2024/5/10 14:46:00
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近期锰矿价格持续上涨，一个月内涨价超过六成，引起相关上市公司股价大涨，不过因为我国锰矿需要大量进口，锰矿价格上涨的受益者并不在国内，受益的上市公司仅占少数。
其中南方锰业、湘潭电化等拥有锰矿的公司在这波股价上涨中领先。
依赖进口
这一波锰矿价格上涨有一个突发因素。
2024年3月16日至17日，气旋“梅根”严重影响了South32位于澳大利亚的GEMCO设施的运营，并导致该矿山3月18日暂停运营。由于3月初货装船的已经发出，未受影响，因此当时市场评估整体影响有限。
2024年4月17日，South32邮件称澳矿停止发货至少持续影响到2024年6月。
2024年4月22日，South32在最新发布的季报中表示，预计在2025财年第三季度，也就是2025年一季度重新开始码头运营和出口销售。目前正在评估替代运输方案，以减轻矿石发运影响。当天锰硅指数期货涨近200点，强劲涨势正式开启。
一开始市场并未意识到该事件会对锰矿价格有太大影响，等到一个月后，才慢慢发酵，这和最近小金属价格上涨的浪潮也相契合。
此外还有一个突发因素市场关注较少， 世界第二大锰矿产国加蓬4月26日发生脱轨事故，接近300米的轨道受损，26辆空车脱轨，修复时间或需两周至一个月左右。从加蓬月度锰矿发运量在50万吨/月以上，在South32锰矿供应缺口已经中长期存在的情况下，若加蓬运输铁路修复时间过长，可能造成锰矿供应进一步紧张。
我国锰矿品味低，贫锰矿储量占到全国总储量的93.6%，平均含锰20-30%，主要集中在湖南、贵州、广西和重庆等地区。而国外进口矿石品位高，渣量少，成本低，对环境污染小（例如南非卡拉哈里矿区的锰矿石品味30%-50%，澳大利亚的格鲁特岛矿区的锰矿石品味40%-50%），每年我国都从南非、澳大利亚等国进口大量锰矿，以弥补国内锰矿需求不足。
锰矿需要大量进口，根据2023年的数据,中国的锰矿进口量达到了3142万吨,而国内生产的锰矿仅为700万吨,中国对海外锰矿的依赖程度高达80%。这只是粗算矿产量，由于我国锰矿品味低，如果换算成金属量，进口依存度超过90%。
市场
2022年，中国进口锰矿占全球总量的70%，其次是印度（12.1%）、挪威（3%）、韩国（2.5%）、马来西亚（2.3%）。南非是全球最大的锰矿出口国，2022年占全球锰矿出口总量的58.5%，其次是加蓬（22.3%）、加纳（8%）、巴西（3.14%）。
去年中国从南非进口了1464万吨锰矿，占总进口量的49%；从澳大利亚进口了525万吨，占比18%；从加蓬进口了490万吨，占比16%。
有专家测算，澳大利亚此次事件有可能影响锰矿进口量达到300万吨。
目前我国企业锰矿库存511.3万吨，去年同期为604.1万吨，2022年同期为554万吨，2021年同期为601.3万吨。
由于高品位矿紧缺无法弥补，导致低品位矿和富锰渣共振上涨。
锰矿价格上涨还催生企业采购热情，厂家补库积极性下降，库存天数较年初下降超3成。宁夏和南方产区近一个月以来库存从绝对低位小幅回升，买涨不买跌心态是主要原因，带动了一定的刚需补库。
受益
我国锰矿产量居前的省区分别为广西、贵州、湖南。由于多年的开采，中国相对优质锰矿资源已经基本开发殆尽，我国锰矿开采经济效益比较低。
据美国地质调查局数据， 我国锰矿产量近10年来一直处于下降态势，在2016年-2018年、2021年产量降幅较大。
这点和铁矿石类似，由于海外铁矿石含铁量高，易开采，目前我国钢铁行业主要使用进口铁矿石。
锰矿价格上涨的受益方主要是锰矿矿山拥有者，我国锰行业主要为下游加工，锰90%用于钢铁行业，这也是我国进口全球大多数锰矿的原因，我国钢铁业规模庞大，有配套需求。
锰矿价格上涨，并不意味着下游会因此受益，要看钢铁行业是否能接受涨价，否则加工环节就要承担涨价成本，本来锰加工环节利润就不高，涨价更是雪上加霜。这一点和碳酸锂涨价不同，碳酸锂涨价是因为下游新能源行业需求爆发，属于市场拉动。锰矿本次涨价是由于供给临时减少，此前铁矿石供应减少涨价，我国钢厂利润就受损严重。
我国锰行业的龙头是南方锰业，南方锰业目前拥有锰矿资源量1.1亿吨（权益量9141万吨），品味 23.5%，储量8494万吨（权益量 7468 万吨），品味 20.0%。该公司前身广西大锰锰业2009年在南非开发投资PALING锰矿山，该公司在南非共拥有6处锰矿采矿权。
2010年该公司港股上市，募资资金用途显示要收购加蓬锰矿。
西部黄金主要产品为标准金、电解金属锰和锰矿石，有2座锰矿（储量 1209 万吨）， 分别为百源丰和蒙新天霸，平均品位 31%。公司预计2026年锰矿产能增至109万吨。
湘潭电化楠木冲锰矿目前保有锰矿石资源储量19.41万吨，平均品位15.12%。爱屯锰矿查明锰矿石资源量为200万吨以上，其中氧化锰矿石平均品位23.41%，碳酸锰矿石资源量平均品位13.97%。爱屯锰矿目前已完成前期的评审备案、开发利用方案等相关工作，正在进行采矿权新立申请，后续还需完成环评、安评等手续。
该公司最近表示，将内生外延发展，在做优存量的同时，也会积极寻找增量，围绕产业链上下游，加大投资并购工作力度，在合适的时机可以考虑推动海外拓展。
红星发展孙公司贵州省松桃红星电化矿业有限责任公司、万山鹏程矿业有限责任公司分别有一座碳酸锰矿山，两座锰矿山总产能约25万吨/年，2023年度产量为11.42万吨；2024年度，两座矿山分别在进行储量核实以及安全生产许可证办理工作。
中钢天源没有锰矿，该公司表示正在寻求收购锰矿资源。
中国企业努力向海外拓展矿山资源，2016年，宁夏天元锰业与联合矿业有限公司（CML）正式签约，全资收购CML公司所有股权和资产。
2016年，博赛矿业集团完成了对圭亚那马修斯山脉锰矿的收购，该锰矿现已探明储量接近3000万吨，矿石品位高，为露天矿山。
从股价上看，有锰矿资源的南方锰业引导了这波上涨，投资者追捧该公司，股价有两倍多涨幅，其次是湘潭电化、西部黄金、红星发展。
责编：彭勃
校对：王蔚