山东那仁太新能源有限公司山东100MW户用光伏项目。
公司认为，户用光伏投资成本升高，继续建设项目经济性下降，土地租赁费不断攀升直接影响项目收益率，继续建设本项目无法满足公司收益率要求。部分农户对户用光伏合作开发意愿性不强。综上，受政策变化、市场形势以及建设条件等因素影响，终止该项目实施有利于规避公司基建项目投资风险。
中来股份4月24日公告称，拟在山西省古交市投资140亿元，建设年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅的项目，由于落地化工园区尚无切实可行方案，投资协议未能满足生效条件，同时光伏行业市场环境已经发生重大变化，硅基项目可行性发生了重大变更。基于此，继续推进该项目预计无法达到预定的投资效果，决定终止该项目。
此外，阳光电源4月22日发布公告称，同意将“年产100GW新能源发电装备制造基地项目”达到预定可使用状态日期由原定的2024年4月30日延期至2025年6月30日。该项目总投资规模达24.52亿元。
关于项目延期的原因，阳光电源则表示，公司积极推进“年产100GW新能源发电装备制造基地项目”，目前投资进度已达63.95%，但受规划调整、环境、设备调试和政府许可进度等因素影响，部分建设尚未完成。为确保项目稳步实施、降低风险并保障资金安全，公司决定将项目原定完成日期延期。
行业或在6月触底
经过数轮的调整之后，现如今A股光伏板块的整体估值泡沫的确已经挤出不少。
有券商分析师表示，光伏龙头企业相继刷新近几年来股价新低，表明左侧信号显现，“股价的‘底部’或许不远了”。
从光伏产业链各端的价格来看，硅料、硅片、电池、组件等各环节价格目前已经低位运行。特别是在组件端，低价仍然是部分组件企业的竞标策略。
根据索比光伏网报道，4月23日，中国大唐集团有限公司2024-2025年光伏组件集中采购开标。其中，标段一N型TOPCon组件投标价区间为0.79元至0.93元/W，标段二P型PERC组件投标价区间为0.74元至0.889元/W。该媒体称，“这是业内首次有企业在央国企组件招标中报出PERC组件含税运费0.75元/W以下的价格。”
不可否认的是，组件企业围绕价格的缠斗还需维持一段时间。
根据21世纪经济报道报道，业内人士普遍认为6月份或有可能迎来光伏行业这轮调整的“底部”。
“今年我们已经看到很多PERC产能或出清、或升级，这一趋势会快速到来。”上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠表示，预计今年6月份以后，国内光伏产业又会回到比较健康发展的通道中去。
国金证券预计产业链绝大部分环节Q2盈利能力将开始呈现环比改善趋势（典型如玻璃：预计Q2价格环升+成本环降+销量环增）；此外，预计后续“落后产能关停”相关事件发生的频率将显著提高，从而加深市场对“出清”进程的认知，并逐步吸引部分左侧资金入场布局；今年以来宏观层面的多次积极表态和密集配套政策也将对板块情绪和估值中枢起到有效的支撑作用。