2024/5/10 9:08:00
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证券时报记者 刘灿邦
“非理性下跌”已经成为多家机构对于近期光伏产业链价格走势的普遍看法。特别是在多晶硅环节，报价区间下限已探至4万元/吨以下，跌破绝大多数企业现金成本。而在产业链其他环节，跌破企业成本线的情况普遍存在。
今年一季度，不少光伏行业龙头业绩由盈转亏，加剧了业内担忧。在近期机构调研中，多家企业被问及对市场前景的看法。通威股份称不会主动发起价格战，希望看到行业的平稳发展和市场的自动调节。晶科能源则表示，市场竞争激烈，产能出清会比大家想象的快一点。晶澳科技提到，当前行业处于底部已经形成共识，各环节盈利较难，公司已做好长期坚持的准备。
硅料跌破4万元/吨
中国有色金属工业协会硅业分会最新披露的数据显示，过去两周，多晶硅价格再度下调。其中，N型棒状硅成交均价为4.53万元/吨，环比下跌7.93%。P型致密料成交均价为3.90万元/吨，环比下跌8.88%。N型颗粒硅成交均价为4万元/吨，环比下降6.98%。
硅业分会认为，对于市场的悲观预期和高库存压力是导致价格持续下滑的主要因素，且硅料价格已经突破绝大多数企业现金成本，企业检修预期加剧。
行业咨询机构InfoLink Consulting称，当前价格水平已经全线跌破整体生产成本水平，部分企业已经开始逐步安排提前检修和减产，但是二季度中后期头部企业的新产能投产进度也在有序进行中，继而出现一部分产量下降但是另有增量的情况，故本月整体新增产量保持环比平稳。
据硅业分会统计，目前还有5家企业将在本月内提前展开检修计划或进行技改，外加3家新投产企业产能释放速度不及预期，硅料供应增速过快的局面有望得到缓解。预计5月多晶硅产量19万吨左右，和4月份持平。
不过，由于签单动力不足，硅料库存持续累积。InfoLink提到，库存方面压力仍在持续发酵，预计二三季度累库水平有增难减，硅料销售压力难言乐观。
近日，通威股份旗下云南通威二期20万吨高纯晶硅项目实现一次性开车成功，这也是目前全球单体产能最大项目。通威股份称，随着云南通威二期20万吨项目满产后，公司高纯晶硅年产能将达到65万吨，进一步夯实全球高纯晶硅龙头地位。
在近期的机构调研中，通威股份表示，回顾历史上多晶硅行业的每轮周期，根本原因都在于供应和需求的错配，本轮也不例外。公司判断2024年将是行业深度调整期，过剩产能将逐步出清。关于价格，通威股份将继续采取随行就市原则，更希望看到行业的平稳发展和市场的自动调节。
在被问及公司在建项目是否会放缓时，通威股份称，公司目前所有的高纯晶硅在建项目都经历了长期的研判和充分的论证，且是在公司2024~2026年产能规划的指引下进行的。另外，云南二期20万吨和包头三期20万吨高纯晶硅项目将在今年如期投产，预计新项目投产后将实现更优的品质、成本、环保等目标，继续巩固公司在高纯晶硅环节的竞争力。
现金亏损情况未好转
同样面临非理性下跌情况的还有硅片。硅业分会数据显示，最近两周，P型M10单晶硅片成交均价降至1.57元/片，周环比跌幅3.68%；N型M10单晶硅片成交均价降至1.4元/片，周环比跌幅9.68%；P型G12单晶硅片成交均价降至2.08元/片，周环比跌幅2.35%。N型G12单晶硅片成交均价为2.18元/片，周环比持平。
硅业分会分析，5月硅片排产约63GW~65GW，库存呈下降趋势。目前，硅片库存3月底短期见顶后，4月出现小幅去库存的现象，企业外采、双经销、硅料代工等模式替代拉晶生产，大尺寸硅片供需关系略有改善，但硅片亏损现金的情况并未出现好转。
InfoLink数据显示，5月份硅片排产与4月相比没有太大变化，总量维持在66GW水平。此外，各厂家因自身诉求考量而有不同的定价策略，一部分企业以利润导向为优先，而其余多数企业则考量市场份额与客户关系，执行价格持续分化，凸显硅片企业间的囚徒效应。
硅业分会给出的判断更为悲观：目前硅片价格已经脱离供需基本面运行，并朝向非理性方向发展。
隆基绿能在近期调研中被问及硅片业务将采用何种竞争策略，如何提升硅片竞争力。公司称，以往行业聚焦于硅片规格、N/P型的讨论，但无论规格、N型或P型，本身只是客户的一个需求。对于企业来讲，无论做出什么规格的硅片，生产设备都是一样的，生产工艺也是接近的。
隆基绿能提到，今年已推出“泰睿”硅片，新技术可以将单晶硅棒的头部、尾部电阻率差压缩到1.5倍以内，同时机械强度进一步提高，吸杂性能得到改善，这也是硅片性能的实质性改变，是近些年来硅片领域的重大创新。另外，公司提到，“泰睿”硅片的毛利率预计将会高于现有常规硅片。
TCL中环也被问及硅片策略。公司称，内部提出了“深挖滩低作堰”的口号，“挖掘自己技术的空间，挖掘制造能力的空间，而不是去寻求和上游、下游博弈对方的亏损产生我们的利润。这是TCL中环基于工程师文化和对行业认知的一个基本策略”。
组件价格接近底部
电池组件环节也有新的情况出现，据硅业分会分析，电池组件5月排产暂不明朗，均有规模性减产的风险，且组件有博弈终端的倾向，近期组件价格持续走跌，部分二三线企业无法支撑被迫减产。另一方面，近期辅材银浆、玻璃等非硅成本不断上升，将对主材成本施加更大压力，使得本就亏损的电池组件产业继续承压。
价格方面，InfoLink的数据显示，本周电池片价格持续呈现缓慢下行的趋势，P型M10尺寸小幅滑落至每瓦0.32~0.34元；G12尺寸成交价格小幅回落到每瓦0.35元。在N型电池片部分，M10 TOPCon电池片价格出现松动，均价下行到每瓦0.37~0.38元左右，HJT（G12）电池片高效部分则每瓦0.55~0.65元都有出现。
组件方面，目前看来5月订单稳定，支撑主要仍来自国内市场，目前较多以集采项目执行为主，TOPCon组件价格大约落于每瓦0.88~0.92元，而分布式项目则主要在每瓦0.85~0.93元的水平，也有部分低价资源订单。与此同时，一线厂家仍坚守每瓦0.88元的底线交付水平，中后段仍有低于成本线的交付价格。
InfoLink指出，5月至6月组件排产稳定，并无大量增长趋势，差距体现在厂家策略分化，一线厂家受订单支撑排产维持稳定，二季度部分厂家维持高排产规划；中后段厂家则部分受惠于代工订单支撑，考虑上修5月至6月排产规划，另一部分则倾向以控制排产的策略来维系运营。
近期机构调研中，隆基绿能也回应了公司的组件策略情况。公司称，光伏市场可以分为集中式市场和分布式市场，在公司全年出货目标中，集中式市场和分布式市场的出货目标比例为6：4。
具体而言，分布式市场是现货市场，所谓的长单可理解为框架协议，通常情况下与经销商进行签订，由于订单会随市场变化而变化，隆基暂不考虑分布式市场订单的覆盖度。对于集中式市场，隆基依赖已有订单来支撑年度销售目标，目前集中式订单覆盖度达到集中式业务的70%。
隆基绿能称，2024年，预计产业链各个环节价格可预测性会更高，整体会处于相对平稳状态，将继续保持稳健经营策略，在稳健的策略下，能够顺利达成既定目标。
晶澳科技表示，展望二季度，组件价格接近底部，下跌空间非常有限，相信市场会自行调节。公司自身N型电池产品效率、良率也都有较大程度的提升，对电池生产的非硅成本贡献大，对二季度持谨慎乐观态度。另外，晶澳科技提到，当前行业处于底部已经形成共识，各环节盈利较难，已做好长期坚持的准备，会谨慎面对此次行业周期调整。公司还提到，“利润优先”的接单策略保持不变，同时注重现金流和避免亏损，在开工率和产量之间寻求平衡。