2024/5/20 22:44:00
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中国基金报 吴娟娟
日前，美国投资公司协会（ICI）发布的“美国投资公司协会2024年年报（2024 ICI Fact Book）”显示，截至2023年底，全球受监管的开放式基金总规模达68.9万亿美元。其中，美国受监管的开放式基金（含共同基金和ETF）总规模33.6万亿美元，欧洲受监管的开放式基金总规模21.5万亿美元，亚太地区受监管的开放式基金总规模9.7万亿美元。
根据国际投资基金业协会（IIFA）的定义，受监管基金为受较充分监管的集合投资池。这些基金的信息披露、组织架构、托管等等受到监管。在美国，受监管的基金不仅包括开放式基金，还包括封闭式基金和单位投资信托等。具体而言，美国受监管的基金含四类：共同基金、ETF、单位投资信托和封闭式基金。
一年增加8.8万亿美元
截至2023年底，美国受监管的基金总净资产（也即美国注册投资公司总净资产）为33.9万亿美元，包括共同基金，规模为25.5万亿美元；ETF，规模为8.1万亿美元；传统封闭式基金，规模为2490亿美元；单位投资信托，规模为770亿美元。
2023年，全球受监管的开放式基金总净资产反弹。原因包括股票和债券市场价值抬升。而股债市场反弹原因则包括：2023年全球诸多地区通胀改善；全球不少央行之间协调一致的政策为全球金融系统提供了稳定的预期；全球宏观经济条件超越预期等。
尽管规模反弹，但是68.9万亿美元并非全球受监管的开放式基金的历史最高水平。全球受监管的开放式基金总净资产在2021年底达到70.9万亿美元，创历史新高，较两年前的54.7万亿美元增长16.2万亿美元。
在之后的2022年，全球受监管的开放式基金总净资产下降了10.8万亿美元。2023年，全球受监管的开放式基金总净资产又增加了8.8万亿美元，反弹至68.9万亿美元，接近历史最高水平70.9万亿美元。
地区分布方面，截至2023年底，全球受监管基金总净资产集中在美国和欧洲地区。这两个司法管辖区的严格监管框架对区域基金行业的发展起到关键作用。在过去几十年里，美国受监管基金获得长足发展。一个原因是，受监管基金可以出现在税收优惠账户，例如，它可以出现在美国养老第二支柱的401（k）计划中。与此同时，在欧洲的UCITS框架下，在一个国家设立的UCITS可以跨境销售到一个或多个其他欧洲国家，诸如此类的政策安排为基金行业的发展提供了便利。
截至2023年底，亚太地区的受监管基金占全球受监管基金总净资产的14%。考虑到地区人口规模、区域内国家经济发展和财富迅速增长以及相关政府正在促进个人账户型储蓄和投资，该地区的受监管基金市场有持续增长的潜力。
全球货币基金销售额达1.5万亿美元
2023年，全球货币市场基金净销售额为1.5万亿美元，较2022年增加1610亿美元。这主要由美国市场货币市场基金驱动。2022年，美国货币市场基金净销售额仅为10亿美元，2023年，美国货币市场基金总净销售额达到1.1万亿美元。2023年，亚太区域货币市场基金的净流入1360亿美元，与2022年的1320亿美元几乎持平。
2023年，在美国，机构和零售投资者对货币市场基金的需求高企。2023年，货币市场基金收益率达到了15年以来的最高水平，较高的收益率和较低的利率风险吸引零售投资者和机构投资者。在利率显著波动的背景下，其它资产类别随之显著波动，相形之下货币市场基金吸引力凸显。
债基强势吸金
2023年，全球范围内，投资者对受监管的长期限基金（不含货币市场基金）需求显著抬升。这与2022年形成鲜明对比。2022年，全球受监管的长期限基金遭受净赎回1560亿美元。
2023年，全球受监管长期限基金吸引净申购7810亿美元。2023年形势转变主要由美国和欧洲市场驱动。2023年，美国受监管长期限基金吸引净流入2870亿美元；欧洲市场净流入1500亿美元；亚太市场净流入3860亿美元；亚太市场净流入主要由中国、日本两个市场驱动。
长期限基金内部，2023年，几乎所有类型基金都实现了净销售。例如，全球范围内，股票型基金从2022年净赎回20亿美元转为净申购2180亿美元。这可能与全球股市改善有关。全球范围内，债券基金从2022年的净流出2600亿美元转为2023年净流入6310亿美元。
经历了2022年的通胀飙升，央行加息带来的利率升高，2023年下半年全球范围内通胀回落，短端利率企稳。这对债券基金形成利好。一般说来，当利率水平上升时，债券价格下跌。固定收益投资者从利率水平下降中获利。历史数据显示，和股票基金一样，债券基金的净流入情况往往和债券市场的回报相关。
突破8万亿美元
美国ETF高歌猛进
机构和零售投资者越来越倾向于选择ETF。拥有30年历史的美国ETF行业高歌猛进，规模屡创新高。
数据显示，过去10年，美国ETF发行4.5万亿美元。截至2023年年底，美国ETF行业的总资产达到了8.1万亿美元，位居全球第一。
截至2023年底，美国共有3108只ETF，净资产规模占全球ETF总规模的72%。ETF类型方面，美国大盘股票ETF总规模达2.7万亿美元，占美国ETF总规模的33%。过去几年，投资者强劲需求驱动下，债券ETF亦快速发展。截至2023年底，美国债券ETF规模达1.5万亿美元，占美国ETF总规模的18%。
投资者用ETF来获得或减少对特定资产类别或投资策略的敞口，分散投资组合，或对冲投资风险。因此，ETF为投资者提供了有效的风险转移手段。在美国市场，ETF在二级市场的交易量占美国股票交易所总成交量的比例较高。数据显示，2022年，ETF的交易量约占美国股票交易量的比例达32%。随着市场波动性减弱，这一比例在2023年下降至30%。
在市场动荡时期，ETF二级市场的交易量上升。因为投资者，尤其是机构投资者，倾向于转向ETF以快速转移和对冲风险。例如，2018年末，股市波动性急剧上升，ETF成交量随之上升。2018年12月24日，标普500指数在9月峰值后下跌至接近熊市区间。当天，ETF交易量占股市总交易量的43%，创过去10年来的最高比例。2023年3月，区域银行危机加剧了金融市场的压力，在此期间，ETF交易量占股市总交易量中的比例上升，并在2023年3月10日达到40%，为阶段性峰值。 ?
编辑：舰长
审核：陈思扬
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