2024/5/25 15:04:00
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中国基金报记者 李树超
随着超长期特别国债的发行和上市，公募基金也加大超长期国债基金的布局力度。目前全市场已有 易方达、南方、博时、工银瑞信等多家公募巨头申报了 超长期国债公募产品，并有两只公募产品已经设立，多家受访的公募也做好了相关产品储备和布局规划。
受访机构和行业人士表示，超长期国债公募产品具有无信用风险、票息高、与沪深300等大盘宽基指数负相关等特点，为投资者在“资产荒”背景下提供了优质的资产配置工具。针对该类产品，他们强调投资者应充分了解产品的风险收益特征，做好理性投资，避免盲目追涨。
公募巨头积极布局超长期国债基金
近日，财政部办公厅发布了《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，明确了2024年超长期特别国债发行的有关安排，超长期特别国债发行正式启动。
5月22日，首批30年期超长期特别国债上市，价格大幅波动，引发市场关注。5月24日，20年期超长期特别国债首发，5月29日起也将上市交易。
从基金行业来看，去年以来，越来越多的基金公司也积极布局超长期国债公募产品。近期，陆续有 博时、华泰柏瑞、南方基金等申报了“上证超长期国债ETF”； 易方达、工银瑞信、博时基金等申报了“上证30年期国债ETF”，填补了我国在超长期国债公募产品方面的空白。
从已经成立的产品看，目前已有 鹏扬中债-30年期国债ETF、博时上证30年期国债ETF两只超长期国债公募产品设立，随着更多产品的申报和发行，我国在超长期债券公募产品布局方面也将更加丰富和多元。
谈及上述现象， 博时上证30年期国债ETF基金经理吕瑞君表示，超长期债券公募产品的布局，为投资者在“资产荒”背景下增添又一优质资产配置工具。
在吕瑞君看来，超长期限国债近年来发行规模稳步提升，备受险资、农商行、基金、券商等投资者青睐。超长期限国债的票息优势强，无偿还风险，且随着降成本的逻辑推动利率中枢不断下移，在风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。
鹏扬基金也表示，超长期债券指数公募产品具有以下特点：一是没有信用风险，底层资产是国债；二是指数化管理，久期长且稳定，因而价格弹性大，在债券牛市中更容易取得好的收益，当然，如果债市调整时也会面临更大波动；三是票息高，对于长期配置的投资者来说可以获取更高的利息回报；四是超长久期国债与沪深300等大盘宽基指数有一定负相关性，有利于进行资产配置，长期看能降低组合的波动率、提高组合风险收益比。
鹏扬基金还补充道，超长期国债ETF作为超长期债券指数产品的一个子类别，还有以下工具化特征：一是流动性好，便利投资者在场内参与国债投资；二是可以进行日内T+0交易。
华南一家中型公募宏观研究员、沪上一家公募人士也告诉记者，超长期债券公募产品风险收益特征清晰、风格稳定、配置性价比较高，目前他们接触的险资、银行等机构配置需求较高。他们所在的公募也做了相关产品储备，比如考虑布局超长期国债ETF，主要为机构投资者提供长期的资产配置工具。
满足长久期投资者配置需求
提醒理性投资，切勿盲目追涨
谈及各家公募争相布局该类产品的现象，鹏扬基金表示，长期来看，投资者对具备清晰特征的工具化产品的需求在提升，产品还要能符合金融行业的政策导向，债券指数基金恰好满足以上要求，超长期国债指数只是其中一个细分品类，发展潜力巨大。
在鹏扬基金看来，超长期国债基金主要针对的是以下类型的投资者：一是需要调节组合久期、希望迅速拉长久期的机构投资者；二是希望以指数化方式配置超长期利率债的投资者；三是希望形成股债组合的投资者，因为超长期国债和股票市场指数之间具有明确的负相关性。
吕瑞君也表示，长久期债券ETF对于机构和个人投资者均适合。对于机构投资者而言，在贷款、非标和存款等其他固收类资产供给减少的情况下，债券配置成为重要的缓解“资产荒”的手段。尤其是站在保险公司的角度来看，在2023年非标供给减少和存款需求减少的情况下，对债券的配置需求有所上升，尤其是在寿险保费增长的情况下，保险资金对于长久期利率债的配置需求也相应增加。再者，对于基金和券商这些交易型机构而言，在股市表现偏弱的格局下，为了获得更好回报，也可以增加对弹性更大的超长债的配置。
而对于个人投资者而言，吕瑞君认为，在商业银行下调存款利率之后，配置国债的优势就更加突出，叠加债券ETF交易便捷、持仓透明、配置成本较低等优势，长久期债券ETF同样适合个人投资者。
作为一款相对较新的工具化产品，普通投资者参与超长期国债基金投资应该注意些什么呢？
鹏扬基金表示，一是要充分了解其风险收益特征和自身投资需求，超长期国债进行长期配置和交易的功能都很明显，但并不是进行流动性活钱理财、要求短期高胜率的工具；二是以长期配置的思路进行投资，体验会相对较好，更能获得长久期、高票息带来的好处；三是作为超长期利率资产，定价影响较复杂，受到经济基本面、资金面、货币和财政政策、债券市场供需、估值、跨市场情绪等各个维度影响，对于交易型投资者而言，需要加强市场研究。
鹏扬基金强调，上述因素中最重要的一点是，超长期国债从较长时间维度来看，定价还是会回归基本面，这也是债券市场的主导因素。因此，投资者应当从基本面出发对超长期国债的定价和投资回报有合理预期。
“超长期国债由于久期相对一般债券产品久期偏长，波动也较大，有净值波动风险，普通投资者需要注意理性投资，切勿盲目追涨。”吕瑞君也提醒道。
编辑：舰长
审核：许闻
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