2024/5/19 17:11:00
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中国基金报记者 方丽 陆慧婧
债牛行情催化下，短债基金可以称得上年内最火爆的基金品种之一。
今年以来多家基金公司通过发行持有期债券基金、增设短债基金份额，发力此类产品布局。Wind数据显示，截至5月17日，短债基金年内规模增长逼近2000亿元，全市场短债基金规模突破1.2万亿元，连续两个季度站稳万亿元大关。
多位业内人士表示，在货币政策整体宽松的大背景下，短债基金的久期风险相对可控，不过，当前期限利差和信用利差已经压缩至低位，短债组合需要保持底仓资产的流动性，以应对潜在的流动性风险。从其“货币+”的零钱替代属性来看，短债基金依旧具有较高的配置价值。
短债基金规模突破万亿元大关
增量资金涌入下，短债基金规模节节攀升，顺势突破万亿元大关。
Wind数据显示，截至5月17日，全市场短债基金规模达到1.2万亿元，年内规模增长1946.34亿元，连续两个季度站稳万亿元大关。
从单只基金来看，易方达稳悦120天滚动持有短债基金最新规模达到125.93亿元，年内规模增长超百亿元。嘉实中短债年内规模增长86.78亿元，助推规模达到234.45亿元。除此之外，汇添富丰润中短债、申万菱信安泰瑞利中短债两只基金年内“吸金”力度也超过70亿元。
谈及短债基金规模快速增长的现象，兴银基金固定收益策略分析部负责人王深分析称，今年以来风险类资产的表现带动了居民整体风险偏好的降低，资产配置上更加倾向于投资固收类产品，尤其是兼具流动性及稳定性的短债基金。叠加去年四季度以来银行多轮存款利率调降，使得短债基金的吸引力更加突出。
鹏扬基金更是指出，短债基金兼具做多债券的方向工具、流动性管理的常备工具、久期调节的策略工具属性，因此，规模增长来自以下三个方面的投资者需求：一是看好债券市场投资机会主动入市配置的投资者；二是日常进行活钱理财、不愿意承担太高信用和久期风险的投资者；三是本身就有债券配置需求但在长债利率震荡加大情况下缩短组合久期增配短债的投资者。
“相对较短期限的银行存款，从历史数据看，短债基金收益更有吸引力，同时能较好地满足投资者的流动性需求，且部分短债基金设有满7天免赎回费的份额，降低了投资者短期持有的成本。”创金合信鑫日享短债基金经理张贺章从申赎便利性的角度分析了短债基金受欢迎的原因。
值得一提的是，据中国基金报记者了解，今年以来，债券市场整体走牛，在短债基金新发暂缓的背景下，为了更好地满足不同类型投资的需求，给老基金增设份额或通过布局持有期债券基金成为很多基金公司的应对方式。
一位基金公司人士也表示，所在公司今年在短债基金新设份额和持有期债基上都有布局，布局持有期债基主要是丰富不同持有期限产品，给投资者更多选择，以较好地匹配其资金需求。“持有期基金在一定程度上可以规避投资者不理性操作以及保持份额的稳定性，有利于基金经理在投资端更好地布局。”
债券震荡不改短债受欢迎格局
债券市场连续一两年走牛，近期震荡幅度明显加大，市场开始出现小幅调整，从市场反馈来看，当前债市波动对短债基金影响不大，足见此类产品的吸引力。
张贺章介绍，2024年以来，债券市场整体走出牛市行情，但3月中上旬和4月下旬出现了一定的调整，不过由于调整时间较短，市场很快企稳，没有造成短债基金规模明显的波动。叠加4月以来银行“手工补息”逐步被叫停，市场上出现了“存款搬家”的现象，短债基金性价比凸显。
“就我们观察到的情况来看，近期债券市场震荡，个人投资者相对赎回较多；就机构端的反馈来看，大多对债市调整有一定的预期，本轮震荡调整，也有不少机构趁势择时布局。总体上看，短债基金的规模波动处于正常范围。”一位业内人士如此表示。
另一位业内人士也表示，债券市场调整在一定程度上会造成短债基金赎回。短债基金其中一大特点是流动性较好，除了定开和持有期短债之外，大多数短债基金都是每天开放申购赎回，通常客户选购短债也是作为闲钱投资的工具，看重其流动性好同时净值波动相对较小的特点，因此债市的调整带来短债规模缩水属于正常现象。与此同时，在债券市场调整之后，也会出现资金重新回流的现象，最终达到平衡。
对此，建信基金创新发展部人士更是总结，从历次债券市场波动来看，市场震荡往往会引起短债基金规模波动。但此次市场震荡幅度较小，持续时间较短，净值修复较快，对短债规模影响并不显著。
短债基金仍具备较好配置价值
虽然债券市场出现波动，但不少投资人士认为，短债基金仍具备较好配置价值。
德邦基金表示，当前时点，对于固收类基金的配置可以适度分散，降低潜在风险；受益于整体货币宽松的基调，中短久期资产的久期风险相对可控，就其“货币+”的零钱替代属性来看，这类资产具有较高的配置价值。
兴银基金固定收益策略分析部负责人王深也表示，目前经济复苏仍然处于初期，资金面将维持低利率环境。在此背景下，短端债券类资产具备波动更小，收益确定性更高的特点，仍有较好的投资价值。尤其是在银行存款利率持续下调的过程中，短债基金可为储蓄意愿较强的居民提供替代选择。其申赎灵活、收益率波动较小的特点，是理财客户较好的资产配置工具。
“短债基金在当前市场环境下具有稳健收益、流动性高、低波动性等特点，更适合低风险偏好投资者、有短期资金配置需求的投资者。”张贺章表示。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁也介绍，短债基金相对稳健，流动性好，风险较低，但长期来看，其收益率相对偏股或中长期债券基金仍然较低，适合风险偏好比较低的保守型投资者或者有短期资金周转需求的投资者持有。
编辑：小茉
审核：木鱼
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