2024/5/31 19:11:00
没有只赚不赔的神奇投资策略。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
在过去几年中小盘股当道的行情里，量化基金可谓是出尽了风头，凭借一路逆势向上的净值走势，赢得了不少资金的青睐，同时还造出了不少明星基金经理。
而转眼到了2024年，量化基金已经笑不出来了。
量化基金在今年较短时间内遭遇了两波暴击，一次来源于年初微盘股的坍塌，最近一次是新“国九条”出台后，微盘股再次遭遇惨烈杀跌。
目前市场资金偏好明显更倾向于大盘优质资产，以中证2000为代表的小盘指数今年跌幅仍超16%，与上证50指数相差35%，简直是云泥之别。
曾经的小甜甜，成为了当下的牛夫人，真是令人嘘唏。
在今年微盘股暴涨暴跌行情下，又有哪些量化基金躲过一劫呢？曾经的明星产品又有什么表现呢？
注：全文数据截止2024年5月30日。
按照交易策略不同，公募量化基金可分为主动量化、指数增强量化以及量化对冲三大类，三种策略赚的是不同的钱。
其中，主动量化基金通过全市场选股，赚的是市场β+量化选股α的钱。
指数增强基金则是在维持一定跟踪误差下获取超越基准的收益，赚的是指数β和量化选股α的钱。
量化对冲基金会运用期货合约来对冲系统性风险（β），赚的是纯量化选股α的钱。
不过，对冲量化基金数量和规模均是三者中最不起眼的那个，目前市场上量化产品以主动量化和指增量化为主，指增量化则是主力军，合计规模几乎是主动量化基金的一倍。
那么，市场主流的指增量化表现又如何呢？
剔除合并规模小于1亿的产品，今年来表现居前的主要是跟踪高股息、有色、红利等主题指数以及跟踪上证50、沪深300等宽基指数的增强基金。
在当下市场震荡、预期不明朗的大背景下，高股息、有色、红利等板块是资金的主攻方向。
此外，前期国家队亲自下场，买了大量以上证50、沪深300等为代表的大盘宽基指数基金，再加上新国九条的助攻，这些A股大盘优质资产大体表现不错。
需要注意的是，虽然部分基金是在同一指数上做指数增强，但整体表现也相差甚大。
比如沪深300指数今年来涨幅4.75%，但跟踪它的指增产品中收益较好的能达到9.5%，而垫底的是知名基金经理马芳、乔亮等管理的沪深300指增产品，这些产品今年来仍处亏损状态。
虽然市场投资者对量化基金的看法莫衷一是，但近些年主动量化型基金还是颇受基民关注，多数基民更是喊出“打不过就加入“的口号。
去年风云君还横向对比了几只市场上较为热门的量化产品，详细可戳下文。
下表是五只市场热门主动量化基金，不幸的是今年来回撤均在20%以上。而且仅王平的招商量化精选股票A（001917.OF）今年获得3.8%的正收益，马芳和盛丰衍管理的产品亏损幅度仍超12%，就连“神基”金元顺安元启灵活配置（004685.OF）也栽了个大跟头。
从基金与指数表现对比来看，在第一波下跌中，国金量化多因子（006195.OF）和西部利得量化成长（000006.OF）的表现与中证2000指数相对一致，但在4月份的这波回撤中，这两产品跌幅要远小于中证2000，甚至回撤幅度小于中证1000，说明基金的量化策略或许有所改变。
从市场整体表现来看，今年来涨幅居前的主动型量化产品中，仍有不少基金获得超10%以上的涨幅，但这些基金的持仓多偏红利风格，这与市场风格相契合。
风云君扫了一眼，表现居后的名单中出现了不少当时热度颇高的明星基金经理，像马芳、盛丰衍、乔亮等，真是此一时彼一时。
所以还是那句话，市场风格是轮动的，没有只赚不赔的神奇投资策略，历史经验也仅是作为参考，不可盲目追风。
（来源：市值风云APP）
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