2024/5/8 0:17:00
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中国基金报记者 冯尧
“鲸落万物生”的剧情，正发生在A股化学制品行业中。
高性能有机颜料市占率近10%的海外染料巨头辉柏赫申请破产，令A股一众染料概念股“雄起”。其中，七彩化学股价两日涨近四成，百合花、联合化学也分别录得两连板。
在5月7日盘后，包括七彩化学、联合化工、宝丽迪在内的多家化学制品上市公司披露股价异动公告。其中七彩化学明确提及，对于辉柏赫的破产申请，公司会密切关注进展情况。
在辉柏赫申请破产之前，已有海外龙头逐步剥离颜料业务的趋势。在业内人士看来，辉柏赫此次申请破产，高性能有机颜料供给或将缩减，从长远来看，国内高性能有机颜料厂商有望受益。
各厂商密切关注
在4月22日，染料巨头辉柏赫向德国布伦瑞克的主管破产法院提交了对其资产启动常规破产程序的申请。业内预计，法院将任命一名破产管理人，审查企业继续经营的可能性以及在适当时候重组和（或）出售企业的可能选择。
辉柏赫提交破产申请，这一举动令人颇感唏嘘。在2022年1月，辉柏赫曾高额举债并以8.05亿瑞士法郎的价格收购科莱恩颜料业务。
作为全球领先的有机、无机和防锈颜料及颜料制备物生产商，辉柏赫生产的苯并咪唑酮类、喹吖啶酮类等高性能有机颜料在全球市场占比近10%。
不过，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率明显下滑，同时叠加供应链中断等因素影响，辉柏赫经营状况每况愈下。
记者采访的一位化工行业分析师认为，对于海外巨头申请破产，或对国内高端颜料龙头提升市占率产生正向作用，“国内少量企业掌握核心技术，有望填补市场缺口。”
实际上，A股市场上化学制品行业上市公司近两日股价已经“沸腾”。其中，七彩化学两日内股价涨幅超过38%，百合花、联合化学收获两连板，而建新股份、双乐股份两日内股价涨幅均超过20%。
在5月7日盘后，七彩化学在股价异动公告中表示，已经关注到近辉柏赫申请破产相关报道。“该公司在国际有机颜料行业内具有重要影响。”七彩化学同时表示，对于辉柏赫的破产申请，会密切关注进展情况。
“其实，各家厂商现在都在密切关注当前的市场动态，但由于之前有机颜料产能相对饱和，而且国际竞争格局较为固化，所以国内厂商短期内未必会有涨价动作。”国内某颜料厂商人士告诉记者。
少数厂家可以分羹
光大证券一份研报显示，自上世纪80年代后，全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家（如中国、印度）转移，亚洲目前已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。
以2021年为例，国内有机颜料产量为26万吨，约占全球有机颜料产量的62%，约占亚洲有机颜料产量的74%。
此前，全球有机颜料厂商已经形成了三个主要梯队。第一梯队为国际巨头巴斯夫、科莱恩、DIC；第二梯队以七彩化学、百合花、常州北美、胜达化工、山东阳光等规模性国内厂商为主，以中端市场为主，部分高端；第三梯队拥有近100家小企业（主要集中在我国），品种结构单一且同质化严重。
不过，伴随利润空间趋紧，海外龙头企业开始逐步剥离颜料业务。除了科莱恩将其颜料业务此前出售给辉柏赫之外，在2019年8月，巴斯夫还将全球颜料业务出售给DIC，并于2021年6月完成颜料业务剥离。
值得注意的是，随着环保政策不断趋严，市场对所使用着色剂以及着色制品安全性要求快速提升，含有毒因子的染颜料产品将被逐渐淘汰，高性能有机颜料逐渐成为行业发展新趋势。而且，相比于无机颜料与经典有机颜料，高性能有机颜料牢度性能优良。
高性能有机颜料需求提升，也导致了经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率明显下滑。
但光大证券研报显示，高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯夫、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。
在业内看来，随着海外巨头申请破产，高性能有机颜料供给或将缩减。虽然短期会否涨价尚待观察，但从长远来看，国内高性能有机颜料厂商的行业地位以及竞争能力有望得以显著提升。
国内需求回暖
实际上，国内有机颜料下游需求自去年以来已经出现回暖。
一般而言，油墨、涂料、塑料是有机颜料三大主要应用领域。根据有机颜料消费量占比，2023年油墨行业用量占比约为40%、涂料行业用量占比约为28%、塑料行业用量占比约为27%、其他行业用量占比5%。
在2023年，国内油墨行业在环保政策的加持下，日益向高端化发展；而涂料行业受汽车产销两旺的带动作用，需求逐渐复苏；塑料行业全球产量稳定增长，我国占据较大市场份额。
因此，在下游需求的刚性支撑下，有机颜料市场出现回暖。这一现象已经反映在上市公司今年一季报上。
其中，七彩化学一季度实现归母净利润2159.48万元，实现扭亏为盈，其上年同期净亏损1480.49万元；联合化学一季度归母净利润1402.28万元，同比增长46.99%；百合花一季度归母净利润则为4062.68万元，更是同比增长160.21%。
编辑：舰长
审核：许闻
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