2024/5/17 23:59:00
事先声明，今天的文章只是一篇杂谈，没有寻求数据支撑，只是从个人角度谈一些近期的思考和感受。
01这一轮洗牌，企业不是唯一主角
鬼使神差，竟然选择了这样一个标题。
这句话出自《大话西游》中的紫霞：“我的意中人是个盖世英雄，有一天他会踩着七色的云彩来娶我，我猜中了前头，可是我猜不着这结局”。
谁能想到，硅料能跌到每吨4万、硅片每瓦一毛七八、电池每瓦三毛多、组件每瓦八九毛钱呢？
光伏产品价格已经完全扭曲，光伏企业也终于没有完卵。全行业、全产业链已进入亏现金成本的阶段。
什么叫洗牌呢？去年底一位企业家和赶碳号说，现在大多数新玩家还都能勉强维持开工、不亏现金流，这怎么能叫洗牌呢。如今，这话算是应验了。所谓洗牌，其实就是要洗到所有人亏现金、洗到相当一部分企业的现金流断掉才行。
最近一向严谨的三方机构说到硅料价格，经常使用的一个词，叫非理性下跌。那么，光伏主材的价格，除了真实的供需关系决定之外，有没有人为操控的可能呢？
经历过多年发展特别是这一轮大扩产，硅料、硅片、电池、组件的市场集中度都很高，各环节的CR4基本上都超过了80%。对于头部老玩家来说，如果联起手来、发动一场心照不宣的价格战，借助N型迭代P型，借力产能、市场、海外等因素，因势利导完成对新进入者的一轮大清洗。
这样想，虽然有些阴谋论，但似乎也不能完全排除。当然，在商业利益面前，在经营业绩面前，头部企业间即使平常有沟通机制，但也很难做到整齐划一，共同进退。头部企业间，“队友”的成分少一些，“对手”的成分多一些。
另外，头部企业即使存在这样的想法，其实也很正常，不偷不抢，正大光明，这就是市场竞争。即使有一些行动，其实也很难成为决定性因素，大势不可违，对于这一轮洗牌与落后产能出清，最多起到加速的作用。
举例来说，2023年四季度，的确存在一些企业海外被“暂扣”的产品、海外仓积压库存产品返港回流、低价甩货冲回款的情况。这导致组件价格出现了一定波动——这其实恰恰是P型被出清的节奏之一。包括最近一个月来，硅料价格出现持续性、非理性下跌，同样也存在N/P产品迭代、硅料新旧产能大小模块迭代以及清库存的情况。
让人没有想到的是，这一轮产能出清的过程，竟然如此痛苦而艰难。这是因为，当下的市场已经不再是企业之间的单纯较量。每一个光伏项目的背后，几乎都站着一个地方政府。
在过去，各地政府间最多在产业招商上激烈竞争。卷到后来，各地政府成立产业引导基金投资入股企业，甚至扶持地方国企亲自下场干产能。这样的例子有很多，比如保定的英利、山西的晋能等等。当然，还有各路资本加持、以及各行各业跨界而来的实力企业。别的不说，像三一、明阳，卷完风电卷光伏，创维把农村分布式卷成了一片红海，越秀资本更是成了户用光伏的收割机。
所以，我们看到不少地方虽然财力有限，但只要前面的产业招商项目在这一轮洗牌中烂了尾，马上就会有新项目顶上来“自救”，最近已经屡见不鲜。
所以，这一轮洗牌，对手变了，可以换牌出老千，或者接近无限子弹模式。对于老玩家们来说，对于新玩家明明可以降维打击，是一场杀敌三千自损八百的仗，愣是打成了一个势均力敌，彼此都鼻青脸肿。
02这一轮周期，为何不同以往？
行业发展到今天，无论是从产品价格的跳水，还是商业生态的变化，客观说，没有一片雪花是无辜的。
在年初，光伏老兵朱共山感慨，这一轮光伏周期，不同以往，是全产业链（阶段性）过剩。
所以，如果是由政策导致的光伏周期，最终会由政策来解决，由技术进步造成的周期，最终会由技术迭代来解决。那么，如果是产能导致的周期，最终也一定在产能上解决。
回顾这一轮的光伏跌价，是自下而上的，如今已近终局。
组件既是光伏制造价值链的最终出口，也一直处于被动地位，向上受电池片和辅材影响，向下受海外需求和国内招标集采市场等影响。
N型和P型组件价格的分化，直接传导到电池片。电池片N/P价格分化后维持了至少大半年时间。N型电池价格相对坚挺，这主要是新上的N型TOPCon企业，真正要跑出来并不容易，技术门槛比大家想象得其实要高很多。
我们不妨回想一下，这两年电池片领域跑出来的真正的黑马有几个？其实TOP5还是通威、爱旭、钧达、润阳、中润。
但是硅片呢？这两年，几乎就是中环、隆基硅片双龙头被不断破防的一段岁月——先是从切片机跨界而来的弘元绿能，后面是高景、宇泽、双良，每一个后来者几乎都能迅速做大。就连切片这个环节，都能杀出来一个高测，直接和龙头们抢饭吃。
所以，行业上行周期时，切片产能上得快，赚得也多，但当行业洗牌时，产能扩得太猛的硅片护城河一下就见底了，自然也就成了重灾区。去年和今年一季报，硅片产能占比重的一体化企业，已深受拖累。
硅片只是一个过渡。早在去年底，赶碳号就曾写过，硅片端的跌价传导到硅料只是一个时间问题。硅料才是这一轮光伏淘汰赛的最后一环！
至于设备、辅材，业绩承压其实只是一个时间问题。我们最近已经看到，曾被热炒的石英砂价格跳水了。当然，设备、辅材企业相对灵活。设备企业，设备款该收的已经收了一批，以前干半导体转行过来干光伏的，现在还可以转回去干半导体。辅材企业们，除了玻璃之外，开工率都可以保持弹性，只要资金链不断就行。
03 不疯魔，不成活
在去年三季度时，头部企业一些朋友认为，从历史经验看，这一轮洗牌，时间上也就半年时间，最多到2024年一季度。现在，依旧有人乐观地认为，到今年下半年就会好起来。笔者认为，价格可能会修复，但真的要做好长期艰苦斗争的准备。
因为，我们看到的现象，实在太魔幻了。
一边是全行业都在亏现金，一边是开工的光伏大项目走马灯一样，一个接一个令人眼花缭乱。电池、硅片、硅料，哪个环节产能投资最重，需要投的钱最多，反而哪个环节的大项目最多。
一边是血亏，一边是拼命投。比如，硅料本已经是火坑，为什么还会有这么多人义无反顾地往火坑里跳呢？
总之，很违反常识。事出反常必有妖。赶碳号忽然想起，在去年底的光伏行业协会年会上，隆基绿能董事长钟宝申说过的一句话：“光伏产能扩张在某种意义上是什么？花钱的人，花的不是自己的钱”。
也许，这才是事情的本质。果真如此，这个事情就有些不对了。
赶碳号以前在地产行业工作过几年。打个不恰当地比喻，整个市场的预期都改变了，从需求端中已经不需要那么多房子，更加不需要那么多小户型，特别是不需要那么多商办，但大家还在拼命买地拼命盖。政府要卖地，金融机构要放款，开发商要发展，买房的人要升值。
房子盖多了，终归还是可以住的。但是，如果光伏产能建多了，那一座座精馏塔、一片片厂房，到最后也许就只能闲置在那里生锈。几百上千亿的投资，最后就成了一堆废铜烂铁。
举个最近的例子。今年3月5日，内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗一家地方国企——内蒙古润达实业年产10万吨多晶硅、配套15万吨工业硅项目完成备案，计划在今年6月开工，到2025年6月投产。该项目总投资120亿元，其中自有资金42亿元，银行贷款78亿。赶碳号查询，这家企业以前从来没干过硅料，企业负责人也没有从业经历。
如果是修桥铺路建地铁，即使决策失误，那至少还能投入使用，最多是超前规划，造成一定的浪费而已。但是作为重化工的硅料可不是这样，真要点火开起来，要么赚钱，要么关门，没有中间路线。
情绪已经没有意义，认知可能更有价值。那么，接下来会发生什么呢？
我们其实是看到过很多行业极盛而衰的，而且都是发生在宏观经济上行的阶段，远的有重化工，近的有房地产。
光伏新能源不是房地产，是真正的朝阳产业，中长期肯定是大蓝海。到2030年，人类光伏装机总量至少还要再增长两倍。
但是，如何保持一个平稳节奏、避免一拥而上一哄而散，如何全产业链出海、避免价格战内卷，如何布局更先进的技术路线、而不只是同质化竞争，都需要整个行业来深入思考。
后 记
本文的引子和题图《大话西游》，其实是一部关于成长的故事。
光伏是一个只有20多年的年轻行业，充满着大起大落。光伏也是一个承载重大使命的行业，需要责任与担当。
梨园行有句老话，“不疯魔，不成活”。这话恰可形容光伏。最终，光伏就像孙悟空一样，劫波渡尽，浴火重生，取得真经，修成正果。