2024/5/21 19:21:00
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覆铜板或迎来涨价周期。
5月20日，建滔集团再发布涨价函：受铜价大幅上涨影响，且客户备货较多，公司材料加价5元—10元/张，涨价幅度5%—10%，前次今年3月已对所有产品涨价10元/张，此为今年以来第二次涨价。
资料显示，建滔集团是一家主要从事制造及销售覆铜面板业务的投资控股公司，最新市值超过200亿元。公司今年首次发布涨价函是在3月，也是受铜价大幅上涨影响，预计涨价幅度5%—10%。
据悉，覆铜板是PCB的主要原材料，PCB的性能、品质、制造中的可加工性、制造水平、制造成本以及可靠性，很大程度取决于所用的覆铜板。其中覆铜板的主要材料包括铜箔、树脂、玻璃纤维布等，今年以来均出现不同程度的价格上涨。
国盛证券认为，覆铜板后续有望进一步将原材料价格上行向下传导，盈利水平有望逐步修复。一方面覆铜板行业市场集中度高，使得覆铜板厂商对下有较强的议价能力，较易转嫁成本上升等，故在上游铜价等迭创新高的过程中，有望能够顺利传导价格的上涨。另一方面，下游PBC厂商需求景气度也有所回升。当前头部覆铜板厂商稼动率逐步提升，反应下游景气恢复的同时，也为提价提供支撑。
受半导体不景气影响，近年来覆铜板行业景气度低迷，2023年PCB行业整体增速为-15%，覆铜板行业价格处于低位，部分厂商亏损严重。从A股市场相关个股表现来看，2023年覆铜板概念股扣非净资产收益率仅为0.54%，创出10年来新低。中泰证券表示，2024年预计PCB景气度有所修复，覆铜板有望迎来困境反转。
A股市场上覆铜板概念股并不多。其中，生益科技深耕覆铜板行业近40年，目前已成为全球第二大覆铜板供应商，全球市场占有率稳定在12%左右。公司一季度营收超过44亿元，同比增长接近18%；净利达到3.92亿元，同比大增超58%。
生益科技在季报中表示，业绩大幅增长主要系：公司覆铜板产品产销量增加及产品结构优化、营业收入增加，相应增加公司净利润；下属子公司生益电子股份有限公司持续优化线路板产品结构，积极完善产品业务区域布局，随着服务器市场对高多层印制电路板需求增加，产销量、营业收入均较上年同期有所增长，相应增加公司净利润。
长江证券近期发表研报表示，公司的高端高速产品获得了全球知名终端AI服务器的认证，实现了在AI GPU领域的重大突破，产品落地稳步推进。长江证券认为，随着AI服务器等细分领域需求旺盛，高速覆铜板预计将首先迎来复苏，深度布局高速覆铜板的生益科技将充分受益。
整体来看，覆铜板今年一季度业绩普遍向好，南亚新材净利同比暴增超208%，华正新材、胜宏科技等多只个股净利增长超过50%。展望全年来看，根据机构一致预测，生益科技今年净利增速有望达到48.68%，胜宏科技、华正新材2只个股机构一致预测今年净利均有望实现高速增长，增速分别达到72.88%和197.36%。
相比业绩而言，覆铜板概念股的股价表现普遍较差，只有胜宏科技、生益科技、南亚新材等个股年内股价上涨。跌幅最大的个股是*ST超华，年内累计跌幅接近70%，华正新材、金安国纪、超声电子等个股均跌超10%。
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责编：周莎
校对：李凌锋
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