2024/5/4 23:52:00
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【年报】在水电上市企业中，长江电力是巨无霸级的存在，一家企业的利润超过同行利润总和。
长江电力（600900）2023年报显示，去年实现营收781亿元，增长13.43%，一改2021年、2022年营收连续下滑3.7%、6.4%的不利局面。
长江电力去年营收增长超过两位数，改变了其多年500多亿元营收规模徘徊的历史，和2023年年初以发行股份以及支付现金、约805亿元总作价，完成收购三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”）相关。
根据年报披露，云川公司总资产2456亿元，净资产628亿元，2023年全年实现收入178亿元，净利润约62.8亿元。
805亿收购价对应62.8亿元净利润，估值大约13倍；而截至5月4日，长江电力市盈率23倍市盈率，云川公司资产装入上市公司中，价值也变高了。
不过，单独把云川公司拿出来，其62.8亿元净利润对应628亿净资产，则净资产收益率（ROE）约10%，实际上比长江电力2022年之前的整体ROE大约11%，还略有差距。
长江电力收购云川公司将乌东德水电站和白鹤滩水电站收入上市公司旗下，一举拥有长江干流6座梯级水电站，控股总装机容量将增加至7179.5万千瓦，占全国水电装机17%，成为全球最大的水电公司。
2023年，长江电力境内所属六座梯级电站完成发电量约2763亿千瓦时，同比增加140亿千瓦时，增长5.34%。完成销售电量2750亿千瓦时，折合每千瓦时约0.28元。
去年水电业务的毛利率60.97%，比2022年增加1.23个百分点；其他业务实现营收大约88亿元，毛利率32.77%，减少2.42个百分点。
2023年末，公司带息负债余额约3148亿元，较期初增加319亿元，主要是并购云川公司融资增加所致。2023年财务费用增加至125.6亿元，比2022年95.8亿元增加近30亿元，影响了利润增幅。
最终长江电力去年归属于母公司净利润272.4亿元，同比增长14.81%，营收和利润增长都超过两位数，拿下“两双”表现。
长江电力基本每股收益1.1132元，根据董事会通过的利润分配计划，拟每股派息0.82元，合计分红200.6亿元，分红率为73.6%，低于2022年的大约85%分红率，但高于历史57.5%的分红率。
长江电力的控股股东是三峡集团，和一致行动人合计持股大约55%，实际控制人是国务院国资委，是国内市值最高，盈利最多的水电上市企业。
而电力企业的整体高薪酬在长江电力也有所体现。副董事长马振波年薪125万元，排第一；总经理张星燎薪酬122万元，董事关杰林、职工监事马之涛薪酬也超过百万元。其他监事和高管薪酬在80万元至100万元之间。
再看看员工薪酬情况。至2023年末，长江电力员工总数7683人，去年薪酬规模约34.2亿元，人均创利354.5万元，人均薪酬44.5万元，比2022年的42.07万元增加约2.43万元。
至5月4日，长江电力总市值6310亿元，市盈率约23倍，每股0.82元的派息对应25.8元股价，股息率大约3.2%。